Greshamův zákon
Greshamův zákon je peněžní princip, který říká, že „špatné peníze vycházejí dobře“. Používá se především k posouzení a aplikaci na měnových trzích. Greshamův zákon byl původně založen na složení razených mincí a hodnotě vzácných kovů použitých v nich. Od opuštění standardů metalických měn se však teorie uplatňuje na relativní stabilitu hodnoty různých měn na globálních trzích.
Klíč s sebou
- Greshamův zákon říká, že legálně nadhodnocená měna bude mít tendenci tlačit legálně podceňovanou měnu z oběhu.
- Greshamův zákon vznikl jako pozorování účinků znehodnocování kovovými měnami, ale platí i pro dnešní svět papírových a elektronických peněz.
- V nepřítomnosti účinně vynucovaných zákonů zákonného platidla, například v hyperinflačních krizích nebo na mezinárodních komoditních a měnových trzích, Greshamův zákon funguje opačně.
Pochopení dobrých peněz vs. špatných peněz
Jádrem Greshamova zákona je koncept dobrých peněz (peníze, které jsou podhodnoceny nebo peníze, které jsou stabilnější v hodnotě) versus špatné peníze (peníze, které jsou nadhodnoceny nebo rychle ztrácí hodnotu). Podle zákona platí, že špatné peníze vytlačují dobré peníze v oběhu. Špatné peníze jsou pak měnou, o které se má za to, že má stejnou nebo menší vnitřní hodnotu ve srovnání s její nominální hodnotou. Mezitím jsou dobré peníze měnou, o které se předpokládá, že má větší vnitřní hodnotu nebo větší potenciál pro vyšší hodnotu, než je její nominální hodnota. Jedním ze základních předpokladů tohoto konceptu je to, že s oběma měnami se zachází jako s obecně přijatelnými směnnými médii, jsou snadno likvidní a jsou k dispozici pro současné použití. Logicky se lidé rozhodnou obchodovat s využitím špatných peněz a držet zůstatky dobrých peněz, protože dobré peníze mají potenciál být větší než jejich nominální hodnota.
Původ Greshamova zákona
Ražba mincí poskytuje nejzákladnější příklad aplikovaného Greshamova zákona. Ve skutečnosti jmenovník zákona, sir Thomas Gresham, ve svém příslušném psaní hovořil o zlatých a stříbrných mincích. Gresham žil od roku 1519 do roku 1579, pracoval jako finančník sloužící královně a později založil královskou burzu města Londýn. Henry VIII změnil složení anglického šiltu a nahradil podstatnou část stříbra základními kovy. Greshamovy konzultace s královnou vysvětlily, že lidé věděli o změně a začali oddělovat anglické šilinkové mince na základě jejich výrobních dat, aby se hromadí mince více stříbrem, které, když se roztaví, měly hodnotu vyšší než jejich nominální hodnota. Gresham poznamenal, že špatné peníze vyhnaly dobré peníze z oběhu.
Tento jev byl dříve zaznamenán a psán o starověkém Řecku a středověké Evropě. Pozorování nebylo formální jméno “Greshamův zákon” až do poloviny 19. století, kdy jej skotský ekonom Henry Dunning Macleod připsal Greshamovi.
Jak funguje Greshamův zákon
V celé historii mincovny vyráběly mince ze zlata, stříbra a jiných drahých kovů, které původně daly minci jejich hodnotu. V průběhu času vydavatelé mincí někdy snížili množství drahých kovů použitých k výrobě mincí a pokusili se je vydat jako mince plné hodnoty. Nové mince s nižším obsahem drahých kovů by obvykle měly menší tržní hodnotu a obchodovaly se slevou nebo vůbec, a staré mince by si udržely větší hodnotu. Se zapojením vlády, jako jsou zákony zákonného platidla, by však nové mince byly obvykle pověřeny stejnou nominální hodnotou jako starší mince. To znamená, že nové mince by byly právně nadhodnoceny a staré mince by byly právně podhodnoceny. Vlády, vládci a další vydavatelé mincí by se do toho zapojili, aby získali příjmy ve formě seigniorage a splatili své staré dluhy (které si vypůjčili na staré mince) zpět za nové mince (které mají nižší vnitřní hodnotu) za nominální hodnotu .
Protože hodnota kovu ve starých mincích (dobré peníze) je vyšší než nové mince (špatné peníze) v nominální hodnotě, lidé mají jasnou motivaci upřednostňovat staré mince s vyšším obsahem vzácných kovů. Dokud jsou legálně nuceni zacházet s oběma typy mincí jako se stejnou měnovou jednotkou, budou kupující chtít co nejrychleji předávat své méně cenné mince a držet staré mince. Mohou buď roztavit staré mince a prodat kov, nebo mohou jednoduše hromadit mince jako větší uloženou hodnotu. Špatné peníze obíhají ekonomikou a dobré peníze se dostanou z oběhu, aby se ukryly nebo roztavily na prodej jako surový kov.
