Pákové ETF: více dobré věci? Nebo příliš mnoho?

Co je lepší než dobrá věc? Spíše dobrá věc. Je přirozené chtít víc něčeho, co se nám líbí. A investoři jako ETF.

Co je ETF?

ETF nebo fond obchodovaný na burze je cenný papír, který obchoduje na burze. Jedná se o soubor aktiv, který může obsahovat akcie, dluhopisy, komodity nebo jiné typy investic. Může sledovat podkladový index, jako je S&P 500 nebo konkrétní odvětví či odvětví, nebo může být zcela přizpůsoben. Potenciální typy ETF jsou téměř nekonečné.

Pochopení pákových ETF

Pákové ETF

ETF nabízejí diverzifikaci, nízké náklady a daňovou účinnost. Vzhledem k těmto atraktivním prvkům se investoři vrhli na jejich přijetí. Měli by však investoři přijmout ETF s pákovým efektem? Odpověď závisí na investorovi, ale z definice použití pákového efektu znamená vyšší riziko.

Výnosy ETF jsou navrženy tak, aby odpovídaly výnosům cenných papírů, které ETF sleduje. Například SPDR S&P 500 ETF bude mít stejné výnosy jako index S&P 500. Pákový efekt ETF usiluje o posílení denních cenových změn v podkladových aktivech pomocí opcí nebo dluhů. Poměr pro většinu ETF s pákovým efektem je obvykle 2: 1 nebo 3: 1. Například ProShares Ultra S&P 500 ETF se snaží zdvojnásobit výnosy S&P 500. Pokud tedy S&P 500 vrátí 5%, ProShares Ultra S&P 500 ETF by se měla vrátit 10%.

Pákové ETF mohou být dlouhé nebo krátké. Pákový krátký ETF nabízí investorům šanci vydělat peníze, když cena podkladového indexu klesne. Například akcie Direxion Daily S&P 500 Bear 3x Shares poskytují třikrát inverzní výkonnost S&P 500 - pokud hodnota S&P 500 klesne o 10%, návratnost pro investora by byla ziskem 30%.

Co je úlovek?

Jak atraktivní jsou tyto potenciální návraty zvuku, je tu háček.

Páka je dvojsečný meč - může zvýšit návratnost vzhůru nohama, ale může také zhoršit ztráty na straně vzestupu. Pokud je S&P 500 dole, bude ProShares Ultra S&P 500 ETF dvakrát nižší.

Ale to není jediný úlovek.

Výnosy pákového ETF se snaží denně porovnávat výnosy svých podkladových aktiv. Na konci každého dne musí být pákový efekt upraven tak, aby zohledňoval cenové změny podkladových cenných papírů, aby se udržela stálá expozice. To znamená, že některé opce bude možná nutné koupit nebo prodat, aby se zachoval stejný násobek (2x nebo 3x) podkladových aktiv. Výsledkem je, že ETF s pákovým efektem nemusí dokonale sledovat výkonnost podkladových aktiv v delším časovém období. Z tohoto důvodu jsou pákové ETF vhodnější pro obchodníky, kteří hledají krátkodobou sázku, než pro investory typu buy-and-hold.

Potenciál pro lepší výkon

Navzdory tomu mohou být investoři lákáni potenciální nabídkou vyššího výkonu využívající ETF na trendovém trhu. Při neexistenci volatility je možné, aby pákový fond ETF překonal svůj očekávaný výnos. Důvod je spojen s potřebou výše uvedeného denního vyvážení. Pákový ETF je v podstatě označen k uvedení na trh na konci dne a následující den je čistá břidlice.

Postupem času se denní výsledky kombinují a na trendovém trhu to umožňuje, aby pákový fond překonal svůj stanovený poměr na rostoucím trhu a podcenil svůj poměr na klesajícím trhu. Například, pokud by index vzrostl o 5% denně po dobu 10 dnů z počáteční úrovně 100, kumulativní výnos by byl 63%. Očekávaný výnos pro 2x levered ETF by byl 126% - ale při složení by skutečný výnos byl 159%.

Pokud by stejný index klesl o 5% denně po dobu 10 dnů, očekávaným výnosem pro index by byla ztráta 40% a ztráta 80% pro index s pákovým efektem 2x. V důsledku složení by však výnos s odstupňovaným indexem ve skutečnosti představoval ztrátu 65%.

Rizika volatility

Ačkoli by někteří investoři mohli být těmito možnými výnosy tantalizováni, trhy jsou obvykle nestálé. A na volatilních trzích může ETF s pákovým efektem poskytnout zkratku k rychlým ztrátám.

Pokud by během stejného desetidenního období index zaznamenal posloupnost dnů, kdy vzrostl o 5% a poté poklesl o 5%, kumulativní návrat na trh by představoval ztrátu 1%. Ale místo návratu očekávané ztráty ve výši 2% by pákový efekt ETF způsobil ztrátu 5%.

Je nesmírně obtížné předvídat, kterým směrem se trh bude pohybovat denně, natož pak po sobě následujících dnů, a jakákoli strategie, která vyžaduje takovou předpověď, je vysoce riziková. Dalším způsobem, jak o tom přemýšlet, je to, že opce jsou obvykle krátkodobé obchodní cenné papíry, jejichž platnost končí. Investoři by tedy měli považovat jakoukoli strategii, která využívá pákového efektu, za krátkodobou a riskantní.

Náklady na Pákové ETF

Pokud nebezpečí pákového efektu a složení nestačí k jedné pauze, měli by si investoři uvědomit, že pákové ETF mají vyšší poplatky za správu a transakční náklady než nezměněné ETF. Poplatky za správu pro mnoho pákových ETF jsou obvykle 1% nebo vyšší. Například poplatek za správu ProShares Ultra S&P 500 ETF je 0, 90%, zatímco poplatek za SPDR S&P 500 ETF je pouze 0, 0945%. Vyšší náklady jsou způsobeny prémiemi za opce a úrokovými náklady použitými na dluhy pro pákový nebo maržový nákup. Vyšší poplatky vytvářejí vyšší výkonnost.

Pákové ETF nabízejí obchodníkům s vysokou mírou rizika riziko nástroj k sázení na krátkodobé pohyby na trzích. Ale vzhledem k rizikům a nákladům, které jsou s tím spojeny, by byl typický investor zřetelně lepší.