Zajištění s ETF: nákladově efektivní alternativa

Jakmile byly primárně použity jako náhrada podílového fondu, fondy obchodované na burze (ETF) se rozšířily daleko za hranice pasivního investování do spravovaných fondů. Nyní se používají k investování do tříd aktiv, jako jsou akcie, dluhopisy, měny, nemovitosti a komodity, napříč sektory a na specializovaných trzích. Jejich všestrannost znamená, že se obracejí na investory všech velikostí a pruhů, což jim umožňuje vydělat býčí nebo medvědí sázky, nebo dokonce zajistit portfolio pro bezpečnost. V tomto článku se podíváme na to, jak lze ETF použít pro zajištění.

Výhody zajištění s ETF

Zajištění se historicky omezovalo na používání cenných papírů na bázi derivátů, jako jsou futures, opce, forwardové smlouvy, swapy a různé kombinace cenných papírů obchodovaných na burze a obchodovaných na burze. Protože mechanika oceňování cenných papírů odvozených z derivátů je založena na pokročilých matematických vzorcích, jako jsou oceňovací modely opcí Black-Scholes, obecně je používají velcí sofistikovaní investoři. Obchodování s ETF je však stejně snadné jako obchodování s akciemi. A protože obchodují jako akcie, přicházejí ETF s relativně nízkými transakčními a udržovacími náklady ve srovnání s náklady na futures, opce a forwardy. Schopnost nakupovat a prodávat zajišťovací komponenty v malých přírůstcích s ETF oslovuje menší investory, kteří dříve měli omezený přístup k zajišťování kvůli větším minimálním požadavkům tradičních zajišťovacích strategií.

Existuje mnoho způsobů, jak lze ETF použít k zajištění.

Zajištění akciového trhu

Investoři obvykle používají futures a opce na trhu cenných papírů a dluhopisů k zajištění svých pozic nebo ke krátkodobým umístěním, aby vstoupili nebo vystoupili z trhu. Jedním z nejběžnějších a aktivně obchodovaných nástrojů pro akciový trh jsou futures S&P 500, které jsou široce využívány velkými institucemi, včetně penzijních fondů, podílových fondů a aktivních obchodníků.

ETF jako ProShares Short S&P 500 (SH) a ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) lze použít namísto futures kontraktů k přijímání krátkých pozic na obecném akciovém trhu, což činí tyto pozice jednodušší, levnější a likvidnější. Mechanika používání ETF s krátkým kapitálem je poněkud odlišná od používání futures a párování zajištěných pozic nemusí být tak přesné, tato strategie však poskytuje snadný přístup jako prostředek ke konci. Pozice může být také v případě potřeby uvolněna - na rozdíl od futures kontraktů, které pravidelně vyprší, což vyžaduje, aby investoři po splatnosti smlouvy vypláceli, převzali dodávku nebo zajistili. (Viz: 4 nejlepší ETF pro zkrácení trhu.)

Zajištění s měnami

Stejně jako v případě zajištění akciového trhu bylo před širokým přijetím ETF jediným způsobem, jak zajistit investici mimo USA, použití měnových forwardových kontraktů, opcí a futures. Forwardové smlouvy jsou zřídka dostupné jednotlivým investorům, protože se často jedná o dohody mezi velkými subjekty, které se obchodují na přepážce. Také jsou obvykle drženy do splatnosti. Stejně jako úrokové swapy umožňují jedné straně převzít riziko dlouhé pozice a druhé straně zaujmout krátkou pozici v měně, která přirovnává jejich konkrétní potřeby k zajištění nebo sázení. Účastníci záměrně zřídka fyzicky doručí měnovou pozici a rozhodnou se pro výplatu konečné hodnoty na základě závěrečného směnného kurzu. Během trvání forwardové smlouvy se nevyměňují žádné peníze a ocenění je obvykle založeno na zhodnocení / znehodnocení swapu nebo držené v pořizovací ceně.

Menší investoři mohou snadno zabezpečit dlouhé investice mimo USA nákupem odpovídajících částek fondů, které zaujímají krátkou pozici v amerických dolarech, jako je například Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . Na druhou stranu, investor, který má sídlo mimo Spojené státy, může investovat do akcií fondů, jako je Invesco DB US Dollar Bullish (UUP). aby si zajistili dlouhou pozici v amerických dolarech k zajištění svých portfolií. Stejně jako nahrazování futures a opcí na akciovém a dluhopisovém trhu je úroveň přesnosti při přiřazování hodnoty portfolia zajištěné pozici na investora. Ale díky likviditě ETF a jejich nedostatečnému datu splatnosti mohou investoři snadno provést drobné úpravy. (Viz: Zajištění proti kurzovému riziku u měnových ETF.)

Zajištění inflace

Doposud jsme kryli zajišťovací portfolia v tradičním smyslu, kompenzovali variabilní rizika nebo udržovali pozice na trhu. Zajištění inflace s ETF zahrnuje podobné koncepce, ale zajišťuje proti neznámé a nepředvídatelné síle.

Zatímco inflace se historicky pohybovala v malých pásmech, během normálních nebo abnormálních ekonomických cyklů se může snadno otáčet nahoru nebo dolů. Mnoho investorů vyhledává komodity jako formu zajištění proti inflaci založené na teorii, že pokud inflace stoupá nebo se očekává, že poroste, bude také cena komodit. Teoreticky, zatímco inflace roste, jiné třídy aktiv, jako jsou akcie, nemusí stoupat a investoři se mohou podílet na růstu investic do komodit. Existují stovky ETF pro přístup k drahým kovům, přírodním zdrojům a téměř o jakékoli komoditě, která může být obchodována na tradiční burze. Existují také široké komoditní ETF, jako je Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

Sečteno a podtrženo

Výhody používání ETF pro zajištění jsou četné. V první řadě je nákladová efektivita, protože ETF umožňují malým investorům zaujmout pozice s malými nebo žádnými vstupními poplatky. Obvykle mají velmi nízké holdingové / manažerské poplatky ve srovnání s celkovými náklady na fyzické dodání nebo provize z futures a opcí. Poskytují také přístup na trhy (jako je měnový trh), které by pro jednotlivé investory nebyly efektivní z hlediska nákladů, a likviditu nad úroveň nalezenou v futures a opcích, nižší rozpětí nabídek / poptávek a schopnost otevřeně obchodovat na burzách. Zajištění ETF vytváří na trzích další likviditu, umožňuje lepší průhlednost a eliminuje riziko protistrany spojené s mimoburzovními smlouvami mezi dvěma stranami.