Jak může návratnost kapitálu pomoci odhalit ziskové akcie

Investice do společností, které generují zisky efektivněji než jejich soupeři, mohou být pro portfolia velmi výnosná. Návratnost vlastního kapitálu (ROE) může investorům pomoci rozlišit mezi společnostmi, které jsou tvůrci zisku, a společnostmi, které jsou zisky. Na druhou stranu nemusí ROE nutně vykládat celý příběh o společnosti a musí být používána opatrně.

Co je návratnost vlastního kapitálu?

Měřením výnosů, které může společnost generovat z aktiv, nabízí ROE měřítko efektivity generování zisku. ROE pomáhá investorům určit, zda je společnost štíhlým, ziskovým strojem nebo neefektivním operátorem.

Společnosti, které dobře vykonávají zisk z dojení ze svých operací, mají obvykle konkurenční výhodu - vlastnost, která se normálně promítá do vyšší návratnosti pro investory. Vztah mezi ziskem společnosti a návratností investora činí ROE zvláště hodnotnou metrikou, kterou je třeba prozkoumat.

K nalezení společností s konkurenční výhodou mohou investoři použít pětileté průměry ROE společností ve stejném odvětví.

Klíč s sebou

• Návratnost vlastního kapitálu (ROE) se vypočítá jako podíl čistého příjmu společnosti vlastním kapitálem jejích akcionářů, čímž se dosáhne míry efektivnosti společnosti při vytváření zisků.
• ROE může být narušeno řadou faktorů, jako je například společnost, která provádí velké snížení hodnoty nebo zavádí program zpětného odkupu akcií.
• Další nevýhodou použití ROE k vyhodnocení zásob je to, že z výpočtu vylučuje nehmotná aktiva společnosti - například duševní vlastnictví a rozpoznávání značky.
• Přestože ROE může investorům pomoci identifikovat potenciálně ziskové akcie, má své nevýhody a není jedinou metrikou, kterou by měl investor při hodnocení akcií přezkoumat.

Výpočet ROE

Ukazatel ROE společnosti se vypočítá vydělením čistého zisku společnosti vlastním kapitálem nebo účetní hodnotou jeho akcionářů. Vzorec je:

Návratnost vlastního kapitálu = Čistý příjem Vlastní kapitál \ textit {Návratnost vlastního kapitálu =} \ dfrac {\ textit {Čistý zisk}} {\ textit {Vlastní kapitál}} Návratnost vlastního kapitálu = Vlastní kapitál

Čistý příjem najdete ve výkazu zisku a ztráty, ale můžete si také vzít součet výdělků za poslední čtyři čtvrtletí. Vlastní kapitál se mezitím nachází v rozvaze a je jednoduše rozdílem mezi celkovými aktivy a celkovými závazky. Vlastní kapitál představuje hmotný majetek, který společnost vytvořila. Čistý příjem i vlastní kapitál by měly pokrývat stejné časové období.

Jak by měla být interpretována ROE?

ROE nabízí užitečný signál finančního úspěchu, protože by to mohlo naznačovat, zda společnost vydělává zisky, aniž by do podnikání nalila nový kapitál. Trvale rostoucí ROE je známkou toho, že vedení dává akcionářům více za své peníze, což představuje vlastní kapitál. Jednoduše řečeno, ROE ukazuje, jak dobře management využívá kapitál investorů.

Ukazuje se však, že společnost nemůže růst zisku rychleji, než je její současná návratnost investic, aniž by musela zvyšovat hotovost. To znamená, že firma, která má nyní 15% ROE, nemůže zvýšit své zisky rychleji než 15% ročně, aniž by si půjčovala finanční prostředky nebo prodávala více akcií. Získávání finančních prostředků však stojí za to. Obsluha dalších snížení dluhu na čistý příjem a prodej dalších akcií snižuje zisk na akcii (EPS) zvýšením celkového počtu akcií v oběhu.

ROE je tedy ve skutečnosti rychlostním limitem pro růst firmy, a proto se na ni finanční manažeři spoléhají při měření růstového potenciálu. Ve skutečnosti mnozí uvádějí 15% jako svůj minimální přijatelný ROE při hodnocení investičních kandidátů.

