Hyperbolická averze k absolutnímu riziku
Hyperbolická absolutní averze k riziku (HARA) je prostředek k měření vyhýbání se rizikům pomocí vhodné matematické rovnice, která předpovídá, že každý investor drží dostupný koš rizikových aktiv ve stejných proporcích jako všichni ostatní a že se investoři od sebe navzájem liší v chování portfolia pouze s ohledem na zlomek jejich portfolií držených v bezrizikovém aktivu spíše než v koši rizikových aktiv. Hyperbolická averze k absolutnímu riziku je součástí rodiny užitkových funkcí, které původně navrhli John von Neumann a Oskar Morgenstern na konci 40. let. Stejně jako jejich další věty, i HARA předpokládá, že investoři jsou racionální, což se projevuje jako touha maximalizovat konečné výplaty a zároveň zmírnit riziko.
SNÍŽENÍ Hyperbolické absolutní averze k riziku
Podobně jako jiné metody matematické užitečnosti a optimalizace poskytuje HARA rámec pro ekonomy a analytiky k modelování různých chování investorů ak posouzení dopadu různých rozhodnutí. A co víc, HARA lze použít na celou řadu finančních i nefinančních problémů. Stejně jako u většiny matematických metod funguje hyperbolická averze k absolutnímu riziku nejlépe, když jsou jasně definovány investiční cíle.
To, co dělá HARA jedinečným, je to, že předpokládá, že investor drží buď bezrizikové aktivum (v USA to obvykle krátkodobé státní pokladny), nebo také koš všech dostupných rizikových aktiv - v různých alokačních poměrech. Někdo, kdo je extrémně averzní vůči riziku v rámci hyperbolického rámce averze k absolutnímu riziku, tak drží 100% v bezrizikovém aktivu. Na druhém konci spektra investuje zcela riziková osoba 100% do koše všech rizikových aktiv. Ti s mírou averze k riziku mezi tím budou mít více či méně riziková aktiva, přičemž větší část bude přiřazena těm, kteří mají větší toleranci k riziku. Kromě toho bude nárůst rizikového aktiva vzhledem ke zvyšující se toleranci rizika vůči osobě ve vztahu k jeho užitkové funkci lineárně v HARA (za předpokladu, že daná osoba je racionální a má také lineární užitkovou funkci).
Předpoklady tolerance rizika vůči HARA mohou být začleněny do modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), pokud se používá reprezentativní užitková funkce, která je stejná pro všechny investory a liší se pouze se změnami bohatství.
Rámec HARA, stejně jako většina finančních modelů, nemá znamenat přesné zobrazení reality a toho, jak lidé skutečně alokují riziková aktiva. Spíše se jedná o zjednodušení, které má pomoci lépe porozumět daleko složitějšímu světu,
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.