Jak používat zasvěcené a institucionální vlastnictví

Vyplatí se vědět, co vlastníci společnosti dělají. Sledováním obchodní aktivity firemních zasvěcených osob a velkých institucionálních investorů je snazší získat představu o vyhlídkách na akcie. Zatímco zasvěcené nebo institucionální vlastnictví samo o sobě není nutně signálem koupě nebo prodeje, určitě nabízí praktickou první obrazovku při hledání dobré investice.

Níže je uveden rychlý přehled toho, jak můžete získat přístup k informacím o zasvěcených osobách a institucionálním vlastnictví, abyste mohli správně informovat o investičních rozhodnutích.

Vlastnictví zasvěcených osob

Zasvěcenci jsou důstojníci společnosti, ředitelé, příbuzní nebo kdokoli jiný, kteří mají přístup ke klíčovým informacím společnosti dříve, než jsou zpřístupněny veřejnosti. Důvěryhodní investoři, kteří rozumně předpokládají, že zasvěcenci vědí mnohem více o vyhlídkách své společnosti než my ostatní, věnujte velkou pozornost tomu, co zasvěcenci dělají s akciemi společnosti. Protože vlastnictví zasvěcených osob a obchodování mohou ovlivnit ceny akcií, Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) vyžaduje, aby společnosti podávaly zprávy o těchto záležitostech, což investorům dává příležitost nahlédnout do zasvěcených aktivit.

(Další informace o zasvěcených osobách naleznete v části Definování nezákonného zasvěcených obchodů a odhalení zasvěcených obchodů . )

Formuláře

Formuláře pro hlášení můžete načíst z databáze EDGAR SEC nebo ze zpráv SEC Info Insider Trading Reports. Formulář 14A je proxy prohlášení, ve kterém najdete seznam ředitelů a funkcionářů a počet akcií, které každý vlastní. K dispozici je také seznam skutečných vlastníků nebo osob či subjektů, které vlastní více než 5% akcií společnosti.

Dalšími relevantními formami jsou 13D a 13G pro zveřejnění vnějšího skutečného vlastnictví a formuláře 3, 4 a 5 pro zveřejnění zasvěceného skutečného vlastnictví. Zasvěcenci s více než 10% souboru s hlasovacím právem Formuláře 3, 4 nebo 5 a outsideri, kteří vlastní více než 5% programového souboru 13D nebo jeho dodatkového formuláře 13F.

Jednotlivci ukládají formulář 3 při prvním nabývání akcií, formulář 4 hlásí změny a formulář 5 jako roční snímek držby. Obchodování zasvěcených osob musí být podáno elektronicky prostřednictvím systému EDGAR do dvou dnů od transakce, přičemž externí investoři musí poskytnout přiměřeně aktuální informace o vlastnictví.

Interpretace zasvěcených zpráv

Vysoké vlastnictví zasvěcených osob obvykle signalizuje důvěru ve vyhlídky společnosti a vlastnictví jejích akcií zase dává vedení motivaci k tomu, aby byla společnost zisková a maximalizovala hodnotu pro akcionáře. Akademický výzkum skutečně ukázal, že firmy s významným nákupem zasvěcených osob mají tendenci překonávat tržní indexy.

Na druhou stranu můžete mít příliš mnoho důvěrných informací. Když zasvěcenci získají kontrolu nad společností, nemusí se vedení cítit odpovědné vůči akcionářům. K tomu často dochází u společností s více třídami akcií, což znamená, že jedna třída má více hlasovacích práv než jiná.

Například hodně propagovaná IPO společnosti Google na podzim roku 2004 byla kritizována za vydání zvláštní třídy „akcií s super hlasovacím právem“ některým vedoucím společností. Kritici dual-class struktury akcií tvrdí, že pokud by manažeři přinášeli méně než uspokojivé výsledky, je méně pravděpodobné, že budou nahrazeni, protože mají desetinásobek hlasovací síly běžných akcionářů.

(Přečtěte si více v části Dvě strany akcií dvojí třídy .)

I když nákupy zasvěcených osob jsou obvykle dobrým signálem, nenechte se vyděsit prodejem zasvěcených osob, ledaže je jich mnoho. Zasvěcenci mají tendenci nakupovat, protože mají pozitivní očekávání, ale mohou prodávat z důvodů nezávislých na svých očekáváních pro společnost.

Podívejte se na shluky činnosti několika zasvěcených. Pokud má společnost v krátkém období obdobně více obchodů zasvěcených osob, existuje náznak konsensu zasvěcených názorů. Velké transakce také znamenají více než drobné obchody.

