4 typy dluhových výnosů

U většiny cenných papírů je stanovení investičních výnosů jednoduché. U dluhových nástrojů to však může být složitější vzhledem k tomu, že krátkodobé dluhové trhy mají různé způsoby výpočtu výnosů a při převodu časového období na rok používají různé konvence.

Zde jsou čtyři hlavní typy výnosů:

• Výnos z bankovní slevy (nazývaný také základ pro bankovní slevy)
• Výnos z doby držení
• Efektivní roční výnos
• Výnos z peněžního trhu

Pochopení toho, jak se každý z těchto výnosů počítá, je zásadní pro pochopení skutečné návratnosti nástroje.

Výnos z bankové slevy

Pokladniční poukázky (T-Bills) jsou kótovány na základě čisté bankovní slevy, kdy je kotace uváděna jako procento nominální hodnoty a je stanovena diskontováním dluhopisu s použitím 360denní konvence počítání. Předpokládá se, že v roce je 12 30denních měsíců. V této situaci je vzorec pro výpočet výnosu jednoduše sleva dělená nominální hodnotou vynásobená 360, a pak děleno počtem dní zbývajících do splatnosti.

Rovnice by byla:

Výnos z anualizované bankovní slevy = (DF) × (360 t) kde: D = DiscountF = nominální hodnota \ begin {zarovnáno} & \ text {Výnos zlevněné bankovní slevy} = \ left (\ frac {D} {F} \ right) \ times \ left (\ frac {360} {t} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & D = \ text {Discount} \\ & F = \ text {Face value} \\ & t = \ text {Počet dní do splatnosti} \ end {zarovnání} Výnos zlevněné bankovní slevy = (FD) × (t360) kde: D = DiscountF = nominální hodnota

Například, Joe kupuje T-účet v nominální hodnotě 100 000 $ a zaplatí za něj 97 000 $ - což představuje slevu 3 000 $. Datum splatnosti je v 279 dnech. Výnos z bankového diskontu by byl 3, 9%, počítáno takto:

0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 × 279) = 0, 0387, \ begin {zarovnané} a 0, 03 (3 000 \ div 100 000) \ krát 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ text {nebo} 3, 9 \% \ text {(Zaokrouhlení nahoru)} \ end {zarovnáno} 0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 × 279) = 0, 0387,

S používáním tohoto ročního výnosu při určování výnosů však existují problémy. Pro jednu věc, tento výnos používá 360denní rok pro výpočet návratnosti, kterou by investor obdržel. To však nebere v úvahu potenciál složených výnosů.

Zbývající tři populární výpočty výnosu zřejmě poskytují lepší představu o návratnosti investorů.

Výdrž z období

Výnos z doby držení (HPY) se podle definice počítá pouze na základě doby držení, není tedy nutné uvádět počet dní - jako by tomu bylo u výnosu z bankovní slevy. V tomto případě berete zvýšení hodnoty z toho, co jste zaplatili, připočítejte jakékoli úroky nebo výplaty dividend a poté je vydělte kupní cenou. Tento neanulovaný výnos se liší od většiny výpočtů návratnosti, které vykazují výnosy ročně. Rovněž se předpokládá, že výplata úroku nebo hotovosti bude vyplacena v době splatnosti.

Jako rovnice by výtěžek z doby držení byl vyjádřen jako:

Výdržná doba Výnos = P1 − P0 + D1P0 kdekoli: P1 = Částka přijatá při splatnostiP0 = Výkupní cena investice \ begin {zarovnáno} & \ text {Výdržná doba výnosu} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {where:} \\ & P_1 = \ text {Částka obdržená při splatnosti} \\ & P_0 = \ text {Kupní cena investice} \\ & D_1 = \ text {Přijaté úroky nebo distribuce vyplacené při splatnosti} \ end { zarovnáno} Výdržná doba Výnos = P1 −P0 + P0 D1 kde: P1 = Částka přijatá při splatnostiP0 = Kupní cena investice

Efektivní roční výnos

Efektivní roční výnos (EAY) může poskytnout přesnější výnos, zejména pokud jsou k dispozici alternativní investice, které mohou zkombinovat výnosy. To odpovídá úrokům z úroků.

Jako rovnice by efektivní roční výnos byl vyjádřen jako:

Efektivní roční výnos = (1 + HPY) 3651kde: HPY = Výdrž z období držení = počet dní držených do splatnosti \ begin {zarovnáno} & \ text {Efektivní roční výnos} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {kde:} \\ & HPY = \ text {Výnos z doby držení} \\ & t = \ text {Počet dní držených do splatnosti} \\ \ end {zarovnáno} Efektivní roční výnos = (1 + HPY) 365 t1 kde: HPY = Výdrž z období držení = počet dní držených do splatnosti

Například, pokud HPY byl 3, 87% během 279 dnů, pak by EAY činil 1, 0387 ³⁶⁵ × ²⁷⁹ - 1, nebo 5, 09%.

Frekvence kombinování, která se vztahuje na investici, je nesmírně důležitá a může výrazně změnit váš výsledek. Pro období delší než jeden rok výpočet stále funguje a dá menší, absolutní číslo než HPY.

Například, pokud HPY byl 3, 87% během 579 dnů, pak by EAY činil 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1, nebo 2, 42%.

Snížení hodnoty

Pro ztráty je postup stejný; Ztráta za období držení by se musela započítat do skutečného ročního výnosu. Stále si vezmete jednu plus HPY, což je nyní záporné číslo. Například: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Pokud by HPY byla ztráta 5% během 180 dnů, pak by EAY byla 0, 95 ³⁶⁵ × ¹⁸⁰ -1, nebo -9, 88%.

Výnos z peněžního trhu

Výnos na peněžním trhu (MMY) (známý také jako výnos ekvivalentní CD) se spoléhá na výpočet umožňující srovnání kótovaného výnosu (který je na T-účtu) s úročeným nástrojem peněžního trhu. Tyto investice mají krátkodobější trvání a jsou často klasifikovány jako peněžní ekvivalenty. Nástroje peněžního trhu kotují na 360denním základě, takže výnos peněžního trhu také používá 360 ve svém výpočtu.

Jako rovnice by výnos peněžního trhu byl vyjádřen jako:

MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) kde: YBD = Výnos na základě bankovní slevy vypočtené dříve \ begin {zarovnané} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {kde:} \\ & Y_ {BD} = \ text {Výnos na základě bankovní slevy vypočítané dříve} \\ & t = \ text {Dny držené do splatnosti} \ end {zarovnáno} MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) kde: YBD = Výnos na základě dříve vypočítané bankovní slevy

Sečteno a podtrženo

Dluhový trh používá k výpočtu výnosu několik výpočtů. Jakmile se rozhodne nejlepším způsobem, mohou být výnosy z těchto krátkodobých dluhových trhů použity při diskontování peněžních toků a výpočtu skutečné návratnosti dluhových nástrojů, jako jsou T-směnky. Stejně jako u každé investice by návratnost krátkodobého dluhu měla odrážet riziko, kdy nižší riziko souvisí s nižšími výnosy a nástroje s vyšším rizikem uvádějí potenciálně vyšší výnosy.