Analýza účetní závěrky společné velikosti

Finanční výkaz běžné velikosti zobrazuje řádkové položky jako procento jednoho vybraného nebo společného čísla. Vytváření běžných finančních výkazů usnadňuje analýzu společnosti v průběhu času a její srovnání s jejími kolegy. Použití finančních výkazů běžné velikosti pomáhá investorům odhalit trendy, které nezpracovaný finanční výkaz nemusí odhalit.

Všechny tři primární účetní výkazy lze převést do formátu běžné velikosti. Finanční výkazy v dolarových částkách lze snadno převést na výkazy běžné velikosti pomocí tabulky nebo je lze získat z online zdrojů, jako je Mergent Online . Níže je uveden přehled každého prohlášení a podrobnější shrnutí výhod a nevýhod, které taková analýza může poskytnout investorům.

Rozvahová analýza

Společným číslem analýzy rozvahy společné velikosti jsou celková aktiva. Na základě účetní rovnice se také rovná celkovým pasivům a vlastnímu kapitálu, což umožňuje, aby byl v analýze buď zaměnitelný. Je také možné použít celkové závazky k určení, kde leží závazky společnosti a zda je při řízení svých dluhů konzervativní nebo riskantní.

Strategie společné velikosti z pohledu rozvahy poskytuje pohled na kapitálovou strukturu firmy a její srovnání s konkurenty. Investor se také může snažit určit optimální kapitálovou strukturu pro dané odvětví a porovnat ji s analyzovanou firmou. Poté může dojít k závěru, zda je dluh příliš vysoký, zda se v rozvaze ponechává nadbytek hotovosti nebo že zásoby rostou příliš vysoko. Úroveň goodwillu v rozvaze také pomáhá naznačit, do jaké míry se společnost spoléhala na akvizice pro růst.

Níže je uveden příklad rozvahy běžné velikosti pro technologické giganty International Business Machines - IBM (NYSE: IBM). Při průchodu některými z výše uvedených příkladů můžeme vidět, že dlouhodobý dluh je průměrně kolem 20% celkových aktiv za období tří let, což je rozumná úroveň. Ještě rozumnější je, když si všimneme, že hotovost představuje přibližně 10% celkových aktiv a krátkodobý dluh představuje 6% až 7% celkových aktiv za poslední tři roky.

Je důležité přidat krátkodobý a dlouhodobý dluh společně a porovnat tuto částku s celkovou hotovostí po ruce v sekci oběžných aktiv. Dává investorovi vědět, kolik hotovosti je k dispozici, nebo zda je firma závislá na trzích, aby refinancovala dluh, až bude splatný.

Analýza výkazu zisku a ztráty

Společným číslem výkazu zisku a ztráty je celkový prodej na nejvyšší úrovni. To je ve skutečnosti stejná analýza jako při výpočtu marží společnosti. Například čisté ziskové rozpětí je jednoduše čistý příjem dělený tržbami, což je také analýza běžných velikostí. Totéž platí pro výpočet hrubé a provozní marže. Metoda běžné velikosti je přitažlivá například pro společnosti náročné na výzkum, protože se obvykle zaměřují na výzkum a vývoj (R&D) a to, co představuje jako procento z celkových tržeb.

Níže je uveden výkaz příjmů běžné velikosti pro IBM. Pokryjeme je podrobněji níže, ale všimneme si výdajů na výzkum a vývoj, které se v průměru blíží 6% výnosů. Z pohledu skupiny peer a společností celkově to podle analýzy Booz & Co. znamená, že společnost IBM je mezi pěti největšími technologickými giganty a 20 nejvýznamnějšími firmami na světě (2013) z hlediska celkových výdajů na výzkum a vývoj v procentech z celkových odbyt.

Společná velikost a peněžní tok

Podobně jako analýza výkazu zisku a ztráty lze mnoho položek ve výkazu peněžních toků uvést jako procento z celkových tržeb. To umožňuje nahlédnout do řady položek peněžních toků, včetně kapitálových výdajů (capex) jako procenta z příjmu. Aktivitu zpětného odkupu akcií lze také uvést do kontextu jako procento z celkové horní linie. Emise dluhu je další důležitý údaj v poměru k objemu ročního prodeje, který pomáhá generovat. Protože se tyto položky počítají jako procento tržeb, pomáhají určit, do jaké míry jsou použity k vygenerování celkových výnosů.

Níže je uveden přehled peněžních toků společnosti IBM, pokud jde o celkový prodej. To vytvořilo působivou úroveň provozních peněžních toků, která za období tří let od roku 2010 do roku 2012 průměrovala 19% tržeb. Činnost v oblasti zpětného výkupu akcií byla také působivá při více než 11% celkových tržeb v každém ze tří let. Můžete si také všimnout první řádek, což je čistý příjem v procentech z celkových tržeb, který přesně odpovídá analýze běžné velikosti z pohledu výkazu zisku a ztráty. To představuje čisté ziskové rozpětí.

Jak se to liší od řádné účetní závěrky ">

Klíčovou výhodou analýzy společné velikosti je to, že umožňuje vertikální analýzu podle řádkových položek v jednom časovém období, jako je čtvrtletní nebo roční období, a také z horizontálního hlediska v časovém období, jako jsou tři roky, které jsme analyzovali pro IBM výše.

Pouhé prohlížení surového finančního výkazu to ztěžuje. Při pohledu nahoru a dolů po finančním výkazu pomocí vertikální analýzy však může investor zachytit významné změny ve společnosti sám. Analýza běžné velikosti pomáhá uvést analýzu do kontextu (v procentech). Je to stejné jako poměrová analýza při pohledu na výkaz zisku a ztráty.

Co odhaluje společná velikost

Největším přínosem analýzy společné velikosti je, že může nechat investora identifikovat velké nebo drastické změny ve finančních prostředcích firmy. Rychle se zvýší nebo sníží snadno zjistitelný, jako je rychlý pokles vykázaných zisků během čtvrtiny nebo roku.

V případě IBM byly jeho výsledky celkově relativně stabilní. Jednou z poznámek jsou zásoby státní pokladny v rozvaze, která se rozrostla na více než záporných 100% celkových aktiv. Ale spíše než alarmující investoři, to naznačuje, že společnost byla nesmírně úspěšná při generování hotovosti na zpětné odkoupení akcií, což daleko převyšuje to, co si ponechala ve své rozvaze.

Analýza běžné velikosti může také poskytnout nahlédnutí do různých strategií, které společnosti uplatňují. Například jedna společnost může být ochotna obětovat marže za podíl na trhu, což by mělo tendenci zvyšovat celkový prodej na úkor hrubých, provozních nebo čistých ziskových marží. Ideálně společnost, která sleduje nižší marže, poroste rychleji. Zatímco jsme se na IBM dívali samostatně, jako je analýza výzkumu a vývoje, IBM by měla být také analyzována porovnáním s klíčovými soupeři.

Sečteno a podtrženo

Jak výše uvedený scénář zdůrazňuje, je nepravděpodobné, že by analýza o společné velikosti sama o sobě poskytla ucelený a jasný závěr o společnosti. Musí být provedeno v souvislosti s celkovou analýzou účetní závěrky, jak je podrobně uvedeno výše.

Investoři si také musí být vědomi dočasných versus trvalých rozdílů. Krátkodobý pokles ziskovosti by mohl naznačovat spíše krátkodobý pokles než trvalý pokles ziskových marží.