Je důležité vědět, kteří zasvěcenci se mají dívat. Zasvěcenci s prokazatelnými záznamy o trase s aktivitou ve Formuláři 4 by měli být sledováni důkladněji než ti s malými nebo špatnými minulými záznamy. Největší obchodní aktivita pochází od špičkových vedoucích pracovníků s nejlepšími informacemi o společnosti, proto hledejte transakce generálních ředitelů a finančních ředitelů.

Nakonec buďte opatrní při vkládání příliš velkého podílu na obchodování zasvěcených osob, protože dokumenty, které je vykazují, mohou být obtížně interpretovatelné. Mnoho obchodů na formuláři 4 nepředstavuje nákup a prodej, které se vztahují k budoucí výkonnosti akcií. Například uplatnění akciových opcí se u dokumentů Form 4 objeví jako nákup i prodej, takže je to pochybný signál. Automatické obchodování je další těžko interpretovatelnou činností; aby se chránili před soudními procesy, zasvěcenci stanovili pokyny pro nákup a prodej a ponechali popravu někomu jinému. Dokumenty SEC formuláře 4 tyto důvěrné transakce zveřejňují, ale ne vždy uvádějí, že prodej byl naplánován daleko dopředu.

Institucionální vlastnictví

Organizace kontrolující hodně peněz - podílové fondy, penzijní fondy nebo pojišťovny - kupující cenné papíry jsou označovány jako institucionální investoři.

Debata o důsledcích

Zda je institucionální vlastnictví akcií dobrou věcí, zůstává otázkou diskuse. Peter Lynch, ve svém bestselleru „One Up on Wall Street“, uvádí 13 charakteristik dokonalé zásoby. Jedním z nich je toto: „Instituce to nevlastní a analytici to nesledují.“ Lynch upřednostňuje akcie, které velké investiční skupiny přehlíží, protože tyto akcie mají větší šanci na podhodnocení. Lynch tvrdí, že společnosti, jejichž akcie jsou vlastněny institucionálními investory, jsou spravedlivě oceněny, ne-li nadhodnoceny.

Na druhé straně William O'Neil, zakladatel Investor's Business Daily, tvrdí, že k přesunu ceny akcií nahoru je zapotřebí značné množství poptávky a největším zdrojem poptávky po akciích jsou institucionální investoři. O'Neil počítá, že pokud akcie nemají institucionální vlastníky, je to proto, že ji již viděli a odmítli. Ve své knize „Jak vydělat peníze na skladech“ má O'Neil institucionální sponzorství jako šestou charakteristiku, kterou je třeba hledat v akciích, které stojí za nákup.

O'Neil a Lynch však souhlasí s tím, že institucionální vlastnictví může být nebezpečné. Tyto velké instituce se pohybují dovnitř a ven z pozic ve velkých blocích, takže nemohou půvabně kupovat ani prodávat podíly. Pokud se ve společnosti něco pokazí a všichni její velcí majitelé masově prodají, hodnota akcie klesne.

Ačkoli existují podílové fondy, které fungují v dlouhodobějším horizontu, a penzijní fondy mají tendenci být dlouhodobými akcionáři, institucionální investoři mají tendenci reagovat na krátkodobé události. Vysoká korelace mezi vysokým institucionálním vlastnictvím a kolísáním cen akcií je skutečností života v investování, a proto se vyplatí vědět, o co se instituce zajímají a zda akcie, o které máte zájem, již mají velký institucionální zájem.

Kde najdete informace o držení

Institucionální investiční manažeři, kteří uplatňují investiční uvážení ve výši více než 100 milionů dolarů do cenných papírů, musí své podíly na formuláři 13F nahlásit SEC. Opět můžete vyhledávat a načítat podání formulářů 13F pomocí databáze EDGAR SEC. Yahoo Finance také poskytuje velmi užitečný web, který podrobně popisuje vlastnictví akcií. Získejte nabídku konkrétní společnosti a poté kliknutím na sekci Držitelé získejte podrobnosti o institucionálních držitelích společnosti.

Sečteno a podtrženo

Jistí, zasvěcenci a instituce bývají inteligentní, pilní a sofistikovaní investoři, takže jejich vlastnictví je dobrým kritériem pro první obrazovku ve vašem výzkumu nebo spolehlivé potvrzení vaší analýzy akcií. Investiční rozhodnutí však nikdy nezakládejte pouze na informacích o zasvěcených nebo institucionálních vlastnictvích.

(Další informace k tomuto tématu najdete v části Při nákupu zasvěcených osob, pokud se k nim připojíte? A mohou zasvěcenci pomáhat při lepších obchodech? )