Volný peněžní tok do firmy - definice FCFF
Volný peněžní tok do firmy (FCFF) představuje částku peněžních toků z operací, které jsou k dispozici pro distribuci po zaúčtování a zaplacení odpisových nákladů, daní, pracovního kapitálu a investic. FCFF je v podstatě měřítkem ziskovosti společnosti po všech výdajích a reinvesticích. Je to jeden z mnoha referenčních kritérií používaných k porovnání a analýze finančního zdraví firmy.
Klíč s sebou
- Volný peněžní tok do firmy (FCFF) představuje peněžní toky z operací dostupných k rozdělení po zaúčtování odpisových nákladů, daní, pracovního kapitálu a investic.
- Volný peněžní tok je pravděpodobně nejdůležitějším finančním ukazatelem hodnoty akcií společnosti.
- Kladná hodnota FCFF znamená, že firma má po výdajích zbývající hotovost.
- Záporná hodnota znamená, že firma nevytvořila dostatečné příjmy na pokrytí svých nákladů a investičních činností.
Vzorec pro FCFF je
Výpočet pro FCFF může mít několik podob a je důležité porozumět každé verzi. Nejběžnější rovnice je zobrazena jako:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Čistý příjemNC = Bezhotovostní poplatkyI = ÚrokTR = Sazba daněLI = Dlouhodobé investiceIWC = Investice do pracovního kapitálu \ begin {align} & \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ text {I} \ krát (1 - \ text {TR})) - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {NI} = \ text {Čistý příjem} \\ & \ text {NC} = \ text {Bezhotovostní platby} \\ & \ text {I} = \ text {Úrok} \\ & \ text {TR} = \ text {Sazba daně} \\ & \ text {LI} = \ text {Dlouhodobé investice} \\ & \ text {IWC} = \ text {Investice do práce Kapitál} \\ \ end {zarovnanost} FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Čistý příjemNC = Bezhotovostní poplatkyI = ÚrokTR = Sazba daněLI = Dlouhodobé investiceIWC = Investice v pracovním kapitálu
Jak vypočítat FCFF
Volný peněžní tok do firmy lze také vypočítat pomocí jiných receptur. Jiné formulace výše uvedené rovnice zahrnují:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Peněžní tok z operacíIE = Úrokové nákladyCAPEX = Kapitálové výdaje \ begin {zarovnané} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text { IE} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {CFO} = \ text {Peněžní tok z operací} \\ & \ text {IE} = \ text {Úrokové náklady} \\ & \ text {CAPEX} = \ text {Kapitálové výdaje} \\ \ end {zarovnání} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX kdekoli: CFO = Peněžní tok z operacíIE = Výdaje na úrokyCAPEX = Kapitálové výdaje
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Zisk před úroky a daněD = Odpisy \ začátek {zarovnáno} a \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ krát (1 - \ text {TR})) - \ text {D} - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Výdělky před úrokem a daně} \\ & \ text {D} = \ text {Odpisy} \\ \ end {zarovnání} FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Výnosy před úroky a daněD = Odpisy
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací \ begin {zarovnáno} a \ text {FCFF} = (\ text { EBITDA} \ times (1 - \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) - \ text {LI} \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Výnosy před úroky, daněmi, odpisy} \\ & \ text {a amortizací} \\ \ end {zarovnanými} FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací
1:12Pochopení volného cash flow
Co vám společnost říká o volných peněžních tocích?
FCFF představuje hotovost, která je k dispozici investorům poté, co společnost uhradí všechny své obchodní náklady, investuje do krátkodobých aktiv (např. Zásoby) a investuje do dlouhodobých aktiv (např. Zařízení). FCFF zahrnuje držitele dluhopisů a akcionáře při zvažování zbylých peněz pro investory.
Výpočet FCFF je dobrým zastoupením provozu společnosti a jejího výkonu. FCFF zvažuje veškerý příliv hotovosti ve formě výnosů, veškerý odliv hotovosti ve formě běžných nákladů a veškerou reinvestovanou hotovost k růstu podniku. Peníze zbylé po provedení všech těchto operací představují společnost FCFF.
