Jak tržní riziko ovlivňuje kapitálové náklady?

Hlavním způsobem, jakým tržní riziko ovlivňuje kapitálové náklady, je jeho vliv na náklady na kapitál. Společnosti financují operace a expanzní projekty buď vlastním nebo dluhovým kapitálem. Dluhový kapitál se získává půjčováním finančních prostředků různými způsoby, zejména získáváním půjček nebo financováním kreditní kartou. Financování vlastního kapitálu se získává prodejem akcií kmenových nebo přednostních akcií.

Celkové kapitálové náklady společnosti zahrnují jak prostředky potřebné k platbě úroků z dluhového financování, tak dividendy z kapitálového financování. Náklady na kapitálové financování jsou stanoveny odhadem průměrné návratnosti investice, kterou lze očekávat na základě výnosů generovaných širším trhem. Proto, protože tržní riziko přímo ovlivňuje náklady na kapitálové financování, také přímo ovlivňuje celkové náklady na kapitál.

Náklady na kapitálové financování se obecně určují pomocí modelu oceňování kapitálových aktiv nebo CAPM. Tento vzorec používá celkovou průměrnou tržní návratnost a beta hodnotu dané akcie k určení míry návratnosti, kterou mohou akcionáři rozumně očekávat na základě vnímaného investičního rizika. Průměrný tržní výnos se odhaduje pomocí míry návratnosti generované hlavním tržním indexem, jako je S&P 500 nebo průmyslový průměr Dow Jones. Návratnost trhu se dále dělí na tržní rizikovou prémii a bezrizikovou sazbu.

Bezriziková sazba se odhaduje na základě míry návratnosti krátkodobých státních pokladničních poukázek, protože tyto cenné papíry mají stabilní hodnoty se zaručeným výnosem zajištěným vládou USA. Prémia za tržní riziko se rovná návratnosti na trhu po odečtení bezrizikové sazby. To odráží procento návratnosti investic, které lze připsat volatilitě akciového trhu.

Například, pokud je současná průměrná míra návratnosti investic do S&P 500 12% a garantovaná míra návratnosti krátkodobých státních dluhopisů je 4%, pak je tržní riziková prémie 12% - 4% nebo 8% .

Náklady na vlastní kapitál stanovené metodou CAPM se rovnají bezrizikové sazbě plus tržní riziková přirážka vynásobená hodnotou beta dané akcie. Hodnota beta akcie je důležitou metrikou, která odráží volatilitu dané akcie vzhledem k volatilitě většího trhu. Hodnota beta 1 znamená, že dotčená populace je stejně volatilní jako větší trh. Pokud S&P 500 skočí o 15%, akcie vykazují podobné zisky. Beta hodnoty mezi 0 a 1 znamenají, že akcie jsou méně volatilní než trh, zatímco hodnoty nad 1 znamenají větší volatilitu. Hodnota beta 0 znamená, že zásoba je zcela stabilní.

Předpokládejme, že daná akcie má hodnotu beta 1, 2, Nasdaq generuje průměrné výnosy 10% a garantovaná míra návratnosti krátkodobých státních dluhopisů je 5, 5%. Podle modelu CAPM je návratnost, kterou mohou investoři rozumně očekávat, následující:

Návrat = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9% \ begin {zarovnanost} & \ text {Návrat} = 5, 5 \% + 1, 2 \ krát (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {zarovnané} Návrat = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%

Používání této metody odhadu nákladů na vlastní kapitál umožňuje podnikům určit nákladově nejefektivnější způsob získávání finančních prostředků, čímž se minimalizují celkové kapitálové náklady.