Jak bubliny aktiv způsobují recese?

Asset Bubbles rameno vinu za některé z nejničivějších recesí, kterým kdy Spojené státy čelí. Bublina na akciovém trhu ve dvacátých letech, bublina v podobě dot-com v 90. letech a bublina na trhu s nemovitostmi ve dvacátých letech byly bubliny aktiv, po nichž následovaly prudké hospodářské poklesy. Bubliny aktiv jsou devastující zejména pro jednotlivce a podniky, kteří investují příliš pozdě, což znamená krátce před výbuchem bublin. Toto nešťastné načasování narušuje čisté jmění a způsobuje selhání podniků a dotýká se kaskádového efektu vyšší nezaměstnanosti, nižší produktivity a finanční paniky.

Klíč s sebou

• Bubliny aktiv existují, když tržní ceny v některých sektorech obchodují mnohem vyšší, než by naznačovaly fundamenty.
• Předpokládá se, že tržní psychologie a emoce jako chamtivost a pasení instinkty poskytují palivo pro bubliny.
• Když se bubliny nakonec objeví, mají sklon zanechávat ekonomickou bolest v brázdě, včetně recese nebo dokonce deprese.

Jak fungují bubliny aktiv

K aktivové bublině dochází, když cena aktiva, jako jsou akcie, dluhopisy, nemovitosti nebo komodity, roste rychlým tempem bez podkladových fundamentů, jako je stejně rychle rostoucí poptávka, aby ospravedlnila cenový nárůst.

Jako sněhová koule se bublina aktiva živí sama o sobě. Když cena aktiv začne růst rychlostí výrazně vyšší než na širším trhu, příležitostní investoři a spekulanti vyskočí a nabídnou cenu ještě více. To vede k dalším spekulacím a dalšímu zvyšování cen, které nepodporují fundamenty trhu.

Skutečný problém začíná, když bublina aktiv zvedne takovou rychlost, že běžní lidé, z nichž mnozí mají zřídkakdy žádné investiční zkušenosti, si toho všimnou a rozhodnou se, že mohou těžit z rostoucích cen. Výsledná záplava investičních dolarů do aktiv tlačí cenu na ještě více nafouknuté a neudržitelné úrovně.

Nakonec jeden z několika spouště způsobí prasknutí bubliny aktiv. To posílá prudce klesající ceny a způsobí zmatek pro zpožďovače do hry, z nichž většina ztratí velké procento svých investic. Společným spouštěčem je poptávka vyčerpaná. Výsledný posun dolů způsobí tlak na snižování cen. Dalším možným spouštěčem je zpomalení v jiné oblasti ekonomiky. Bez ekonomické síly má méně lidí k dispozici disponibilní příjem k investování do cenově dostupných aktiv. Tím se také posune křivka poptávky směrem dolů a ceny klesnou.

Historické příklady bublin aktiv

Po největších bublinách aktiv v nedávné historii následovaly hluboké recese. Inverzní platí stejně. Od počátku 20. století předcházely největší a nejvýznamnější hospodářské krizi v USA bubliny aktiv. Zatímco korelace mezi bublinami aktiv a recesemi je nevyvratitelná, ekonomové debatují o síle vztahu příčiny a následku. Existuje však všeobecná shoda, že prasknutí bubliny aktiv hrálo alespoň nějakou roli v každé z následujících hospodářských recesí.

Bublina akciového trhu ve 20. letech / Velká deprese

Dvacátá léta začala hlubokou, ale krátkou recesí, která ustoupila prodlouženému období ekonomické expanze. Bídné bohatství, jaké je vyobrazeno ve filmu „Velký Gatsby“ od F. Scotta Fitzgeralda, se během burácících dvacátých let stalo americkou oporou. Bublina začala, když vláda v reakci na recesi uvolnila úvěrové požadavky a snížila úrokové sazby, doufala, že podnítí půjčky, zvýší peněžní zásobu a stimuluje ekonomiku. Fungovalo to, ale příliš dobře. Spotřebitelé a podniky začali přebírat více dluhů než kdy jindy. V polovině desetiletí bylo v oběhu dalších 500 milionů dolarů v porovnání s pěti lety dříve. Ceny akcií stoupaly v důsledku nových peněz protékajících ekonomikou.

