Jak se Warren Buffett začal v podnikání?

Warren Buffett se možná narodil s obchodem ve své krvi. Své první zásoby koupil, když mu bylo 11 let a pracoval v obchodě s potravinami své rodiny v Omahě. Jeho otec Howard Buffett vlastnil malé zprostředkování a Warren trávil celé dny sledováním toho, co investoři dělají, a posloucháním toho, co řekli. Jako teenager vzal podivné práce, od mytí aut po vydávání novin, pomocí svých úspor ke koupi několika hracích automatů, které umístil v místních firmách.

Jeho podnikatelské úspěchy v mládí se nepromítly okamžitě do touhy navštěvovat vysokou školu. Jeho otec ho naléhal, aby pokračoval ve vzdělávání, s Buffettem neochotně souhlasil s účastí na Pennsylvánské univerzitě. Poté se přestěhoval na University of Nebraska, kde za tři roky promoval s maturitou.

Poté, co byl odmítnut Harvard Business School, se zapsal na postgraduální studium na Columbia Business School. Zatímco tam studoval u Benjamina Grahama - který se stal celoživotním přítelem - a Davida Dodda, oba známí analytici cenných papírů. To bylo díky Grahamově třídě v analýze cenných papírů, že se Buffett naučil základům hodnotového investování. Jednou v rozhovoru prohlásil, že Grahamova kniha Inteligentní investor změnil jeho život a postavil ho na cestu profesionální analýzy na investiční trhy. Spolu s analýzou bezpečnosti, kterou společně napsali Graham a Dodd, mu poskytl správný intelektuální rámec a cestovní mapu pro investování.

Warren Buffet: Cesta k bohatství

Klíč s sebou

• Warren Buffett, někdy známý jako „Omaha Omaha“, je jedním z nejbohatších mužů na světě a renomovaným investorem.
• Buffett byl žákem filozofie inteligentního investování Benjamina Grahama.
• V roce 1962 koupil Buffett textilní společnost Berkshire Hathaway, kterou přeměnil na holdingovou společnost, v níž vybudoval diverzifikovanou firemní říši.

Benjamin Graham a inteligentní investor

Graham je často nazýván „děkanem Wall Street“ a otcem investování hodnoty, jako jeden z nejdůležitějších prvních zastánců analýzy finančního zabezpečení. Prosazoval myšlenku, že by se investor měl dívat na trh, jako by to byl skutečný subjekt a potenciální obchodní partner - Graham nazýval tento subjekt „panem Marketem“ - který někdy požaduje, aby bylo vykoupeno příliš mnoho nebo příliš málo peněz.

Bylo by obtížné shrnout všechny Grahamovy teorie v plném rozsahu. Investice do hodnoty spočívá v jádru identifikace akcií, které většina účastníků akciového trhu podceňovala. Věřil, že ceny akcií byly často špatné kvůli iracionálním a nadměrným cenovým výkyvům (vzhůru i dolů). Inteligentní investoři, řekl Graham, musí být ve svých zásadách pevní a nesledovat dav.

Graham napsal The Intelligent Investor v roce 1949 jako průvodce pro společného investora. Kniha prosazovala myšlenku nákupu cenných papírů s nízkým rizikem vysoce diverzifikovaným matematickým způsobem. Graham upřednostňoval základní analýzu a vydělával na rozdílu mezi kupní cenou akcie a její vnitřní hodnotou.

Zadání investičního pole

Předtím, než pracoval pro Benjamina Grahama, byl Warren investičním obchodníkem - práce, kterou rád vykonával, s výjimkou případů, kdy akcie, které navrhoval, klesly v hodnotě a ztratily peníze pro své klienty. Aby se minimalizoval potenciál rozzlobených klientů, Warren zahájil partnerství se svými blízkými přáteli a rodinou. Partnerství mělo k tomu jedinečná omezení: Warren sám by investoval pouze 100 $ a prostřednictvím reinvestovaných správních poplatků by zvýšil svůj podíl v partnerství. Warren by vzal polovinu zisku partnerství přes 4% a splatil by partnerství čtvrtinu vzniklé ztráty. Kromě toho mohly být peníze přidány nebo odebrány z partnerství pouze 31. prosince a partneři by neměli žádný vklad o investicích do partnerství.

V roce 1959 Warren otevřel celkem sedm partnerství a měl 9, 5% podíl na více než milionu dolarů aktiv partnerství. O tři roky později, když mu bylo 30, byl Warren milionářem a sloučil všechna jeho partnerství do jediné entity

Právě v tomto okamžiku se památky Buffett zaměřily na přímé investice do podniků. Investoval 1 milion dolarů do větrné továrny a příští rok do stáčírny. Buffett použil techniky investování do hodnoty, které se naučil ve škole, stejně jako jeho talent pro porozumění obecnému podnikatelskému prostředí, aby našel výhodné ceny na akciovém trhu.

