Devizový mezibankovní trh

Devizový trh (forex) v obchodování dosahuje průměrně bilionů dolarů denně, což z něj činí největší trh na světě. Na rozdíl od většiny ostatních burz, jako je New York Stock Exchange nebo Chicago Board of Trade, forexový trh není centralizovaným trhem. Na centralizovaném trhu se každá transakce zaznamenává podle obchodovaného kurzu a obchodovaného objemu. Zpravidla existuje jedno centrální místo, na kterém lze vysledovat všechny obchody, a často existuje centralizovaná síť tvůrců trhu. Forexový nebo měnový trh je však decentralizovaným trhem. Neexistuje žádná „burza“, kde by se zaznamenal každý obchod. Obchodování probíhá po celém světě na více burzách bez jediné charakterizace burzovního seznamu. Místo toho každý tvůrce trhu zaznamenává své vlastní transakce a uchovává je jako chráněné informace. Hlavní tvůrci trhu, kteří podávají nabídku a žádají rozpětí na měnovém trhu, jsou největší banky na světě. Jako takové tvoří významnou část komplexního devizového trhu celkově. Tyto banky vzájemně jednají nepřetržitě buď za sebe, nebo za své klienty - a dělají to prostřednictvím subsegmentu devizového trhu známého jako devizový mezibankovní trh. Tento trh lze porovnat s platformami institucionálního obchodování na trhu pro pokročilé deriváty nebo obchodování s tmavými fondy. Kombinuje prvky mezibankovních transakcí, institucionálních investic a cen na devizovém trhu. Jeho použití je primárně institucionální a zahrnuje banky, ale může zahrnovat i institucionální obchodníky.

Konkurence mezi institucemi zajišťuje pevné rozpětí a spravedlivé ceny. Pro jednotlivé investory je devizový mezibankovní trh primárním faktorem pro nabízení cenových kotací, protože může být celkově vázán na oceňování devizového trhu. Většina jednotlivců není schopna získat přístup k cenám dostupným na mezibankovním trhu forexu, protože zákazníci na mezibankovních přepážkách bývají velkými bankami a pak zahrnují největší podílové fondy a zajišťovací fondy na světě, stejně jako velké nadnárodní společnosti, které mají miliony (pokud ne miliardy) dolarů. Přesto je důležité, aby jednotliví investoři pochopili, jak funguje mezibankovní trh, protože je to faktor ovlivňující ceny maloobchodních spreadů a proměnná pro zajištění spravedlivého stanovení ceny od vašeho makléře nebo platformy pro obchodování na forexu. Čtěte dále a zjistěte, jak tento trh funguje a jak jeho vnitřní fungování může ovlivnit vaše investice.

Kdo dělá ceny?

Obchodování na decentralizovaném trhu má své výhody a nevýhody. Na centralizovaném trhu máte výhodu, když vidíte objem na trhu jako celku, ale zároveň lze snadno zkreslit ceny, aby vyhovovaly zájmům investorů, zejména pokud jsou prováděny velké transakce s více a více miliardami dolarů vyrobeno. Mezinárodní povaha mezibankovního trhu může ztěžovat regulaci, avšak s tak důležitými hráči na trhu je samoregulace někdy ještě účinnější než vládní regulace. Pro jednotlivé forexové investice musí být forexový broker registrován u Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jako obchodník s futures a musí být členem National Futures Association (NFA). CFTC reguluje zprostředkovatele a zajišťuje, že splňuje přísné finanční standardy. (Chcete-li získat podrobnější informace o určení, zda dostáváte spravedlivou cenu od svého makléře, přečtěte si článek Je váš Forex Broker podvod? A zastínění cen na forexových trzích .)

Většina z celkového forexového objemu je realizována prostřednictvím asi 10 bank. Tyto banky jsou obchodní značky, které všichni dobře známe, včetně Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) a HSBC (NYSE: HSBC). Každá banka je strukturována odlišně, ale většina bank bude mít samostatnou skupinu známou jako oddělení devizového prodeje a obchodování. Vládní banky mají některé své vlastní centralizované systémy pro obchodování na forexu, ale využívají také největší institucionální banky na světě. Elitní skupina institucionálních investičních bank je primárně zodpovědná za tvorbu cen pro mezibankovní a institucionální klienty banky a za kompenzaci tohoto rizika s ostatními klienty na opačné straně obchodu.

Podobně jako u všech institucionálních obchodů existuje i devizová skupina s prodejem a obchodním stolem. Prodejní oddělení je obecně odpovědné za přijímání objednávek od klienta, získání nabídky od obchodníka na místě a předání nabídky klientovi, aby zjistil, zda se s tím chce zabývat. Tento proces je zcela běžný, protože i když je k dispozici online devizové obchodování, mnoho z velkých klientů, kteří obchodují kdekoli od 10 do 100 milionů USD najednou, bude ve svých obchodech opatrných z důvodů řízení rizik. Institucionální obchodníci interně musí také zvážit velikost obchodu, protože může ovlivnit tvorbu cen.

