Prognóza tržního směru s poměry put / call

Zatímco většina obchodníků s možnostmi nabídky pákového efektu a flexibility je obeznámena, ne každý si je vědom své hodnoty jako prediktivních nástrojů. Jedním z nejspolehlivějších ukazatelů budoucího tržního směřování je však míra protichůdného sentimentu známá jako poměr objemu prodeje / volání.

Sledováním denního a týdenního objemu hovorů a volání na americkém akciovém trhu můžeme měřit pocity obchodníků. Zatímco objem příliš mnoha kupujících kupujících obvykle signalizuje, že tržní dno je blízko, příliš mnoho kupujících pro volání obvykle naznačuje, že se na trhu objevuje vrchol na trhu. Medvědí trh v roce 2002 však změnil kritické prahové hodnoty pro tento ukazatel. V tomto článku vysvětlím základní metodu put / call ratio a zahrnuji nové prahové hodnoty pro denní put / call ratio pouze pro kapitál.

Klíč s sebou

• Jedním z nejspolehlivějších ukazatelů budoucího tržního směřování je míra protichůdného sentimentu známá jako poměr objemu put / call opcí.
• Kupující opcí ztratí asi 90% času.
• Jak se často stává, když je trh příliš býčí nebo příliš medvědí, podmínky dozrávají.

Sázení proti davu

Je všeobecně známo, že obchodníci s opcemi, zejména kupci opcí, nejsou nejúspěšnějšími obchodníky. Kupující opcí ztratí asi 90% času. I když určitě existují obchodníci, kteří se dobře chovají, nemělo by smysl obchodovat proti pozicím obchodníků s opcemi, protože většina z nich má tak pochmurný rekord? Protichůdný poměr put / call sentimentu ukazuje, že se vyplatí jít proti davu obchodování s opcemi. Koneckonců, dav možností je obvykle špatný.

Na konci roku 1999 a brzy do nového tisíciletí byli kupci opcí v šílenství, kupovali nákladní vozy opcí na volání na technologické akcie a další momenty. Když se poměr put / call posunul pod tradiční medvědí úroveň, vypadalo to, že tito zběsilí kupci opcí byli jako ovce vedené k porážce. A s jistotou, s objemem nákupů relativních na prodej při extrémních maximech, se trh převalil a začal jeho ošklivý sestup.

Jak se často stává, když je trh příliš býčí nebo příliš medvědí, podmínky dozrávají. Bohužel, dav je příliš uvíznut v krmení šílenství, aby si toho všiml. Když je většina potenciálních kupujících na trhu, obvykle máme situaci, kdy potenciál pro nové kupující dosáhne limitu; Mezitím máme spoustu potenciálních prodejců připravených zintenzivnit a získat zisk nebo jednoduše opustit trh, protože se jejich názory změnily. Poměr put / call je jedním z nejlepších opatření, které máme, když jsme v těchto přeprodaných (příliš medvědí) nebo překoupených (příliš býčích) zónách.

Data poměr CBOE Put / Call Ratio

Pohled na trh nám může poskytnout vodítka o jeho budoucím směřování. Poměry volání / volání nám poskytují vynikající přehled o tom, co investoři dělají. Pokud budou spekulace při hovorech příliš nadměrné, bude poměr put / call nízký. Když budou investoři medvědí a spekulace se nadměrně zvýší, bude poměr put / call vysoký. Obrázek 1 představuje denní objem opcí pro 17. května 2002 z burzy Chicago Board Options Exchange (CBOE). Graf ukazuje data objemů put a call pro akciové, indexové a celkové opce.

Poměr put / call vlastního kapitálu v tento konkrétní den činil 0, 64, poměr put / call indexových opcí byl 1, 19 a celkový poměr put / call opcí byl 0, 72. Jak uvidíte níže, potřebujeme znát minulé hodnoty těchto poměrů, abychom určili naše extrémy sentimentu. Pro snazší interpretaci také zjemníme data do pohyblivých průměrů.

