Jak funguje železná ruda

Ceny železné rudy se v posledních několika letech značně zhroutily, což bylo způsobeno nadměrnou nabídkou a klesající poptávkou. Ale v letech 2018-19 se zdálo, že se ceny stabilizovaly.

Ceny se v roce 2013 pohybovaly nad 125 USD za metrickou tunu, stejně jako na konci roku 2015 začaly pomalu klesat na zhruba 45 USD. Od poloviny září 2019 se vznášely poblíž 95 USD.

Pokles cen železné rudy v poslední době vyvolal otázky ohledně udržitelnosti projektů těžby železné rudy po celém světě. Po několik let, rozšířená produkce velkých tří těžebních společností vytvořila silnou konkurenci na trhu, který zaznamenal zpomalení poptávky. Některé tlaky na železnou rudu, včetně některých v Kanadě, Číně a Africe, se pod tlakem zhouply.

Nicméně výrobci s provozními náklady, které jsou výrazně pod současnými cenami železné rudy, jsou v dobré pozici, aby převzali podíl na trhu. (Chcete-li zjistit, jak poptávka, ceny a nabídka ovlivňují tržní podmínky, viz video: Zákon nabídky a poptávky. )

Klíč s sebou

• Železná ruda je těžená komodita a je klíčovým vstupem do rafinovaného železa a oceli a souvisejících produktů.
• Cena železné rudy v posledních deseti letech značně kolísala, protože její celosvětová poptávka se zhoršovala a ubývala s hospodářskou recesí a expanzí.
• Investoři mohou získat přístup k výkyvům cen železné rudy investováním do veřejných společností, které se podílejí na těžbě železné rudy, nebo které ji používají jako klíčový vstup ve svých podnicích.

Co je železná ruda?

Železná ruda je minerál bohatý na železo a oxid. Nachází se v horninách a minerálech v jakékoli z několika forem, včetně magnetitu, hematitu, geotitu, limonitu a sideritu.

Kovové železo se používá hlavně při výrobě oceli. A ocel je nezbytná pro mnoho průmyslových odvětví. Používá se ve strojírenských aplikacích, opravách a stavbě námořních zařízení a plavidel, automobilovém průmyslu, stavebnictví a obecných průmyslových činnostech.

Těžba železné rudy zahrnuje vytěžování sedimentárních hornin, těžbu kovového železa a následné ukládání odpadních materiálů, včetně hornin, které nejsou rudou. Vytěžená ruda je poté přepravována po železnici a na trhy po celém světě.

Cena klesá

Cena železné rudy ukázala velkou volatilitu deset let počínaje rokem 2009 (viz obrázek níže). Údaje z Mezinárodního měnového fondu (MMF) ukazují, že ceny železné rudy během tohoto období kolísaly mezi nízkým 45 USD za metrickou tunu a vysokým 187 USD za metrickou tunu. Ve dvou letech předcházejících tomuto období cena železné rudy klesla asi o 55%.

Tento pokles cen železné rudy lze přičíst zvýšení dodávek železné rudy velkými třemi společnostmi v oblasti železné rudy (BHP Billiton (NYSE: BHP), Rio Tinto (NYSE: RIO) a Vale (NYSE: VALE)) a zpomalení růstu čínské poptávky. Výsledkem bylo uzavření některých drahých železných rud v Číně, Kanadě a Africe.

Cena je klíč

Provozní náklady čtyř největších výrobců železné rudy patří mezi nejnižší na světě a překážky vstupu dodavatelů na trh jsou vysoké. Plně komerční důl železné rudy vyžaduje velké investice do infrastruktury, jako jsou železniční tratě a těžké stroje. Předběžné kapitálové náklady na doly se mohou pohybovat kdekoli od 160 USD za metrickou tunu do 240 USD za metrickou tunu, v závislosti na typu kovového železa, které je ekonomicky získatelné v místě těžby.

Provozní náklady se také liší v závislosti na rozsahu operací, vzdálenosti od trhu, vládních předpisech a ceně pohonných hmot.

Údaje ze zpráv společnosti naznačují, že provozní náklady velkých čtyř těžebních společností činí 23, 6 USD za tunu pro společnost Vale (NYSE: VALE), 20, 8 USD za metrickou tunu pro Rio Tinto (NYSE: RIO), 25, 89 USD za metrickou tunu pro BHP Billiton (NYSE: BHP) a 51 USD za metrickou tunu pro Fortescue Mining Group (OTCBB: FSUMF).

Existuje však mnoho dalších společností zabývajících se těžbou železné rudy s hotovostními náklady, které výrazně převyšují 60 USD za metrickou tunu, a některé společnosti mají náklady až 120 USD za metrickou tunu.

Dominují velcí hráči

Několik klíčových hráčů, jak na straně poptávky, tak na straně nabídky, řídí trh železné rudy. Podle údajů z amerického geologického průzkumu pět největších zemí produkujících železnou rudu kontroluje asi 85% produkce a 73% zásob (OBRÁZEK ​​2).

Největší zásoby železné rudy jsou v Austrálii, následovaná Brazílií, Ruskem, Čínou a Indií. Největším producentem železné rudy na světě je nicméně Čína, následovaná Austrálií, Brazílií, Indií a Ruskem.

Globální produkci železné rudy dominují čtyři společnosti: BHP Billiton (NYSE: BHP), Vale (NYSE: VALE), Rio Tinto (NYSE: RIO) a Fortescue Metals Group (OTCBB: FSUMF). Společně tyto společnosti ovládají více než 70% vývozního trhu se železnou rudou.

Strategie se rozvíjí

Navzdory poklesu cen železné rudy v nedávné době plánují velcí hráči v odvětví zvýšit nabídku, aby převzali podíl na trhu od menších hráčů. Očekává se, že poptávka po železné rudě zůstane vysoká po mnoho dalších let, vzhledem k jejímu mnohaletému využití v infrastruktuře, dopravě a výrobě. Železná ruda je nezbytná pro to, aby hospodářství fungovalo a zůstalo produktivní.

Dlouhodobé investiční plány tří největších výrobců železné rudy ukazují, že mají v úmyslu dále snižovat náklady a agresivně zvyšovat produkci. V dlouhodobém horizontu by levné železné doly mohly potenciálně zaplnit mezeru, která se objevuje, když se zmenšují menší společnosti. Zvýšení podílu na trhu pravděpodobně zvýší marže, provozní cash flow a zisky.

(Chcete-li pochopit, proč jim rozsáhlé operace některých společností umožňují snižovat ceny a získat výhodu nad konkurencí, přečtěte si článek: Jaké jsou úspory z rozsahu .)

Sečteno a podtrženo

Trh železné rudy byl v posledních letech velmi slabý. Na druhé straně velké těžební společnosti, s masivními úsporami z rozsahu a nízkými náklady, agresivně zvyšovaly výrobu a pohybovaly se, aby si získaly větší podíl na trhu. V dlouhodobém horizontu by měly být železné rudy s nejnižšími náklady silnější, zejména vzhledem k tomu, že překážky vstupu jsou vysoké. Hrozba nového účastníka, který mění dynamiku na trhu se železnou rudou, jak je tomu dnes, je nízká.