Čtyři problémy s budoucností bitcoinů

Vzrušení ze zavedení bitcoinových futures na Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​Chicago Board Options Exchange (CBOE) zvýšilo ceny kryptoměny na rekordní maxima.

Poté, co CME a CBOE oznámily datum zahájení obchodování s bitcoinovými futures na svých příslušných platformách, cena jednoho bitcoinu vyskočila z 10 000 USD na konci minulého týdne na vrchol 20 000 USD na některých bitcoinových burzách včera.

Investoři jsou nadšeni z bitcoinových futures, protože institucionální investoři přinesou likviditě a cenové stabilitě jinak volatilní entitě. Ale unáhlený pohyb burzami přitahoval kritiky. Například Sir Howard Davies, předseda Royal Bank of Scotland, kritizoval burzy za nevyžádání dostatečné zpětné vazby od účastníků trhu před stanovením cenových limitů a úrovní obchodování na marži.

Tento bitcoin je digitální státní měna bez státní příslušnosti a od neregulovaného subjektu se očekává, že jen přidá ke svým komplikacím při obchodování s futures. (Viz také: CME ke spuštění bitcoinových futures.)

Zde jsou čtyři problémy, které CME a CBOE mohou očekávat, když v nadcházejících týdnech začnou obchodovat s futures na bitcoiny.

1. Cenové limity sníží obchodní zisky

Smlouvy CME mají cenové limity 20% nad nebo pod referenční cenou bitcoinů ke snížení volatility. Cenové limity jsou zaměřeny na minimalizaci nepříznivého dopadu divokých cenových výkyvů bitcoinů na budoucí trhy.

Mohli by však skončit řezáním na zisky obchodníků. Je tomu tak proto, že referenční cena bitcoinových derivátů je založena na burzách na neregulovaných trzích, kde se cenové výkyvy vyšší než 20% staly poměrně běžnými. Obchodníci s futures tedy nebudou těžit z prudkého zvýšení cen bitcoinů o více než 20 procent na podkladových burzách.

„Omezení derivátů spíše než základního aktiva je kontraproduktivní, protože snižuje účinnost (futures) nástroje, “ říká Bharath Rao, generální ředitel a spoluzakladatel společnosti Leverj. Podle Rao mohou cenové limity v CME nutit obchodníky hledat jinde, aby si uvědomili plnou hodnotu svých zisků.

2. Bitcoinové budoucnosti mohou na burzách představovat systémové riziko

Stručná historie bitcoinů byla poznamenána kolísavými hroty a pády. K těmto cenovým změnám však došlo v krátkém ostrohu, což obchodníkům umožnilo zotavit se v krátkém rozpětí. "Kumulativní dopad takové události (na bitcoinové výměny) je velmi menší, " říká Bharath Rao.

Pokud je však problém systematický, pak by cenové limity CME mohly prodlužovat pokles prostřednictvím domino efektu obchodníků s futures, kteří hromadně prodávají své smlouvy. Sněhový prodejní tah může poškodit celý trh.

V dopise předsedovi CFTC včera Združení futures průmyslu (FIA) zdůraznilo nestabilní ceny bitcoinů a požádalo o „samostatný garanční fond“ pro bitcoinové futures pro zúčtování vypořádání komodity.

"Myšlenkou (za jejich žádostí) je izolovat riziko, " vysvětluje Rao. (Viz také: Může obchodování s futures vyřešit problémy s bitcoiny ">

3. Výměny bitcoinů jsou nestabilní

Burzy bitcoinů, které poskytují referenční cenu aktiva, většinou fungují na neregulovaných trzích. Bez dohledu nad rukou regulátora podléhají manipulaci.

Bitcoinové divoké výkyvy cen jsou také charakterizovány častými výpadky na burzách. Například významné burzy jako Coinbase a IG Group včera přestaly obchodovat, když cena kryptoměny vzrostla a poté během 20 minut zhroutila. (Viz více: Co se stalo za bitcoinové šílené ceny, které se pohybovalo 7. prosince?)

Takové výpadky by mohly prodloužit ztráty obchodníků a snížit jejich zisky. "Nechápu, jak můžete dosáhnout hladkého obchodování, pokud burza vypne pokaždé, když se trhne cena, " říká Rao.

4. Načasování bitcoinových budoucnosti může zvýšit volatilitu

Trhy s futures jsou obvykle předchůdci cenové stability komodity, protože čerpají spekulanty a obchodníky. Vzhledem k nedávné whipsaw v ceně bitcoinů však někteří zpochybňují moudrost uvádění nových hráčů na trh bitcoinů v tuto chvíli.

"Vzhledem k nedávnému nárůstu cen již existuje dostatek spekulací ohledně bitcoinů a je zřejmé, že se zvýší, pouze pokud se jich bude moci účastnit více lidí, " říká Gabriele Giancola, spoluzakladatelka a generální ředitelka společnosti quibee, decentralizované věrnostní platformy.

Christopher Gray, COO společnosti CapLinked, platforma pro spolupráci a sdílení dat, cituje nedávné parabolické křivky ceny bitcoinů jako další pobídku pro obchodníky a investory, aby si zahrávali s cenou. "Očekával bych, že tyto divoké houpačky budou ještě větší a běžnější, " řekl.