Přebytek dvacátých let byl zábavný, zatímco trval, ale zdaleka neudržitelný. V roce 1929 se na fasádě začaly objevovat trhliny. Problém byl v tom, že dluh poháněl příliš mnoho extravagance desetiletí. Zdatní investoři, ti, kteří se naladili na myšlenku, že dobré časy se chystají skončit, začaly brát zisk. Zamkli své zisky a očekávali příští pokles trhu. Netrvalo dlouho a zmocnil se masivního výprodeje. Lidé a podniky začali vybírat své peníze takovým tempem, že banky neměly k dispozici kapitál ke splnění požadavků. Rychle se zhoršující situace vyvrcholila krachem roku 1929, který byl kvůli bankrotům svědkem platební neschopnosti několika velkých bank.

Havárie se dotkla Velké deprese, stále známé jako nejhorší hospodářská krize v moderní americké historii. Zatímco oficiální léta deprese byla od 1929 k 1939, ekonomika se neobnovila dlouhodobě až do konce druhé světové války v 1945.

Bubble Dot-Com v 90. letech / Recese na počátku roku 2000

V roce 1990 slova „internet“, „internet“ a „online“ v běžném slovníku neexistovala. V roce 1999 ovládli ekonomiku. Index Nasdaq, který sleduje především akcie založené na technice, se na začátku 90. let pohyboval pod 500. Na přelomu století stoupalo kolem 5 000.

Internet změnil způsob, jakým svět žije a podniká. Mnoho robustních společností zahájilo během dot-com bubliny, jako je Google, Yahoo a Amazon. Počet těchto společností však trpěl počtem společností typu fly-by-night, které nemají dlouhodobou vizi, žádné inovace a často vůbec žádný produkt. Protože investoři byli zametáni v dot-com mánii, tyto společnosti stále přitahovaly miliony investičních dolarů, z nichž mnohé dokonce dokázaly zveřejnit, aniž by na trh uvedly produkt.

Výprodej Nasdaq v březnu 2000 znamenalo konec bubliny dot-com. Recese, která následovala, byla pro širokou ekonomiku relativně mělká, ale pro technologický průmysl devastující. Zátoka Bay v Kalifornii, kde sídlí technicky náročné Silicon Valley, zaznamenala, že míra nezaměstnanosti dosahuje v posledních desetiletích nejvyšší úrovně.

Realitní bublina z roku 2000 / Velká recese

Aby se vytvořila bublina s nemovitostmi z dvacátých let, spojilo se mnoho faktorů. Největší byly nízké úrokové sazby a výrazně uvolněné úvěrové standardy. Když se domácí horečka rozšířila jako požárem podporovaná požár, začali věřitelé, zejména ti ve vysoce rizikové aréně známé jako subprime, konkurovat mezi sebou o to, kdo by mohl co nejvíce uvolnit standardy a přilákat nejrizikovější kupce. Jedním z úvěrových produktů, který nejlépe vyjadřuje úroveň šílenství dosaženého subprime věřiteli v polovině roku 2000, je půjčka NI-NA-NE; ke schválení nebyly vyžadovány žádné příjmy, žádná aktiva ani ověření zaměstnání.

Pro hodně z 2000s, získání hypotéky bylo snazší než dostat souhlas k pronájmu bytu. V důsledku toho vzrostla poptávka po nemovitostech. Realitní agenti, stavitelé, bankéři a hypoteční makléři přešlapovali nadměrně a hromadili peníze stejně snadno jako Masters of the Universe z 80. let v „Bonfire of the Vanities“ Toma Wolfe.

Dalo by se očekávat, že bublina poháněná z velké části praxí půjčovat stovky tisíc dolarů lidem, kteří nedokážou prokázat, že mají aktiva nebo dokonce zaměstnání, byla neudržitelná. V některých částech země, jako je Florida a Las Vegas, se ceny domů začaly bourat již v roce 2006. Do roku 2008 byla celá země v plném hospodářském rozpadu. Velké banky, včetně ztracených Lehman Brothers, se dostaly do platební neschopnosti, což je důsledek vázání příliš velkého množství peněz do cenných papírů zajištěných výše uvedenými hypotékami na hypotéky. Ceny bytů v některých oblastech klesly o více než 50%. Od roku 2015 se většina Američanů domnívá, že se ekonomika z Velké recese ještě plně nezotavila.