Na devizovém spotovém obchodním stole je obvykle za každý měnový pár zodpovědný jeden nebo dva tvůrci trhu. To znamená, že v případě EUR / USD existuje pouze jeden primární prodejce, který bude uvádět kotace na měnu. Může mít sekundárního dealera, který dává kotace na menší velikost transakce. Toto nastavení platí většinou pro čtyři velké společnosti, kde obchodníci vidí spoustu aktivit.

To je důležité, protože banka se chce ujistit, že každý obchodník dobře zná svou měnu a chápe chování ostatních hráčů na trhu. Obvykle je australský dolarový dealer také zodpovědný za novozélandský dolar a často existuje samostatný dealer, který činí kotace za kanadský dolar. Institucionální obchodníci obvykle neumožňují přizpůsobené křížení. Forexové mezibankovní stoly se obvykle obchodují pouze v nejpopulárnějších měnových párech. Kromě toho mohou obchodní jednotky mít určeného dealera, který je odpovědný za exotické měny nebo exotické měnové obchody, jako je mexické peso a jihoafrický rand. Stejně jako devizový trh je devizový mezibankovní trh k dispozici 24 hodin.

Jak banky určují cenu?

Obchodníci s bankami určují své ceny na základě různých faktorů, včetně aktuálního tržního kurzu, toho, jaký objem je k dispozici při současné cenové hladině, jejich názorů na to, kam směřuje měnový pár a na svých zásobách. Pokud si myslí, že euro míří výše, mohou být ochotni nabídnout konkurenceschopnější sazbu pro klienty, kteří chtějí prodat euro, protože se domnívají, že jakmile dostanou eura, mohou je držet za pár jader a vyrovnat lepší cena. Na druhou stranu, pokud si myslí, že euro směřuje níže a klient jim dává eura, mohou nabídnout nižší cenu, protože si nejsou jisti, zda mohou euro prodat zpět na trh na stejné úrovni, na jaké je bylo jim dáno. To je něco, co je jedinečné pro tvůrce trhu, kteří nenabízejí pevné rozpětí.

Jak riskuje bankovní offset?

Podobně jako vidíme ceny na platformě elektronických forexových brokerů, existují i ​​dvě primární platformy, které mezibankovní obchodníci používají: jednu nabízí společnost Reuters Dealing a druhou nabízí službu Electronic Brokerage Service (EBS). Mezibankovní devizový trh je systém schválený úvěrem, ve kterém banky obchodují výhradně na základě úvěrových vztahů, které navázaly. Všechny banky mohou vidět nejlepší tržní sazby, které jsou v současné době k dispozici; Každá banka však musí mít autorizovaný vztah k obchodování za nabízené sazby. Čím větší banky, tím více úvěrových vztahů mohou mít a lepší ceny budou mít přístup. Totéž platí pro klienty, jako jsou maloobchodní forexoví makléři. Čím větší je maloobchodní forexový makléř z hlediska dostupného kapitálu, tím příznivější ceny může získat z forexového trhu.

Oba systémy EBS a Reuters Dealing nabízejí obchodování s hlavními měnovými páry, ale některé měnové páry jsou likvidnější a obchodují se častěji přes EBS nebo Reuters Dealing. Tyto dvě společnosti se neustále snaží zachytit tržní podíly druhé strany, ale mají také určité měnové páry, na které se zaměřují.

Křížové měnové páry se obvykle neobchodují na žádné platformě, ale vypočítávají se na základě sazeb hlavních měnových párů a poté se vyrovnávají prostřednictvím noh. Například, pokud mezibankovní obchodník měl klienta, který chtěl jít dlouho EUR / CAD, obchodník by s největší pravděpodobností kupoval EUR / USD přes systém EBS a nakupoval USD / CAD přes platformu Reuters. Obchodník by pak tyto sazby vynásobil a poskytl by klientovi příslušný kurz EUR / CAD. Transakce se dvěma měnovými páry je důvodem, proč má rozpětí pro měnové kříže, jako je EUR / CAD, tendenci být širší než rozpětí pro EUR / USD a často se méně často obchoduje.

Minimální velikost transakce každého obchodu s jednotkami je přibližně 1 milion základní měny. Průměrná velikost transakce s jedním lístkem bývá 5 milionů základní měny. To je důvod, proč jednotliví investoři nemají přístup na devizový mezibankovní trh - co by bylo extrémně velké částky obchodování (nezapomeňte, že to je neomezené), je holé minimální kotace, které jsou banky ochotny poskytnout - a to je pouze pro klienty, kteří obchodují mezi 10 $ milionů a 100 milionů dolarů. Tyto typy klientů obchodují se svými rozvahami, institucionálními portfolii nebo potenciálně za globální transakce společností.

Závěr

Mezibankovní devizový trh je celkově podmnožinou devizového trhu, který zase zahrnuje největší obchodní trh na světě. Mezibankovní trh forexu je hnací silou všech cen a aktivit na celém trhu, především díky svému objemu, čistému jmění a institucionálním znalostem.

Obchodní stoly pro tento trh jsou dobře kapitalizovány a mají pokročilé znalosti v oblasti devizových pohybů a tvorby cen. Stejně jako na globálních obchodních trzích po celém světě mají i klienti na devizovém mezibankovním trhu určité transakční poplatky díky vysokým hodnotám provedených obchodů.