Volný peněžní tok je pravděpodobně nejdůležitějším finančním ukazatelem hodnoty akcií společnosti. Hodnota / cena akcií se považuje za součet očekávaných budoucích peněžních toků společnosti. Zásoby však nejsou vždy přesně stanoveny. Pochopení FCFF společnosti umožňuje investorům otestovat, zda je hodnota akcií spravedlivě oceněna. FCFF také představuje schopnost společnosti vyplácet dividendy, provádět výkupy akcií nebo splácet držitele dluhu. Každý investor, který chce investovat do podnikového dluhopisu společnosti nebo do veřejného kapitálu, by si měl zkontrolovat svůj FCFF.
Kladná hodnota FCFF znamená, že firma má po výdajích zbývající hotovost. Záporná hodnota znamená, že firma nevytvořila dostatečné příjmy na pokrytí svých nákladů a investičních činností. V takovém případě by měl investor vykopat hlouběji, aby posoudil, proč k tomu dochází. Může to být výsledkem konkrétního obchodního účelu, jako je tomu u společností s vysokým růstem technologií, které investují konzistentně mimo investice, nebo by to mohl být signál finančních otázek.
Příklad FCFF
Podíváme-li se na výkazy společnosti Exxon o peněžních tocích, zjistíme, že společnost měla provozní hotovostní tok 8, 519 miliard USD (níže, modře). Společnost také investovala do nového závodu a vybavení a nakupovala aktiva (v červené barvě) 3, 349 miliardy USD. Nákup je CAPEX hotovost. Ve stejném období zaplatil Exxon úrok ve výši 300 milionů USD, který podléhá 30% sazbě daně.
FCFF lze vypočítat pomocí této verze vzorce:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX \ begin {zarovnaný} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 - \ text {TR}) ) - \ text {CAPEX} \\ \ end {zarovnání} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
Ve výše uvedeném příkladu by se tedy FCFF počítal takto:
FCFF = 8, 519 milionu dolarů + (300 milionů dolarů × (1 - 0, 30)) - FCFF = 3 349 milionů dolarů = 5, 38 miliardy $ \ begin {zarovnáno} \ text {FCFF} = & \ \ 8 819 $ \ text {milion} + (\ 300 $ \ text {Million} \ times (1 - .30)) - \\ \ phantom {\ text {FCFF} =} & \ \ $ 3, 349 \ text {Million} \\ = & \ \ $ 5, 38 \ text {Billion} \\ \ end {zarovnáno} FCFF = FCFF == 8 519 miliónů + + (300 miliónů × × (1 - 0, 30)) - 3 349 miliónů $ 5, 38 miliardy
Rozdíl mezi cash flow a FCFF
Peněžní tok je čistá částka peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů převáděných do a ze společnosti. Pozitivní peněžní tok naznačuje, že likvidní aktiva společnosti rostou, což jí umožňuje vypořádat dluhy, znovu investovat do svého podnikání, vrátit peníze akcionářům a platit výdaje.
Peněžní tok je vykázán ve výkazu peněžních toků, který obsahuje tři oddíly podrobně popisující činnosti. Těmito třemi oddíly jsou peněžní toky z provozních činností, investiční činnosti a financování.
FCFF je peněžní tok, který společnost produkuje prostřednictvím svých operací po odečtení veškerých peněžních výdajů na investice do dlouhodobého majetku, jako jsou pozemky, budovy a zařízení, jakož i po odpisech, jsou účtovány daně, pracovní kapitál a úroky. Jinými slovy, volný peněžní tok do firmy je hotovost, která zbývá poté, co společnost uhradí své provozní náklady a kapitálové výdaje.
Omezení FCFF
Přestože poskytuje spoustu cenných informací, které investoři skutečně ocení, FCFF není neomylný. Zdvořilé společnosti mají stále volnost, pokud jde o účetnictví. Bez regulačního standardu pro stanovení FCFF se investoři často neshodují na tom, které položky by se neměly a neměly považovat za kapitálové výdaje.
Investoři tedy musí dohlížet na společnosti s vysokou úrovní FCFF, aby zjistili, zda tyto společnosti nevykazují investiční výdaje a výzkum a vývoj. Společnosti mohou také dočasně posílit FCFF tím, že natáhnou své platby, zpřísní politiku výběru plateb a vyčerpají zásoby. Tyto činnosti snižují současné závazky a změny pracovního kapitálu, ale dopady budou pravděpodobně dočasné.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.