Jak je CAPM zastoupen v SML?

Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) a linie trhu cenných papírů (SML) se používají k měření očekávaných výnosů cenných papírů s ohledem na úroveň rizika. Koncepce byly představeny na počátku šedesátých let a stavěly na dřívějších pracích o diverzifikaci a moderní teorii portfolia. Investoři někdy používají CAPM a SML k vyhodnocení bezpečnosti - pokud jde o to, zda nabízí příznivý profil návratnosti vzhledem k jeho úrovni rizika - před zařazením zabezpečení do většího portfolia.

Cenový model kapitálového majetku

Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) je vzorec, který popisuje vztah mezi systematickým rizikem cenného papíru nebo portfolia a očekávaným výnosem. Může také pomoci měřit volatilitu nebo beta zabezpečení ve vztahu k ostatním a ve srovnání s celkovým trhem.

Klíč s sebou

• Na jakoukoli investici lze pohlížet z hlediska rizik a návratnosti.
• CAPM je vzorec, který přináší očekávaný výnos.
• Beta je vstupem do CAPM a měří volatilitu cenného papíru vzhledem k celkovému trhu.
• SML je grafické zobrazení CAPM a vykresluje rizika ve vztahu k očekávaným výnosům.
• Zabezpečení vynesené nad linii bezpečnostního trhu je považováno za podhodnocené a takové, které je pod SML, je nadhodnoceno.

Matematicky je vzorec CAPM bezriziková míra návratnosti přidaná k beta cenných papírů nebo portfolia vynásobená očekávanou tržní návratností mínus bezriziková míra návratnosti:

Požadovaný výnos = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket − RFR) kde: RFR = bezriziková míra návratnostiβstock / portfolio = Beta koeficient pro akcie nebo portfolioRmarket = Očekávaná návratnost z trhu \ begin {align} & \ text { Požadovaný návrat} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {sklad / portfolio} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {kde:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Bezriziková míra návratnosti} \\ & \ beta_ \ text {akcie / portfolio} = \ text {Beta koeficient pro akcie nebo portfolio} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Očekávaný výnos z trhu} \\ \ end {zarovnání} Požadovaný výnos = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) kde: RFR = bezriziková míra návratnostiβstock / portfolio = Beta koeficient pro akcie nebo portfolioRmarket = Očekávaný výnos z trhu

Vzorec CAPM poskytuje očekávaný návrat zabezpečení. Beta zabezpečení měří systematické riziko a jeho citlivost vůči změnám na trhu. Zabezpečení s beta 1, 0 má perfektní pozitivní korelaci s jeho trhem. To znamená, že když se trh zvýší nebo sníží, měla by se bezpečnost zvýšit nebo snížit o stejnou procentní částku. Zabezpečení s hodnotou beta vyšší než 1, 0 přináší větší systematické riziko a volatilitu než celkový trh a zabezpečení s hodnotou beta nižší než 1, 0 má menší systematické riziko a volatilitu než trh.

Linka zabezpečení trhu

Linka trhu s cennými papíry (SML) zobrazuje očekávaný výnos cenného papíru nebo portfolia. Je to grafické znázornění vzorce CAPM a vykresluje vztah mezi očekávaným výnosem a beta nebo systematickým rizikem spojeným se zabezpečením. Očekávaný výnos cenných papírů je vynesen na osu y grafu a beta cenných papírů je vynesen na osu x. Sklon zaznamenaného vztahu je známý jako prémie za tržní riziko (rozdíl mezi očekávaným výnosem trhu a bezrizikovou mírou výnosu) a představuje kompromis mezi rizikem a výnosem cenného papíru nebo portfolia.

CAPM, SML a Ocenění

Společně jsou vzorce SML a CAPM užitečné při určování, zda cenný papír zvažovaný pro investici nabízí přiměřenou očekávanou návratnost pro převzaté riziko. Pokud je očekávaný výnos cenného papíru oproti jeho beta vykreslen nad linii trhu s cennými papíry, je považován za podhodnocený vzhledem k kompromisu mezi rizikem a výnosem. Naopak, pokud je očekávaný výnos cenného papíru oproti jeho systematickému riziku vynesen pod SML, je nadhodnocen, protože investor by akceptoval menší výnos z výše přidruženého systematického rizika.

SML lze použít k porovnání dvou podobných investičních cenných papírů, které mají přibližně stejný výnos, aby se určilo, který z těchto dvou cenných papírů nese nejmenší míru inherentního rizika vzhledem k očekávanému výnosu. Může také porovnat cenné papíry se stejným rizikem a určit, zda jeden nabízí vyšší očekávaný výnos.

Zatímco CAPM a SML nabízejí důležité informace a jsou široce používány při oceňování a porovnávání vlastního kapitálu, nejedná se o samostatné nástroje. Existují další faktory - kromě očekávaného výnosu investice nad bezrizikovou mírou výnosu -, které by se měly vzít v úvahu při rozhodování o investicích.