Očekávaný výnos vs. standardní odchylka: Jaký je rozdíl?

Očekávaný výnos a směrodatná odchylka jsou dvě statistická měřítka, která lze použít k analýze portfolia. Očekávaný výnos portfolia je očekávaná výše výnosů, které může portfolio generovat, zatímco standardní odchylka portfolia měří částku, kterou se výnosy liší od svého průměru.

Klíč s sebou

• Očekávaný výnos počítá průměr očekávaného výnosu na základě vážení aktiv v portfoliu a jejich očekávaného výnosu.
• Standardní odchylka bere v úvahu očekávaný průměrný výnos a vypočítává odchylku od ní.
• Investor používá očekávaný návrat k prognóze a standardní odchylku, aby zjistil, co funguje dobře a co nemusí.

Očekávaný návrat

Očekávaný výnos měří průměrnou nebo očekávanou hodnotu pravděpodobnosti rozdělení investičních výnosů. Očekávaný výnos portfolia se vypočítá vynásobením váhy každého aktiva jeho očekávaným výnosem a přičtením hodnot pro každou investici.

Například portfolio má tři investice s váhou 35% do aktiva A, 25% do aktiva B a 40% do aktiva C. Očekávaná návratnost aktiva A je 6%, očekávaná návratnost aktiva B je 7% a očekávaný výnos aktiva C je 10%. Očekávaný výnos portfolia je proto 7, 85% (35% * 6% + 25% * 7% + 40% * 10%).

To se běžně projevuje u správců hedgeových fondů a podílových fondů, jejichž výkonnost na konkrétní akci není tak důležitá jako jejich celková návratnost za jejich portfolio.

Standardní odchylka

Naopak směrodatná odchylka portfolia měří, do jaké míry se návratnost investic liší od průměru rozdělení pravděpodobnosti investic. Standardní odchylka portfolia s dvěma aktivy se vypočte na druhou mocninu váhy prvního aktiva a jeho vynásobení rozptylem prvního aktiva, se přičte k druhé mocnině váhy druhého aktiva vynásobené rozptylem druhého aktiva. .

Potom přidejte tuto hodnotu k 2 vynásobené hmotností prvního aktiva a druhého aktiva vynásobené kovariancí výnosů mezi prvním a druhým aktivem. Nakonec vezměte druhou odmocninu této hodnoty a vypočte se standardní odchylka portfolia.

Očekávaný výnos není absolutní, protože se jedná o projekci a nikoli o realizovaný výnos.

Zvažte například portfolio dvou aktiv se stejnými váhami, rozptyly 6% a 5%, respektive 40%. Směrodatná odchylka se dá zjistit pomocí druhé odmocniny rozptylu. Standardní směrodatná odchylka portfolia je proto 16, 6% (√ (0, 5² * 0, 06 + 0, 5² * 0, 05 + 2 * 0, 5 * 0, 5 * 0, 4 * 0, 0224 * 0, 0245)).

Standardní odchylka se počítá, stejně jako očekávaný výnos, pro posouzení realizované výkonnosti portfoliového manažera. Ve velkém fondu s více manažery s různými způsoby investování může generální ředitel nebo vedoucí portfoliový manažer spočítat riziko, že bude nadále zaměstnávat manažera portfolia, který se odchyluje příliš daleko od střední hodnoty negativním směrem. To může jít i opačnou cestou a manažer portfolia, který překonává své kolegy a trh, může často očekávat, že za jejich výkon bude statný bonus.