ETF vs Indexové fondy: Jaký je rozdíl?

Fondy obchodované na burze (ETF) se od svého založení v roce 1993 staly stále populárnějšími. I přes milostný poměr investorů s ETF však bližší pohled ukazuje, že indexové fondy jsou pro většinu retailových indexových investorů stále nejlepší volbou. Zde se podíváme na důvody, proč se ETF staly tak populárními, a analyzujeme, zda mají smysl - z hlediska nákladů, velikosti a časového horizontu - jako alternativa k indexovým fondům.

Stejně jako u mnoha finančních rozhodnutí i určení, ke kterému investičnímu nástroji se zavázat, klesá na čísla. Vzhledem k porovnání nákladů se průměrný pasivní retailový investor rozhodne jít s indexovými fondy. Pro tyto investory může být udržení jednoduchosti tou nejlepší politikou. Pasivní institucionální investoři a aktivní obchodníci se naopak budou při svém rozhodování pravděpodobně ovlivňovat kvalitativními faktory. Ujistěte se, že víte, kde stojíte, než se zavazujete.

Klíč s sebou

• Protože ETF jsou flexibilní investiční nástroje, přitahují se k širokému segmentu investující veřejnosti.
• Pasivní drobní investoři často volí indexové fondy pro svou jednoduchost a nízké náklady na vlastnictví.
• Výběr mezi ETF a indexovými fondy se obvykle sníží na poplatky za správu, transakční náklady akcionářů, zdanění a další kvalitativní rozdíly.

ETF

Protože ETF jsou flexibilní investiční nástroje, přitahují se k širokému segmentu investující veřejnosti. Pasivní investoři i aktivní obchodníci považují ETF za atraktivní.

Pasivní institucionální investoři milují ETF pro svou flexibilitu. Mnozí je považují za skvělou alternativu k budoucnosti. Například ETF lze zakoupit v menších velikostech. Rovněž nevyžadují zvláštní dokumentaci, zvláštní účty, náklady na převrácení nebo marži. Některé ETF dále pokrývají referenční hodnoty, pokud neexistují žádné futures kontrakty.

Aktivní obchodníci, včetně obchodníků se zajišťovacími fondy, milují ETF pro své pohodlí, protože s nimi lze obchodovat stejně snadno jako s akciemi. To znamená, že mají marži a obchodní flexibilitu, kterou indexové fondy nepřekonají. Je ironií, že ETF jsou osvobozeny od pravidla upticku krátkého prodeje, který plaguje běžné zásoby (pravidlo upticku krátkého prodeje brání krátkým prodejcům v tom, aby akcie zkrátily, pokud poslední obchod nevedl ke zvýšení ceny).

Indexové fondy

Pasivní retailoví investoři budou pro svou jednoduchost milovat indexové fondy. Investoři nepotřebují zprostředkovatelský účet ani vklad do indexových fondů. Obvykle je lze zakoupit prostřednictvím banky investora. To pro investory udržuje věci jednoduché, což je úvaha, kterou komunita investičního poradenství nadále přehlíží.

Fondy VF indexu ETF: Kvantifikace rozdílů

Klíčové rozdíly

Každý z ETF a indexových fondů má své vlastní zvláštní výhody a nevýhody, pokud jde o náklady spojené se sledováním indexů (schopnost sledovat výkonnost jejich příslušných indexů) a obchodování. Náklady spojené se sledováním indexu spadají do tří hlavních kategorií. Přímé srovnání toho, jak tyto náklady zacházejí s ETF a indexovými fondy, by vám mělo pomoci při informovaném rozhodování při výběru mezi dvěma investičními nástroji.

Zaprvé, neustálé vyvažování, ke kterému dochází u indexových fondů z důvodu denního čistého vyplácení, má za následek explicitní náklady ve formě provizí a implicitní náklady ve formě rozpětí poptávky a poptávky na následné obchody s podkladovými fondy. ETF mají jedinečný proces nazývaný naturální tvorba / výplata (což znamená, že akcie ETF mohou být vytvořeny a vypláceny pomocí podobného koše cenných papírů), který se vyhýbá těmto transakčním nákladům.

Za druhé, pohled na přetažení hotovosti - který může být definován pro indexové fondy jako náklady na držení hotovosti pro řešení potenciálních denních čistých výkupů - znovu zvýhodňuje ETF. ETF nevznikají takovému stupni peněžního tažení kvůli svému výše uvedenému naturálnímu procesu vytváření / zpětného odkupu.

Zatřetí, dividendová politika je jednou z oblastí, kde indexové fondy mají oproti ETF jednoznačnou výhodu. Indexové fondy budou okamžitě investovat své dividendy, zatímco důvěrnost ETF vyžaduje, aby tyto peníze akumulovaly v průběhu čtvrtletí, dokud nebudou na konci čtvrtletí rozděleny akcionářům. Pokud bychom se měli vrátit do dividendového prostředí, jaké bylo vidět v 60. a 70. letech, tato cena by se určitě stala větším problémem.

Nesledovací náklady lze také rozdělit do tří kategorií: poplatky za správu, transakční náklady akcionářů a daně. Za prvé, poplatky za správu jsou obecně nižší pro ETF, protože fond není zodpovědný za účetnictví fondu (makléřská společnost jim tyto náklady způsobí pro držitele ETF). To není případ indexových fondů.

Za druhé, transakční náklady pro akcionáře jsou obvykle pro indexové fondy nulové, ale u ETF to neplatí. Ve skutečnosti jsou transakční náklady akcionářů největším faktorem při určování, zda jsou ETF pro investora správné. U ETF lze transakční náklady akcionářů rozdělit na provize a rozpětí poptávky a poptávky. Likvidita ETF, která může být v některých případech významná, bude určovat rozpětí nabídky a poptávky.

Konečně zdanění těchto dvou investičních nástrojů zvýhodňuje ETF.

Téměř ve všech případech je naturální funkce tvorby / zpětného odkupování ETF vyloučena potřeba prodávat cenné papíry; u indexových podílových fondů je třeba prodávat cenné papíry, které vyvolávají daňové události.

ETF se mohou zbavit kapitálových zisků spojených s fondem převodem cenných papírů s nejvyšším nerealizovaným ziskem v rámci naturálního odkupního procesu.

Zvláštní úvahy

Volba mezi ETF a indexovými fondy obvykle spadá do nejdůležitějších otázek: poplatky za správu, transakční náklady akcionářů, zdanění a další kvalitativní rozdíly. Podle analýzy, kterou provedl Kostovetsky, porovnání těchto nákladů upřednostňuje indexové fondy jako volbu pro nejvíce pasivní drobné investory. Analýza Kostovetského nepředpokládá žádné náklady na sledování a populárnější indexy.

Například, pokud jste se dívali na dobu držení jeden rok, měli byste mít více než 60 000 $ ETF za poplatek za správu a úspory daní k vyrovnání transakčních nákladů. Při dlouhodobějším horizontu 10 let by se bod zlomu snížil na 13 000 USD. Obě tyto limity jsou však pro průměrného retailového investora obvykle mimo rozsah.