Distribuční vodopád

Co je distribuční vodopád?

Distribuční vodopád vymezuje způsob rozdělení kapitálových výnosů mezi účastníky investice. Distribuční vodopád, který je běžně spojen s fondy soukromého kapitálu, definuje pořadí, v jakém jsou rozdělení přidělovány omezeným a obecným partnerům. Po dokončení procesu alokace obvykle generální partneři obdrží neúměrně větší podíl na celkových ziscích vzhledem k jejich počáteční investici. Důvodem je motivace generálního partnera k maximalizaci ziskovosti.

Porozumění vodopádu distribuce

Distribuční vodopád popisuje způsob distribuce kapitálu investorům fondu při prodeji podkladových investic. Investiční vodopády jsou podrobně popsány v distribuční části memoranda o soukromém umisťování (PPM).

Celkový získaný kapitál je v zásadě rozdělován podle kaskádové struktury složené z úrovní, tedy podle odkazu na vodopád. Pokud jsou splněny požadavky na přidělení jedné úrovně, pak přebytečné prostředky podléhají požadavkům na přidělení další úrovně a tak dále.

Ačkoli úrovně mohou být přizpůsobeny, obecně, čtyři úrovně v distribučním vodopádovém plánu jsou:

1. Návratnost kapitálu - 100 procent distribucí jde investorům, dokud nezískají zpět všechny své původní kapitálové příspěvky.
2. Preferovaný výnos - 100 procent dalších distribucí směřuje k investorům, dokud nedostanou preferovaný výnos ze své investice. Obvykle je preferovaná míra návratnosti pro tuto úroveň přibližně 7 procent až 9 procent.
3. Catch-up tranža - 100 procent distribucí jde do sponzora fondu, dokud neobdrží určité procento zisku.
4. Úrok z úroků - stanovené procento distribucí, které sponzor obdrží. Uvedený procentní podíl ve čtvrté úrovni se musí shodovat s uvedeným procentním podílem ve třetí úrovni.

Překážkové sazby pro plán mohou být také odstupňovány, v závislosti na celkové výši neseného úroku generálních partnerů. Typicky, čím více úroků, tím vyšší míra překážek. Kromě toho je v PPM často zahrnuta funkce zvaná „vrácení peněz“ a má chránit investory před placením více pobídkových poplatků, než je požadováno. V takovém případě je správce povinen uhradit nadbytečné poplatky.

Klíč s sebou

• Distribuční vodopád vymezuje způsob rozdělení kapitálových výnosů mezi účastníky investice.
• Obecně platí, že čtyři úrovně v rozpisu vodopádů distribuce jsou - návratnost kapitálu, preferovaný výnos, dobíjecí tranše a nesené úroky.
• Existují dva běžné typy vodopádových struktur - americký, který zvýhodňuje manažera, a evropský, což je více vstřícné k investorům.

Americké vs. evropské vodopádové struktury

Existují dva běžné typy vodopádových struktur - americký, který upřednostňuje generálního partnera, a evropský, který je vstřícnější vůči investorům.

Rozvrh distribuce v americkém stylu je aplikován na základě jednotlivých obchodů, nikoli na úrovni fondů. Americký rozvrh rozděluje celkové riziko do všech obchodů a je výhodnější pro generální partnery fondu. Tato struktura umožňuje manažerům získat výplatu dříve, než investoři obdrží veškerý svůj investovaný kapitál a preferovaný výnos, přestože na ně investor stále má nárok.

Rozvrh distribuce v evropském stylu se uplatňuje na úrovni agregovaných fondů. S tímto plánem půjdou všechna rozdělení na investory a správce se nebude podílet na žádném zisku, dokud nebude plně uspokojen kapitál investora a preferovaný výnos. Nevýhodou je, že většina zisků manažera nemusí být realizována několik let po počáteční investici.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Definice neseného úroku Přenášený úrok je podíl na jakémkoli zisku, který generální partneři private equity a hedgeových fondů dostávají jako kompenzace. více Společné investice do vlastního kapitálu Společné investice do vlastního kapitálu jsou menšinovou investicí do společnosti investory spolu se správcem fondu soukromého kapitálu nebo společností rizikového kapitálu. více Vázaný kapitál Vázaný kapitál je smluvní smlouva, která zavazuje investora přispívat do fondu rizikového kapitálu. více Definice investování Investice je akt alokace finančních prostředků na aktivum nebo převedení kapitálu na úsilí s očekáváním generování zisku nebo zisku. více Definice rizikového kapitálu Rizikový kapitál jsou peníze, technické nebo manažerské odborné znalosti poskytované investory začínajícím firmám s dlouhodobým růstovým potenciálem. více Definice Venture Capitalist (VC) Venture Capitalist (VC) je investor, který poskytuje kapitál firmám, které vykazují vysoký růstový potenciál výměnou za majetkovou účast. více partnerských odkazů