Proudit zpět
Flowback popisuje prudký nárůst prodejního tlaku, který investoři vyvíjejí na akcie kótované na burze v zemi emise kvůli hrozící přeshraniční fúzi nebo akvizici. V některých situacích nemají zahraniční investoři jinou možnost než prodat své akcie, pokud sloučení povede k investici, která již nesplňuje jejich investiční cíle.
Flowback se také může vztahovat na právo investora převést americký depozitní příjem (ADR) na jeho reprezentativní akcie.
Klíč s sebou
- Flowback je zvýšený prodejní tlak v důsledku přeshraniční fúze nebo akvizice.
- K prodeji dochází, protože investoři možná nechtějí držet novou zahraniční investici nebo nová společnost již nemusí splňovat investiční kritéria investora nebo správce fondu.
- K zpětnému toku v ADR může dojít také na základě cenových rozdílů, pokud je společnost kótována na více než jedné globální burze. Rozhodčí prodají akcie s předraženou cenou a akcie s nižší cenou.
Porozumění Flowbacku
K zpětnému toku dochází, když zabezpečení vidí zvýšený prodejní tlak v důsledku nadcházejícího přeshraniční fúze. K tomu dochází, protože nově sloučená společnost již nebude mít sídlo v jedné ze zemí. Investoři v zemi, ve které společnost již nebude sídlit, mohou své akcie prodat, protože tyto akcie brzy představují zahraniční investici místo tuzemské. Správci fondů mohou být nuceni prodat své akcie, protože sloučená zahraniční společnost již nemusí splňovat kritéria portfolia fondu.
Například technický index země A se zabývá pouze technologickými akciemi ze země A. Přední technologická společnost A ze země A, ABC, se rozhodne sloučit s přední společností země B DEF a začlenit novou společnost ABEF do země B.
Čistý účinek této akce by donutil výše zmíněný indexový fond k prodeji všech svých akcií v ABC, protože společnost již nebude zapadat do investiční teze fondu. V takových případech by společnosti měly přezkoumat zpětný tok, ke kterému dochází v důsledku podnikových akcí, aby zabránily poklesu cen akcií.
K zpětnému toku v ADR dochází, když je cena ADR vyšší než cena akcií kmenových akcií společnosti, které obchodují na kotované burze na svém domácím trhu. Arbitři mohou profitovat prodejem za předražené akcie a současným nákupem podhodnocených akcií.
Relevance zpětného toku
Přeshraniční fúze a akvizice rostou, protože globální trhy jsou stále více propojeny a společnosti vidí potenciální synergie sloučením s přeshraničními společnostmi. Velká část této akce byla vedena příznivějším daňovým režimem vůči společnostem v zemích mimo USA. To vedlo k řadě velkých konsolidací, které se nazývají inverze podniků, kde sloučená společnost sídlí v ústředí v zemi s nízkou daňovou sazbou, jako je Irsko nebo Anglie. K největším invazím patří zdravotnické společnosti Allergan, Mylan a Medtronic a průmyslová společnost Johnson Controls.
Tyto obchody nevedly k vážnému zpětnému toku, ale zasáhly akcionáře společnosti, kteří přesunuli své daňové bydliště do cizí země. Podle pravidel IRS, během vrcholu inverzní šílenství v letech 2012-2016, byli investoři do těchto společností zdaněni, jako kdyby prodali všechny své akcie.
ADR a depozitní příjmy pro zahraniční akcie, které se obchodují na trzích, kde nemají sídlo, narostly, čímž se vytvořilo více příležitostí k zpětnému toku. Ke konci roku 2018 je k dispozici více než 2 200 ADR.
Příklad zpětného toku v reálném světě
V roce 2004 španělská banka Santander koupila britskou Abbey National bank za hotovost a akcie ve výši 8, 5 miliard liber. Zatímco nabídka na společnost pokračovala, 14 z 20 největších akcionářů v Abbey snížilo své pozice o 56%, podle Finacial Times. Jedná se o významný prodejní tlak v důsledku akvizice, tzv. Flowback.
Aby se zabránilo dalšímu zpětnému toku, pokusil se Santander uklidnit britské akcionáře tím, že jim umožnil přijímat dividendy v librách šterlinků. To držitelům Spojeného království umožnilo vyhnout se nákladům na převod dividend v eurech na libry šterlinků z jejich domovské země. Akvizice byla dokončena na konci roku 2004.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.