Dolarizace vysvětlena

Od opuštění zlatého standardu při vypuknutí první světové války a konference Bretton Woods po druhé světové válce se některé země zoufale snaží hledat způsoby, jak podpořit globální ekonomickou stabilitu a tím i svou vlastní prosperitu. Pro většinu těchto zemí je optimálním způsobem, jak dosáhnout stability měny, navázat místní měnu na hlavní konvertibilní měnu. Další možností je však opuštění místní měny ve prospěch výhradního používání amerického dolaru (nebo jiné hlavní mezinárodní měny, jako je euro). Tomu se říká úplná dolarizace.

Jak Pegging funguje
Extrémní metoda vázání spočívá v měnové desce, pomocí které země „ukotvují“ své místní měny k konvertibilní měně (často americkému dolaru). (Chcete-li se o tom dozvědět více, přečtěte si téma Co je měnová rada? A plovoucí a pevné směnné kurzy .) Výsledkem je, že místní měna má stejnou hodnotu a stabilitu jako cizí měna. Pegging byl obvykle způsob, jak doložit hodnotu místní měny vůči světovým převoditelným měnám a stabilizovat směnný kurz.

Alternativa dollarizace
Jako alternativa k udržení pohyblivé měny nebo věšáku se země může rozhodnout zavést plnou dolarizaci. Hlavním důvodem, proč by to země učinila, je snížení jejího rizika v zemi, a tím vytvoření stabilního a bezpečného hospodářského a investičního prostředí. Země usilující o plnou dolarizaci mají tendenci být rozvojové nebo přechodné ekonomiky, zejména země s vysokou inflací.

Mnoho ekonomik, které se rozhodly pro dolarizaci, již neformálně používá zahraniční nabídky v soukromých a veřejných transakcích, smlouvách a bankovních účtech; toto použití však dosud není oficiální zásadou a místní měna je stále považována za primární zákonné platidlo. Rozhodnutím o použití zahraniční nabídky se jednotlivci a instituce chrání před možnou devalvací lokálního měnového kurzu. Plná dolarizace je však téměř trvalým řešením: hospodářské klima země se stává věrohodnější, protože možnost spekulativních útoků na místní měnu a kapitálový trh prakticky zmizí.

Snížené riziko podněcuje místní i zahraniční investory, aby investovali peníze do země a na kapitálový trh. A skutečnost, že kurzový rozdíl již není problémem, pomáhá snižovat úrokové sazby na zahraniční půjčky.

Nevýhody dollarizace
Přijetí cizí měny má některé zásadní nedostatky. Pokud se země vzdá možnosti tisknout své peníze, ztrácí schopnost přímo ovlivňovat svou ekonomiku, včetně práva spravovat měnovou politiku a jakékoli formy režimu směnných kurzů.

Centrální banka ztratí schopnost vybírat „seigniorage“, zisk získaný vydáním ražby (ražba peněz je nižší než skutečná hodnota ražby). Místo toho Federální rezervní systém USA shromažďuje tržby a místní vláda a hrubý domácí produkt (HDP) jako celek tak utrpí ztrátu příjmu.

V plně dolarizované ekonomice ztrácí také centrální banka roli půjčovatele poslední instance svého bankovního systému. I když může být stále schopno poskytovat krátkodobé nouzové prostředky z držených rezerv bankám v nouzi, nemusí být nutně schopna poskytnout dostatek prostředků na pokrytí výběrů v případě běhu vkladů.

Další nevýhodou pro zemi, která se rozhodne pro plnou dolarizaci, je to, že její cenné papíry musí být nakoupeny zpět v amerických dolarech. Pokud země nemá dostatečné množství rezerv, bude si muset půjčit peníze spuštěním schodku běžného účtu, nebo najít způsob, jak akumulovat přebytek běžného účtu.

A konečně, protože místní měna je symbolem suverénního státu, může použití cizí měny místo místní měny poškodit národní hrdost.

Výhody dollarizace

Kromě snížení rizika a ochrany před inflací a devalvací existuje řada přesvědčivých důvodů pro to, aby se země rozhodla vzdát se tolik kontroly nad svou ekonomikou.

Jak jsme zmínili výše, plná dolarizace vytváří pozitivní sentiment investorů a téměř zhasíná spekulativní útoky na místní měnu a směnný kurz. Výsledkem je stabilnější kapitálový trh, konec náhlého odlivu kapitálu a platební bilance, která je méně náchylná ke krizím. (Další informace o BOP naleznete v části Co je platební bilance? )

V neposlední řadě může plná dolarizace zlepšit globální ekonomiku tím, že umožní snadnější integraci ekonomik na světový trh.

Závěr
Mnoho rozvíjejících se ekonomik již do jisté míry používá dolarizaci. Mnoho z nich se však vyhýbalo, protože ekonomiky, které by zvážily úplnou dolarizaci, jsou ty, které se stále vyvíjejí. Pro mnoho zemí je s autonomní hospodářskou politikou a smyslem pro individuální státnost, které s ní přichází, příliš mnoho na to, aby se vzdaly plné dolarizace, což je extrémní možnost, která je většinou nezvratná.