Burza voleb pro Chicago Board Options (CBOE) Volume

Obrázek 1: Denní objem opcí pro 17. května 2002
Zdroj: CBOE Market Statistics 5/17/02

Celkový týdenní poměr Put / Call Ratio

Existují různé způsoby, jak vytvořit poměr put / call, ale tradiční CBOE celkový týdenní poměr put / call je dobrým výchozím bodem. Celkově se rozumí týdenní součet objemů vkladů a volání akciových a indexových opcí. Jednoduše vezmeme všechna prodejní místa obchodovaná za předchozí týden a vydělíme týdenním počtem obchodovaných hovorů. Toto je týdenní celkový poměr put / call. Když je poměr objemu put-to-call příliš vysoký (což znamená více obchodovaných obchodů vzhledem k hovorům), je trh připraven na zvrácení na vzestupnou tendenci a obvykle byl v medvědím poklesu.

Když je poměr příliš nízký (což znamená více hovorů obchodovaných ve vztahu k putům), je trh připraven k obrácení k nevýhodě (jak tomu bylo na začátku roku 2000). Obrázek 2, kde můžeme vidět extrémy za posledních pět let, ukazuje toto opatření každý týden, včetně jeho vyhlazeného čtyřtýdenního exponenciálního klouzavého průměru.

Obrázek 2: Vytvořeno pomocí Metastock Professional. Zdroj dat: Pinnacle IDX

Obrázek 2 ukazuje čtyřtýdenní exponenciální klouzavý průměr tohoto ukazatele (horní graf) poskytující vynikající varovné signály, když se obraty trhu pohybovaly poblíž. Přestože úrovně nikdy nejsou přesné a často trochu brzy, měly by být přesto signálem změny střednědobého trendu na trhu. Před uzavřením tržního dna nebo vrcholu je vždy dobré získat potvrzení ceny.

Tyto prahové úrovně zůstaly během posledních 20 let relativně omezené, jak je vidět na obrázku 2, ale je zde patrný určitý trend (trend) k sérii, nejprve dolů během trhu s býky v polovině 90. let, poté směrem nahoru začínající 2000 medvědí trh.

Obrázek 3: Vytvořeno pomocí Metastock Professional. Zdroj data: Pinnacle IDX

Navzdory trendu je poměr vyhlazených hovorů a volání stále užitečný; vždy je však nejlepší použít kritických prahů předchozích 52 týdnů a minim. Poměry put / call se nejlépe používají v kombinaci s jinými ukazateli sentimentu a možná i na základě ceny (tj. Hybnost). Pomáhá také komplikovanější matematická masáž dat (tj. De-trendování diferenciací řady).

Poměr put / call pouze pro akcie

Protože zahrnuje indexové opce, které profesionální manažeři peněz používají k zajištění portfolií akcií, celkový poměr put / call může zkreslit měření teploty našeho čistě spekulativního davu. Je patrné, že lepším ukazatelem je poměr CBOE pro výplaty a volání pouze z vlastního kapitálu. Obrázek 4 obsahuje hrubý denní put / call poměr CBOE a jeho 10denní exponenciální klouzavý průměr - oba jsou vyneseny nad index akcií S&P 500. Vzhledem k tomu, že medvědí trh posunul průměrný poměr do vyššího rozsahu, horizontální červené čáry jsou novými extrémy sentimentu. Předchozí rozsah, označený vodorovnými modrými čarami, měl prahové hodnoty 0, 39 až 0, 49. Nové prahové hodnoty jsou 0, 55 a 0, 70. V současné době úrovně právě ustoupily od přílišné medvědí medvědi, a jsou tedy mírně býčí.

Obrázek 4: Vytvořeno pomocí Metastock Professional. Zdroj: Statistiky trhu CBOE

Sečteno a podtrženo

Možnosti indexu mají historicky sklon k většímu nákupu kupů. Důvodem je to, že index zajišťoval opce zajišťované správci portfolia. To je také důvod, proč celkový poměr put / call není ideálním poměrem (je znečišťován tímto objemem zajištění). Pamatujte, že myšlenkou analýzy rozporného sentimentu je změřit puls spekulativního opčního davu, který se mýlí více, než má pravdu. Měli bychom se proto dívat na poměr čistého kapitálu pro čistší míru spekulativního obchodníka. Kromě toho by kritické prahové úrovně měly být dynamické a měly by být vybrány z předchozích 52týdenních maxim a minim z řady a měly by být přizpůsobeny trendům v datech.

Stejně jako u jiných ukazatelů fungují nejlépe, když je poznáte a sledujete sami. I když je nechci používat pro mechanické obchodní signály, poměry put / call dělají spolehlivě obrys zóny přeprodaných a překoupených tržních podmínek. Měly by tedy být zahrnuty do analytických nástrojů analytiků jakéhokoli tržního technika.