Jak investovat jako hedžový fond

Přemýšleli jste někdy nad tím, jak si správci hedgeových fondů myslí a jak jsou někdy schopni generovat výbušné výnosy pro své investory? Nejste sám. Po celá léta si hedgeové fondy udržely určitou úroveň tajemství o nich a způsobu, jakým fungují; a po mnoho let se veřejné společnosti a drobní investoři snažili přijít na to, za jakými způsoby (jejich) zdánlivé šílenství stojí.

Je nemožné odhalit a pochopit strategii každého hedgeového fondu - konec konců, jsou jich tam tisíce. Existují však určité konstanty, pokud jde o investiční styl, použité metody analýzy a způsob hodnocení tržních trendů.

Cash Flow Is King

Zajišťovací fondy mohou být ve všech tvarech a velikostech. Někteří mohou klást velký důraz na arbitrážní situace (jako jsou výkupy nebo akciové nabídky), zatímco jiní se zaměřují na zvláštní situace. Jiní mohou stále usilovat o to, aby byli tržně neutrální a profitovali v jakémkoli prostředí, nebo mohou použít složité duální dlouhé / krátké investiční strategie.

Zatímco mnoho investorů sleduje metriky, jako je zisk na akcii (EPS), mnoho hedgeových fondů má také tendenci velmi pečlivě sledovat další klíčovou metriku: peněžní tok.

Peněžní tok je důležitý, protože EPS na konci řádku lze manipulovat nebo měnit jednorázovými událostmi, jako jsou poplatky nebo daňové výhody. Peněžní tok a výkaz o peněžních tocích sleduje peněžní tok, takže vám může sdělit, zda společnost vygenerovala velkou částku z investic, nebo zda vzala peníze od třetích stran, a také o tom, jak operativně funguje. Vzhledem k detailům a rozdělení výkazu peněžních toků na tři části (operace, investice a financování) se považuje za velmi cenný nástroj.

Toto prohlášení může investora také vyklánět, pokud má společnost potíže s placením svých účtů nebo poskytuje vodítko, kolik peněz může mít po ruce při zpětném odkupu akcií, splacení dluhů nebo provedení jiné transakce zvyšující hodnotu.

Provozujte obchody prostřednictvím více makléřů nebo provádějte arbitráž

Když průměrný jednotlivec nakupuje nebo prodává akcie, má tendenci tak činit prostřednictvím jednoho preferovaného makléře. Transakce je obecně jednoduchá a přímá, ale zajišťovací fondy ve snaze vytlačit každý možný zisk mají tendenci provozovat obchody prostřednictvím více brokerů, v závislosti na tom, která nabízí nejlepší provizi, nejlepší provedení nebo jiné služby, které pomáhají zajišťovacímu fondu.

Fondy mohou také zakoupit cenný papír na jedné burze a prodat jej na druhé, pokud to znamená mírně větší zisk (základní forma arbitráže). Vzhledem k jejich větší velikosti, mnoho fondů jde další míle a může být schopen vyzvednout pár extra procentních bodů každý rok ve výnosech kapitalizací na drobné rozdíly v ceně.

Zajišťovací fondy mohou také hledat a pokusit se chopit se omylů na trhu. Pokud se například cena cenných papírů na newyorské burze obchoduje mimo synchronizaci s odpovídající futures kontraktem na chicagské burze, obchodník by mohl současně prodat (krátký) dražší z nich a koupit druhý, a tak profitovat z rozdíl.

Tato ochota tlačit obálku a čekat na největší možné zisky se může snadno vyrovnat s několika dalšími procentními body za rok, pokud se potenciální pozice skutečně navzájem zruší.

Využití pákového efektu a derivátů

Zajišťovací fondy obvykle používají pákový efekt ke zvýšení svých výnosů. Mohou nakupovat cenné papíry na marži nebo získat půjčky a úvěrové linky, aby financovali ještě více nákupů. Cílem je využít nebo využít příležitosti. Krátká verze příběhu zní, že pokud investice může generovat dostatečně velkou návratnost na pokrytí úrokových nákladů a provizí (z vypůjčených prostředků), může být tento druh obchodování vysoce efektivní strategií.