Nákup Berkshire Hathaway

V roce 1962 Warren viděl příležitost investovat do nové anglické textilní společnosti s názvem Berkshire Hathaway a koupil část svých akcií. Warren začal agresivně kupovat akcie poté, co jej spor s vedením přesvědčil, že společnost potřebuje změnu ve vedení. Je ironií, že nákup Berkshire Hathawaye je jednou z Warrenových největších lítostí. (Více viz: Vždy sázejte na Berkshire Hathaway .)

Pochopení krásy vlastněných pojišťovacích společností - klienti dnes platí pojistné, aby mohli obdržet platby o desetiletí později - Warren použil Berkshire Hathaway jako holdingovou společnost na nákup společnosti National Indemnity Company (první z mnoha pojišťovacích společností, které by koupil) a použil svůj značný peněžní tok k financovat další akvizice.

Jako hodnotný investor je Warren jakýmsi obchodem, pokud jde o znalosti odvětví. Berkshire Hathaway je skvělým příkladem. Buffett viděl společnost, která byla levná, a koupil ji, bez ohledu na to, že nebyl odborníkem na textilní výrobu. Buffett postupně přesouval Berkshireovo zaměření od svých tradičních snah, místo toho jej používal jako holdingovou společnost k investování do jiných podniků. V průběhu desetiletí Warren kupoval, držel a prodával společnosti v různých průmyslových odvětvích.

Mezi nejznámější dceřiné společnosti Berkshire Hathaway patří mimo jiné GEICO (ano, že malý Gecko patří Warren Buffett), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. a Fruit of the Loom. Opět se jedná pouze o několik společností, z nichž má Berkshire Hathaway většinový podíl.

Společnost má také zájmy v mnoha dalších společnostech, včetně American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) a Wells Fargo & Co. (WFC).

(související: Jak si Warren Buffett vybere společnosti, které kupuje?)

Berkshire Woes and Rewards

Obchod pro Buffett však nebyl vždy růžový. V roce 1975 byl Buffett a jeho obchodní partner Charlie Munger vyšetřován Komisí pro cenné papíry (SEC) z důvodu podvodu. Oba tvrdili, že neudělali nic špatného a že nákup společnosti Wesco Financial Corporation vypadal podezřele kvůli jejich složitému systému podnikání.

Další potíže přišly s velkou investicí do společnosti Salomon Inc. V roce 1991 došlo ke zprávám o obchodníkovi, který porušil pravidla pro nabídkové řízení státní pokladny při více příležitostech, a pouze díky intenzivním jednáním se státní pokladnou Buffett dokázal odvrátit zákaz nákupu pokladničních poukázek a následného bankrotu. pro firmu.

V posledních letech Buffett působil jako finančník a zprostředkovatel významných transakcí. Během Velké recese Warren investoval a půjčil peníze společnostem, které čelily finanční katastrofě. Přibližně o 10 let později se účinky těchto transakcí vynoří a jsou obrovské:

• Půjčka společnosti Mars Inc. přinesla zisk 680 milionů dolarů
• Wells Fargo & Co. (WFC), z nichž Berkshire Hathaway koupil během Velké recese téměř 120 milionů akcií, je více než 7krát vyšší než v roce 2009
• Společnost American Express Co. (AXP) je od Warrenovy investice v roce 2008 asi pětkrát vyšší
• Bank of America Corp. (BAC) platí 300 milionů dolarů ročně a Berkshire Hathaway má možnost koupit další akcie za přibližně 7 $ - méně než polovina toho, co dnes obchoduje.
• Společnost Goldman Sachs Group Inc. (GS) vyplatila ročně dividendy ve výši 500 milionů USD a bonus za odkoupení 500 milionů dolarů, když akcie odkoupily.

Warren se nedávno spojil s 3G Capital, aby sloučil JH Heinz Company a Kraft Foods a vytvořil Kraft Heinz Food Company (KHC). Nová společnost je třetí největší potravinářskou a nápojovou společností v Severní Americe a pátou největší na světě a může se pochlubit ročními příjmy 28 miliard USD. V roce 2017 koupil významný podíl v cestovních střediscích Pilot, vlastníků řetězce nákladních automobilů Pilot Flying J. Během šesti let se stane majoritním vlastníkem.

Skromný a tichý život znamenal, že Forbesovi trvalo nějaký čas, než si všiml Warrena a přidal ho na seznam nejbohatších Američanů, ale když to konečně udělali v roce 1985, byl už miliardář. Brzy investoři v Berkshire Hathaway mohli koupit za pouhých 275 USD za akcii a do roku 2014 cena akcií dosáhla 200 000 USD a začátkem tohoto roku se obchodovala těsně pod 300 000 $.