ROE je nedokonalý

ROE není absolutním ukazatelem hodnoty investice. Koneckonců, poměr získává velkou podporu, kdykoli hodnota vlastního kapitálu, jmenovatel, klesá.

Pokud například společnost provede velké snížení hodnoty, dojde ke snížení výnosu (čitatel ROE) pouze v roce, kdy jsou náklady účtovány. Toto snížení hodnoty proto v následujících letech významně narušuje vlastní kapitál (jmenovatel) a způsobuje celkové zvýšení ROE bez jakéhokoli zlepšení činnosti společnosti.

S podobným účinkem jako snížení hodnoty, zpětné odkupy akcií rovněž obvykle snižují vlastní kapitál akcionářů mnohem více, než snižují příjmy. Výsledkem je, že zpětné odkupy také ROE umocňují.

Investoři, kteří hledají ziskové akcie, by také měli přezkoumat další klíčové ukazatele, jako je návratnost investovaného kapitálu (ROIC), zisk na akcii (EPS) a návratnost celkových aktiv (ROTA).

Vysoká návratnost investic vám navíc neřekne, zda má společnost nadměrný dluh a získává více svých prostředků prostřednictvím půjček, než vydáváním akcií. Pamatujte, že vlastní kapitál je aktiva snížená o závazky, které představují to, co společnost dluží, včetně jejího dlouhodobého a krátkodobého dluhu. Čím více dluhu má společnost, tím méně vlastního kapitálu má. A čím méně vlastního kapitálu má společnost, tím vyšší bude poměr ROE.

Příklad ROE

Předpokládejme, že dvě firmy mají stejný objem aktiv (1 000 USD) a stejný čistý příjem (120 USD), ale různé úrovně dluhu: Firma A má dluh 500 USD, a proto 500 USD ve vlastním kapitálu (1 000–500 USD), zatímco společnost B má 200 dolarů v dluhu a 800 dolarů ve vlastním kapitálu (1 000 - 200 USD). Firma A vykazuje ROE 24% (120 $ / 500 $), zatímco Firma B, s nižším dluhem, vykazuje ROE 15% (120 $ / 800 $). Protože se ROE rovná čistému příjmu vydělenému číslem vlastního kapitálu, společnost A, firma s vyšším dluhem, vykazuje nejvyšší návratnost vlastního kapitálu.

Firma A vypadá, jako by měla vyšší ziskovost, když skutečně má vůči svým věřitelům náročnější povinnosti. Jeho vyšší ROE proto může být jednoduše maskou budoucích problémů. Pro průhlednější pohled, který vám pomůže vidět tuto masku, se ujistěte, že také zkoumáte návratnost investovaného kapitálu (ROIC) společnosti, což ukazuje, do jaké míry se návratnost dluhu zvyšuje.

ROE a nehmotný majetek

Další úskalí ROE se týká způsobu, jakým jsou nehmotná aktiva vyloučena z vlastního kapitálu. V zájmu konzervativnosti se účetní profese obvykle opomíjí vlastnit věci, jako jsou ochranné známky, obchodní značky a patenty, z výpočtů založených na aktivách a akciích. Výsledkem je, že vlastní kapitál se často podceňuje ve vztahu k jeho hodnotě a výpočty ROE mohou být zavádějící.

Společnost, která nemá jiná aktiva než ochrannou známku, je extrémním příkladem situace, kdy by vyloučení nehmotného majetku účetnictví narušilo ROE. Po úpravě o nehmotný majetek by společnost zůstala bez aktiv a pravděpodobně bez majetkové základny akcionářů. ROE měřené tímto způsobem by bylo astronomické, ale nabídlo by málo vodítka pro investory, kteří chtějí měřit efektivitu výdělků.

Sečteno a podtrženo

Přiznejme si to - žádná metrika nemůže poskytnout dokonalý nástroj pro zkoumání základů. Naproti tomu pětileté průměrné ROE v konkrétním průmyslovém odvětví upozorňují společnosti s konkurenční výhodou a talentem pro dosažení hodnoty pro akcionáře.

Myslete na ROE jako na užitečný nástroj pro identifikaci vůdců v oboru. Vysoká návratnost investic může signalizovat nerozpoznaný hodnotový potenciál, pokud víte, odkud čísla tohoto poměru pocházejí.