Jak míchání a rehypothekace ovlivňuje bitcoiny

Od svého zavedení po finanční krizi má bitcoin protichůdný vztah s Wall Street. Zdá se však, že se dynamika tohoto vztahu v poslední době změnila. Charakteristiky kryptoměny a popularita hlavního proudu z ní učinily atraktivní investiční nástroj pro stejnou skupinu lidí.

Bitcoin Wall Street zahrnuje bitcoiny s vlastním problémem. Konkrétně, směšování a opětovné přidělování, dvě postupy, které umožňují investičním společnostem znásobit své zisky, by mohly změnit způsob fungování kryptoměny a zkomplikovat její původní záměry.

Přispěvatel Forbes a veterán z Wall Street Caitlin Long napsal podrobné vysvětlení tohoto tématu ve sloupci. Podle ní bude rehabilitace a směšování centralizovat rizika spojená s bitcoiny a kryptoměnami na burzy, clearingové domy a protistrany centrálních derivátů. Centralizované riziko se promítá do větší zranitelnosti, protože by to hackerům nabídlo jediný bod útoku, který by ochromil ekosystém kryptoměny.

Co je smíchání a rehabilitace?

Banky a společnosti poskytující finanční služby obvykle oddělují zajištění od jednotlivých stran na základě různých parametrů, například typu vlastníka a typu půjčky. Tato praxe umožňuje čisté účetnictví a umožňuje jim vrátit uvedený kolaterál, když je splatný.

Jak již název napovídá, směšování znamená smíchání zajištění od více stran do jediného účtu „omnibus“. Smíchání je běžnou praxí ve Wall Street a stalo se populární, aby se zabránilo nebo snížila pravděpodobnost, že depozitářské protistrany (nebo CCP) nesplní svůj konec dohody.

Na míchání existují dva škodlivé potenciální důsledky. Za prvé, tato praxe ztěžuje rozlišení mezi aktivy a pasivy v rozvaze ústřední protistrany, protože nemusí zveřejňovat jednotlivé částky. V důsledku toho neexistuje způsob, jak zjistit, zda mají dostatek aktiv na pokrytí svých závazků. Commingling také centralizuje kryptoměnové držby na jeden účet, čímž se z účtu stává atraktivní cíl pro zloděje a hackery. Například CCP může uchovávat kryptoměny v jediné peněžence „omnibus“ místo jejich distribuce na více online peněženkách. Tyto peněženky se zase stávají úložištěmi, na které mohou hackeři zacílit, pokud chtějí zničit ekosystém kryptoměny.

Rehypothecation dále komplikuje identitu bitcoinů. Zjednodušeně řečeno, rehabilitace umožňuje CCP používat několikrát daný bitcoin jako kolaterál. "Je to proces, kterým věřitel obdrží aktivum jako kolaterál za půjčku, a poté se zavazuje, že tento kolaterál pokryje svou vlastní angažovanost vůči jiné straně, která pak přislíbí stejný kolaterál jiné části, " vysvětluje Long.

To znamená, že existuje řetězec půjček, které lze vysledovat zpět ke stejnému aktivu. Úvěrový selhání jedné strany v rámci tohoto řetězce nebo úspěšný uschovatelský hack by mohl snížit celou instalaci. Další komplikace související s opětovným získáváním cenných papírů vyplývají ze skutečnosti, že stejné aktivum bude zaúčtováno ve více rozvahách, což zmatuje jeho původ.

Jak roste ekosystém kryptoměny, zvlnění účinků havárie by mohlo mít za následek vážné škody na nesouvisejících aktivech, stejně jako krize bydlení ovlivnila různé a nesouvisející části světové ekonomiky. (Viz také: Přezkum finanční krize 2007–2008.)

Lze tato rizika zmírnit?

Dlouho tvrdí, že problémy spojené s centralizovaným rizikem lze zmírnit tím, že se znemožní rehabilitace a smíchání s bitcoiny. Šance na takovou událost jsou však nízké, protože by to výrazně snížilo zisky pro ústřední protistrany. Nedostatek bitcoinu z něj činí obzvláště cenným přínosem pro Wall Street. Rehypothekace bitcoinů by mohla firmám poskytujícím finanční služby, jako je Goldman Sachs, umožnit vytěžit zisky vybudováním řetězce půjček, který by ve své úschově použil stejný zdroj bitcoinů. Podle Longa je rehabilitace a směšování spojené s bitcoiny důvodem, proč Intercontinental Exchange (ICE) oznámila svůj vpád do bitcoinu. (Viz také: NYSE Rodič ICE plánuje výměnu bitcoinů.)

Investování do kryptoměn a dalších počátečních nabídek mincí („ICO“) je vysoce riskantní a spekulativní a tento článek není doporučením Investopedia nebo spisovatelem investovat do kryptoměn nebo jiných ICO. Jelikož je situace každého jednotlivce jedinečná, měl by být před jakýmkoli finančním rozhodnutím vždy konzultován kvalifikovaný odborník. Investopedia neposkytuje žádná prohlášení ani záruky, pokud jde o přesnost nebo aktuálnost zde obsažených informací.