Jak TSMC vydělává peníze (TSM)

Na rozdíl od manny, sopečného popela a vyčerpaných ptáků, polovodiče neklesají jen z nebe. Výroba takových produktů je mimořádně konkurenčním obchodem, přičemž hráči na vrcholu tohoto odvětví diktují hodně technologického pokroku pro celý svět. Několik společností vlastní své slévárny a značkové čipy se svým vlastním názvem společnosti (např. Intel Corp. [INTC]), zatímco jiné vlastní čipy pro své klienty. Tato skupina zahrnuje jednu z největších a nejúspěšnějších společností, o kterých jste možná ještě neslyšeli.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM) je od svého založení v 80. letech v čele designu čipů a dnes vyrábí čipy pro některé z největších klientů na světě. Společnost mimo jiné vyrábí čipy pro Apple (AAPL), pro které je TSMC jedinou společností, která vyrábí čipy řady A. Apple je největším klientem Taiwan Semiconductor Manufacturing a představuje jednu pětinu tržeb - tržby, které ve 4. čtvrtletí 2017 přesáhly 9, 21 miliardy dolarů.

Ve vašem uchu a kdekoli jinde

Apple je jen jedním ze stovek zákazníků z Taiwanu Semiconductor Manufacturing, které lze rozdělit do tří tříd. Výrobci integrovaných zařízení, společnosti „systémů“ a společnosti bez pohádek. To poslední se týká firem, které navrhují a prodávají čipy, ale snaží se o to, aby se věci skutečně vyráběly na Taiwan Semiconductor Manufacturing. Dokonce i někteří obři výroby polovodičů, jako je například Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), přešli od takzvaného modelu čistého přehrávání a začali s výrobou čipů na farmách - například na společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing. Což jako čistá slévárna nikdy nepoužívá na své výrobky vlastní značku. To je do velké míry potěšením jeho zákazníků, Apple a dalších 440 dalších.

Taiwan Semiconductor Manufacturing prodává čipy klientům po celém rozvinutém světě. Geopolitika se projevuje v rozdělení příjmů společnosti podle regionů. Největším trhem společnosti je v Severní Americe, která v roce 2016 přinesla 67% celkových výnosů. Jako společnost dostatečně hrdá na své dědictví, aby do svého názvu mohla zahrnout i „Taiwan“, společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing oficiálně uvádí zemi své centrály jako Čínská republika - zdánlivě triviální rozdíl, který si jistě rozzlobí síly v tom, co společnost nazývá pevninskou Čínou, kde je Tchaj-wan oficiálně považován za nic víc než nečestnou provincii, a to buď jednou dohodou, nebo silou. Pro investory z Taiwanu Semiconductor Manufacturing je to praktická záležitost, což znamená, že 2% příjmů společnosti pocházejících z „Číny“ se týká jak bezplatných, tak komunistických odrůd.

Menší je větší, až do bodu

V současné době je průmyslovým standardem produkce systému na čipu 28 nanometrů, pokud jde o objem (a objem dolaru) prodaných čipů. 28-nanometr a jeho deriváty tvoří 42% tržeb z výroby Taiwan Semiconductor Manufacturing. 28-nanometrové procesy firmy se používají v aplikacích s velmi nízkým výkonem, mezi něž patří bezdrátové klávesnice a myši, monitory glukózy v krvi podporující Bluetooth a pulzní oxymetry a doslova tisíce dalších.

Představivost zákazníků Taiwan Semiconductor Manufacturing - a v menší míře i fyzikální zákony - je jediným limitem. Jak ohromující by mohla být zvuková technologie s 28 nanometry - více než 35 000 bran v celé miniatuře - rychle je nahrazují stále menší uzly. Ve skutečnosti mnohem menší uzly. Společnost buď vyrábí, nebo pracuje na 7-nanometru, 5-, a na konci roku 2017, plán dostat se na pouhé 3nm tech. Tchaj-wanská polovodičová výroba musí nejen přežít, ale musí vést poplatek i při technologickém pokroku, aby přežila.

Taiwan Semiconductor Manufacturing je archetyp společnosti, která využívá Mooreův zákon: pozorování, které tranzistory sníží na polovinu (nebo přesněji dvojnásobek výkonu na plochu) každé dva roky. Pokud se blížíme k teoretickým limitům Mooreova zákona, nikdo se neobtěžoval říct Tchaj-wanu Semiconductor Manufacturing. Společnost má vše od 90nm tech až po vývoj 5nm tech. Společnost doufá, že v roce 2020 budou připraveny 3nm fabs, možná utratí za tuto technologii 20 miliard dolarů

Sečteno a podtrženo

Jen málo průmyslových odvětví je kapitálově náročnější než výroba čipů. Tchaj-wanská polovodičová výroba si stále dokáže vychutnat vysoké ziskové marže, a to i při neúměrných výdajích potřebných pro zprovoznění výrobního závodu. Hrubé ziskové marže v roce 2016 činily 50, 1% oproti 48, 7% v roce 2015.