Nevýhodou je, že když se trh pohybuje proti zajišťovacímu fondu a jeho pákovým pozicím, může být výsledek devastující. Za těchto podmínek musí fond sníst ztráty plus účetní náklady úvěru. Známý kolaps hedgeového fondu Long-Term Capital Management v roce 1998 nastal právě kvůli tomuto jevu.

Zajišťovací fondy mohou nakupovat opce, které často obchodují pouze za zlomek ceny akcie. Mohou také použít futures nebo forwardové smlouvy jako prostředek ke zvýšení výnosů nebo zmírnění rizika. Tato ochota využít své pozice s deriváty a riskovat je to, co jim umožňuje odlišit se od podílových fondů a průměrného retailového investora. Toto zvýšené riziko je také důvodem, proč je investice do zajišťovacích fondů až na několik výjimek vyhrazena pro investory s vysokou čistou hodnotou a pro akreditované investory, kteří jsou považováni za plně si vědomi (a možná i lépe absorbujících) souvisejících rizik.

Unikátní znalosti z dobrých zdrojů

Mnoho vzájemných fondů má tendenci spoléhat se na informace, které získají od makléřských společností nebo jejich zdrojů výzkumu a vztahů, které mají s top managementem.

Nevýhodou pro podílové fondy je však to, že si fond může udržet mnoho pozic (někdy ve stovkách), takže jejich důvěrná znalost jedné konkrétní společnosti může být poněkud omezená.

Zajišťovací fondy - zejména ty, které udržují koncentrovaná portfolia - mají často schopnost a ochotu poznat společnost velmi dobře. Kromě toho mohou využít více zdrojů na straně prodeje za účelem získání informací a kultivovat vztahy, které si vytvořili s top managementem, a v některých případech dokonce i sekundární a terciární personál, případně i distributory, které společnost používá, bývalí zaměstnanci nebo různé další kontakty. Protože zisky správců fondů jsou úzce spjaty s výkonem, jejich investiční rozhodnutí jsou obvykle motivována jednou věcí - vydělat peníze pro své investory.

Podílové fondy kultivují poněkud podobné vztahy a také provádějí rozsáhlou due diligence pro svá portfolia. Zajišťovací fondy však nejsou omezovány benchmarkovými omezeními nebo pravidly diverzifikace. Proto alespoň teoreticky mohou být schopni strávit více času na pozici; a opět platí, že způsob, jakým jsou správci hedgeových fondů vyplaceni, je silným motivátorem, který může sladit jejich zájmy přímo se zájmy investorů.

Vědí, kdy složit 'Em

Zdá se, že mnoho retailových investorů nakupuje do akcií s jednou nadějí: sledovat cenový růst cen cenných papírů. Není nic špatného s chtít vydělat peníze, ale jen velmi málo investorů zvažuje jejich strategii odchodu nebo za jakou cenu a za jakých podmínek uvažují o prodeji.

Zajišťovací fondy jsou úplně jiné zvíře. Často se podílejí na akciích, aby využili konkrétní události nebo událostí, jako jsou výhody plynoucí z prodeje aktiva, série uvolnění pozitivního výdělku, zprávy o narůstající akvizici nebo nějaký jiný katalyzátor.

Jakmile se však tato událost stane, mají často kázeň, aby si rezervovali své zisky a přesunuli se k další příležitosti. To je důležité si uvědomit, protože mít strategii ukončení může zvýšit návratnost investic a pomoci zmírnit ztráty.

Ředitelé podílových fondů často sledují také výstupní dveře, ale jediná pozice může představovat pouze zlomek procent celkového podílu podílového fondu, takže získání absolutně nejlepšího provedení na cestě nemusí být tak důležité. Proto, protože často udržují méně pozic, zajišťovací fondy obvykle musí být vždy na míči a musí být připraveny rezervovat si zisky.

Sečteno a podtrženo

Přestože často hedgeové fondy často používají, používají nebo používají některé taktiky a strategie, které jsou dostupné všem. Často však mají zřetelnou výhodu, pokud jde o průmyslové kontakty, využití investovatelných aktiv, kontakty s makléři a schopnost přístupu k informacím o cenách a obchodu.