Srovnání Buffetta a Grahama

Buffett se označil za „85% Grahama“. Stejně jako jeho mentor se zaměřil na základy společnosti a přístup „zůstaňte samozřejmě“ - přístup, který oběma mužům umožnil stavět obrovská osobní vejce z hnízda. Při hledání výrazné návratnosti investic (ROI) Buffett obvykle hledá akcie, které jsou přesně oceněny a nabízejí investorům robustní výnosy.

Buffett však investuje kvalitativněji a koncentrovaněji než Graham. Graham raději našel podhodnocené, průměrné společnosti a diverzifikoval své podíly mezi nimi; Buffett upřednostňuje kvalitní podniky, které již mají rozumná ocenění (i když jejich akcie by stále měly stát za něco více) a schopnost velkého růstu.

Další rozdíly spočívají v tom, jak stanovit vnitřní hodnotu, kdy využít šanci a jak hluboko se ponořit do společnosti, která má potenciál. Graham spoléhal na kvantitativní metody v mnohem větší míře než Buffett, který tráví svůj čas skutečným navštěvováním společností, rozhovorem s vedením a porozuměním konkrétním obchodním modelům společnosti. Výsledkem bylo, že Graham byl schopen a pohodlněji investoval do mnoha menších společností než Buffett. Zvažte analogii baseballu: Graham měl obavy z houpání na dobrých hřištích a na základnu; Buffett raději čeká na hřiště, která mu umožní skóre domácího běhu. Mnoho z nich připsalo Buffett přirozený dar načasování, které nelze replikovat, zatímco Grahamova metoda je vůči průměrnému investorovi přátelská.

Fakta o zábavě Buffett

Buffett začal dělat velké charitativní dary ve věku 75 let.

Buffett učinil několik zajímavých pozorování ohledně daní z příjmu. Konkrétně se ptal, proč jeho efektivní sazba daně z kapitálových výnosů kolem 20% je nižší sazbou daně z příjmu než sazba jeho sekretáře - nebo v tomto ohledu, než sazba, kterou platí většina hodinových nebo placených pracovníků střední třídy. Jako jeden ze dvou nebo tří nejbohatších mužů na světě, který již dávno založil množství bohatství, které prakticky žádné množství budoucího zdanění nemůže vážně narušit, pan Buffett nabízí svůj názor ze stavu relativního finančního zabezpečení, které je téměř bez paralelní. I když například každý budoucí dolar Warren Buffett je zdaněn sazbou 99%, je pochybné, že by to ovlivnilo jeho životní úroveň.

Buffett popsal Inteligentního investora jako nejlepší knihu o investování, kterou kdy přečetl, s analýzou zabezpečení těsně vteřinu. Mezi další oblíbené četby patří:

• Akcie a neobvyklé zisky společnosti Philip A. Fisher, která radí potenciálním investorům nejen prověřovat účetní závěrky společnosti, ale také hodnotit její řízení. Fisher se zaměřuje na investice do inovativních společností a Buffett ho dlouhodobě drží ve velké úctě.
• The Outsiders William N. Thorndike profiluje osm generálních ředitelů a jejich plány pro úspěch. Mezi profilovanými je Thomas Murphy, přítel Warren Buffett a ředitel Berkshire Hathaway. Buffett ocenil Murphyho a nazval ho „celkově nejlepším obchodním manažerem, kterého jsem kdy potkal.“
• Stresový test bývalého ministra financí Timothyho F. Geithnera zaznamenává finanční krizi v letech 2008–9 z odvážného pohledu na první osobu. Buffett to označil za nutnost čtení pro manažery, učebnici toho, jak udržet úroveň pod nepředstavitelným tlakem.
• Obchodní dobrodružství: Dvanáct klasických příběhů ze světa Wall Street od Johna Brookse je sbírka článků publikovaných v New Yorkeru v 60. letech. Každý řeší slavné selhání v obchodním světě a zobrazuje je jako varovné příběhy. Buffett půjčil jeho kopii Billovi Gatesovi, který jej údajně ještě nemá vrátit.

Sečteno a podtrženo

Investice Warrena Buffetta nebyly vždy úspěšné, ale byly promyšlené a dodržovaly hodnotové zásady. Buffett a textilní společnost, kterou již dávno získal, jsou mnohými považováni za jeden z nejúspěšnějších investičních příběhů všech dob tím, že dávají pozor na nové příležitosti a dodržují důslednou strategii. Nemusíte však být génius, „abyste úspěšně investovali po celý život, “ tvrdí sám muž. „Potřebujeme spolehlivý intelektuální rámec pro rozhodování a schopnost zabránit emocím, aby tento rámec zkorodovaly.“