Jak se liší investice shora dolů a zdola nahoru?
Investice shora dolů a zdola nahoru jsou nesmírně rozdílné způsoby, jak analyzovat a investovat do akcií. Obě metodiky mají výhody. Oba přístupy však mají stejný cíl: identifikovat velké zásoby. Zde je přehled charakteristik obou metod.
Klíč s sebou
- Přístup shora dolů je snazší pro investory, kteří jsou méně zkušení, a pro ty, kteří nemají čas analyzovat finance společnosti.
- Investice zdola nahoru mohou investorům pomoci vybrat kvalitní akcie, které překonají trh i v období poklesu.
Vzhůru nohama
Přístup „top-down“ k investování se zaměřuje na „celkový obraz“ nebo na to, jak trhy a nakonec ceny akcií ovlivňují celková ekonomika a makroekonomické faktory. Rovněž se zaměří na výkonnost odvětví nebo odvětví. Tito investoři se domnívají, že pokud se tomuto odvětví daří dobře, je pravděpodobné, že akcie v těchto odvětvích budou také dobře.
Analýza investic shora dolů zahrnuje:
- Hospodářský růst nebo hrubý domácí produkt (HDP) v USA i po celém světě
- Měnová politika Federální rezervní banky, včetně snížení nebo zvýšení úrokových sazeb
- Inflace a cena komodit
- Ceny a výnosy dluhopisů včetně amerických státních pokladen
Bankovní zásoby a úrokové sazby
Níže je uveden graf znázorňující přístup shora dolů s korelací 10letého výnosu státní pokladny s finančním výběrovým sektorem SPDR ETF (XLF) za posledních několik let.
Investor shora dolů by se mohl podívat na rostoucí úrokové sazby a výnosy dluhopisů jako příležitost k investování do akcií bank. Obvykle, ne vždy, když se dlouhodobé výnosy zvyšují, a ekonomika se daří dobře, mají banky tendenci vydělávat více příjmů, protože mohou za své půjčky účtovat vyšší sazby. Korelace sazeb s bankovními akciemi však není vždy pozitivní. Je důležité, aby celková ekonomika fungovala dobře, zatímco výnosy rostly.
Stavitelé domů a úrokové sazby
Na druhou stranu předpokládejme, že se domníváte, že dojde k poklesu úrokových sazeb, při použití přístupu „shora dolů“ byste mohli určit, že průmysl v oblasti bydlení bude těžit z nižších sazeb nejvíce, protože nižší sazby by mohly vést ke zvýšení nákupů nových domů. Výsledkem je, že byste si mohli koupit akcie společností v sektoru výstavby domů.
Komodity a zásoby
Pokud cena komodity, jako je ropa, vzroste, může se analýza shora dolů zaměřit na nákup akcií ropných společností, jako je Exxon Mobil Corporation (XOM). A naopak, pro společnosti, které k výrobě svých produktů používají velké množství ropy, by investor top-down mohl zvážit, jak by rostoucí ceny ropy mohly poškodit zisky společnosti. Na začátku se přístup shora dolů začíná zabývat makroekonomií a poté se podrobně rozebírá do konkrétního odvětví a zásob v tomto odvětví.
Země a regiony
Investoři shora dolů by se také mohli rozhodnout investovat v jedné zemi nebo regionu, pokud se jeho ekonomice daří dobře. Například pokud se evropské ekonomice daří dobře, může investor investovat do evropských ETF, podílových fondů nebo akcií.
Přístup shora dolů zkoumá různé ekonomické faktory, aby zjistil, jak tyto faktory mohou mít vliv na celkový trh, a tedy na určitá odvětví, a nakonec na jednotlivé akcie v těchto odvětvích.
Zdola nahoru
Investiční přístup zdola nahoru, správce peněz prozkoumá základy akcie bez ohledu na tržní trendy. Zaměří se méně na tržní podmínky, makroekonomické ukazatele a základní průmyslové základy. Místo toho se přístup zdola nahoru zaměřuje na výkon jednotlivých společností v odvětví ve srovnání s konkrétními společnostmi v tomto odvětví.
Zaměření analýzy zdola nahoru zahrnuje:
- Finanční ukazatele včetně ceny k výdělku (P / E), současného poměru, návratnosti vlastního kapitálu a čisté ziskové marže
- Růst zisků včetně budoucích očekávaných zisků
- Příjmy a růst tržeb
- Finanční analýza účetní závěrky společnosti včetně rozvahy, výkazu zisku a ztráty a výkazu peněžních toků
- Peněžní tok a volný peněžní tok ukazují, jak dobře společnost generuje hotovost a je schopna financovat své operace bez přidání dalších dluhů.
- Vedení a výkon vedení
- Produkty společnosti, dominance trhu a podíl na trhu
Přístup zdola nahoru investuje do akcií, kde jsou výše uvedené faktory pro společnost pozitivní, bez ohledu na to, jak se může celkový trh chovat.
Překonává zásoby
Investoři zdola nahoru také věří, že jen proto, že jedna společnost v tomto sektoru se vede dobře, to neznamená, že všechny společnosti v tomto odvětví budou také dobře fungovat. Tito investoři se snaží najít konkrétní společnosti v sektoru, který překoná ostatní. Proto investoři zdola nahoru věnují tolik času analýze společnosti. Investoři zdola nahoru zkoumají výzkumné zprávy, které analytici zveřejňují ve společnosti, protože analytici mají často důvěrné znalosti o společnostech, které pokrývají. Myšlenka tohoto přístupu spočívá v tom, že jednotlivé akcie v odvětví mohou fungovat dobře, bez ohledu na špatnou výkonnost daného odvětví nebo makroekonomické faktory.
Co však představuje dobrou perspektivu, je věcí názoru. Investor zdola nahoru porovná společnosti a investuje do nich na základě svých základů. Hospodářský cyklus nebo širší podmínky v tomto odvětví jsou málo znepokojivé.
Sečteno a podtrženo
Přístup „shora dolů“ začíná širší ekonomikou, analyzuje makroekonomické faktory a zaměřuje se na konkrétní průmyslová odvětví, která jsou v dobrém hospodářském prostředí. Odtud pak investor shora dolů vybírá společnosti v tomto odvětví. Přístup zdola nahoru se zaměřuje na základní a kvalitativní metriku více společností a vybírá společnost s nejlepšími vyhlídkami do budoucna. Oba přístupy jsou platné a měly by být brány v úvahu při navrhování vyváženého investičního portfolia. (Související informace naleznete v části „shora dolů vs. zdola nahoru: v čem je rozdíl“> Porovnání poskytovatelů investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí z partnerství, od nichž Investopedia dostává kompenzaci.