Konečným výsledkem tohoto procesu, známého jako znehodnocování měny, je pokles kupní síly měnových jednotek nebo zvýšení obecných cen: jinými slovy inflace. Aby bojovaly s Greshamovým zákonem, vlády často obviňují spekulanty a uchylují se k taktikám, jako jsou měnové kontroly, zákazy odebírání mincí z oběhu nebo zabavení soukromých zásob drahých kovů držených pro měnové účely.
V moderním příkladu tohoto procesu v roce 1982 americká vláda změnila složení penny tak, aby obsahovala 97, 5% zinku. Tato změna způsobila, že haléře před rokem 1982 byly více než jejich protějšky po roce 1982, zatímco nominální hodnota zůstala stejná. V průběhu času, kvůli oslabení měny a výsledné inflaci, ceny měny vzrostly z průměrných 0, 6662 $ v roce 1982 na 3 5997 v roce 2006, kdy USA uložily přísné nové sankce za tavení mincí. To znamená, že nominální hodnota penny ztratila 78% kupní síly a lidé dychtivě roztápěli staré haléře, které do té doby stálo téměř pětinásobek hodnoty haléřů po roce 1982. Legislativa vede k pokutě 10 000 dolarů a / nebo pěti let ve vězení, pokud bude tento trestný čin usvědčen.
Právní předpisy, Greshamův zákon a měnový trh
Greshamův zákon se odehrává v moderní ekonomice ze stejných důvodů, jaké byly v první řadě dodržovány: zákony zákonného platidla. V nepřítomnosti účinně vymáhaných zákonů zákonného platidla má Greshamův zákon tendenci fungovat opačně; dobré peníze vedou špatné peníze z oběhu, protože lidé mohou odmítnout přijmout méně cenné peníze jako platební prostředek při transakcích. Pokud jsou však všechny měnové jednotky legálně pověřeny k uznání se stejnou nominální hodnotou, funguje tradiční verze Greshamova zákona.
V moderní době se právní vazby mezi měnami a drahými kovy staly jemnějšími a nakonec byly zcela omezeny. S přijetím papírových peněz jako zákonného platidla (a účetních vstupních peněz prostřednictvím bankovnictví s částečnými rezervami) to znamená, že emitenti peněz jsou schopni získat seigniorage tiskem nebo půjčením peněz na existenci podle přání, namísto ražby nových mincí. Toto pokračující snižování vedlo ve většině ekonomik, většinou po většinu času, k přetrvávajícímu trendu inflace. V extrémních případech může tento proces dokonce vést k hyperinflaci, kde pak peníze doslova nestojí za papír, na kterém jsou vytištěny.
V případech hyperinflace cizí měny často nahrazují místní, hyperinflované měny; toto je příklad Greshamova zákona působícího obráceně. Jakmile měna dostatečně rychle ztratí hodnotu, lidé mají tendenci ji přestat používat ve prospěch stabilnějších cizích měn, někdy dokonce i vůči represivním právním sankcím. Například během hyperinflace v Zimbabwe dosáhla inflace v červenci 2008 roční míry odhadované na 250 milionů procent. Přestože zákon stále vyžadoval uznání zimbabwského dolaru jako legální měny, mnoho lidí v zemi začalo upustit od jeho používání v transakcích, nakonec nutit vládu, aby uznala de facto a následnou de iure dolarizaci ekonomiky. V chaosu hospodářské krize s téměř bezcennou měnou nebyla vláda schopna účinně prosazovat své zákony zákonného platidla. Dobré (stabilnější) peníze vyhnaly špatné (hyperinflační) peníze z oběhu nejprve na černém trhu, poté obecně a poté s oficiální vládní podporou.
V tomto smyslu lze Greshamův zákon posuzovat také na globálních měnových trzích a mezinárodním obchodu, protože zákony zákonného platidla se téměř ze své podstaty vztahují pouze na domácí měny. Na světových trzích silné měny, jako je americký dolar nebo euro, které mají v průběhu času relativně stabilní hodnotu (dobré peníze), mají tendenci obíhat jako mezinárodní burzovní média a používají se jako referenční ceny pro mezinárodní komodity obchodované na burze. Slabší, méně stabilní měny (špatné peníze) méně rozvinutých zemí mají tendenci obíhat velmi málo nebo vůbec vůbec mimo hranice a jurisdikci svých příslušných emitentů, aby si vynutily jejich použití jako zákonného platidla. S mezinárodní konkurencí v měnách a bez jediného globálního zákonného platidla cirkulují dobré peníze a špatné peníze z běžného oběhu provozováním trhu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.