Vratný dluhopis
Dluhopis, který lze vypovědět, je dluhopis, který může emitent splatit před dosažením stanoveného data splatnosti. Vratný dluhopis umožňující emitci v podstatě umožňuje emitující společnosti splatit svůj dluh brzy. Podnik se může rozhodnout zavolat své dluhopisy, pokud se tržní úrokové sazby pohybují příznivým směrem a umožní jim půjčit si výhodnější sazbu.
Dluhopisy, které lze vypovědět, mají také prospěch pro investory, protože obvykle nabízejí atraktivní úrokovou sazbu nebo kuponovou sazbu vzhledem ke své splatné povaze. Další název pro splatné dluhopisy je výplatní dluhopis.
1:19Vratný dluhopis
Vyslovitelné dluhopisy byly vysvětleny
Vystavitelný dluhopis je dluhový nástroj, ve kterém si emitent vyhrazuje právo vrátit jistinu investora a zastavit výplaty úroků před datem splatnosti dluhopisu. Korporace mohou vydávat dluhopisy za účelem rozšíření fondu nebo k zaplacení jiných půjček. Pokud očekávají pokles tržních úrokových sazeb, mohou vydat dluhopis jako splatný, což jim umožní provést předčasné splacení a zajistit další financování za sníženou sazbu. V nabídce dluhopisu budou upřesněny podmínky, kdy může společnost notu odvolat.
Dluhopis splatný na požádání je obvykle nazýván hodnotou, která je mírně nad nominální hodnotou dluhu. Čím dříve se životnost dluhopisu nazývá, tím vyšší bude jeho hodnota volání. Například dluhopis se splatností v roce 2030 lze nazvat v roce 2020. Může ukázat splatnou cenu 102. Tato cena znamená, že investor obdrží 1 020 USD za každých 1 000 USD v nominální hodnotě své investice. Dluhopis může také stanovit, že cena předčasného volání klesne na 101 po roce.
Klíč s sebou
- Vkladatelný dluhopis je dluhopis, který může emitent předčasně splatit.
- Vratný dluhopis umožňuje společnostem splatit svůj dluh včas a těžit z výhodných pohybů úrokových sazeb.
- Vratný dluhopis prospívá investorovi s atraktivním úrokem nebo kuponovou sazbou.
- Další název pro splatnou vazbu je splatná vazba.
Typy splatných dluhopisů
Vratné dluhopisy přicházejí s mnoha variantami. Volitelné odkupování umožňuje emitentovi splatit své dluhopisy podle podmínek, kdy byl dluhopis vydán. Ne všechny vazby však lze volat. Státní dluhopisy a státní pokladniční poukázky jsou nevolitelné, ačkoli existuje několik výjimek.
Většina komunálních dluhopisů a některé podnikové dluhopisy jsou splatné. Obecní dluhopis má funkce volání, které lze uplatnit po stanoveném období, například 10 let.
Splacení odkupného fondu vyžaduje, aby emitent dodržel stanovený harmonogram a zároveň splatil část nebo celý svůj dluh. V určených termínech společnost převede část dluhopisu na držitele dluhopisů. Potápěcí fond pomáhá společnosti v průběhu času šetřit peníze a vyhnout se velké paušální platbě při splatnosti. Propadající fond vydal dluhopisy, z nichž některé jsou splatné, aby společnost mohla splatit svůj dluh brzy.
Mimořádné odkupování umožňuje emitentovi volat své dluhopisy před splatností, dojde-li ke konkrétním událostem, jako například v případě, že je podkladový financovaný projekt poškozen nebo zničen.
Ochrana hovorů se vztahuje k období, kdy nelze dluhopis zavolat. Emitent musí objasnit, zda je dluhopis splatný a přesné podmínky call opce, včetně toho, kdy lze časový rámec, kdy lze dluhopis volat.
Úrokové sazby a splatné dluhopisy
Pokud tržní úrokové sazby klesnou poté, co korporace vznáší dluhopisy, může společnost vydat nový dluh a získat nižší úrokovou sazbu než původní dluhopis splatný na požádání. Společnost používá výtěžek z druhé emise s nižší sazbou k výplatě dříve splatného dluhopisu splatného na základě uplatnění funkce volání. Výsledkem je, že společnost refinancovala svůj dluh tím, že vyplatila splatné dluhopisy s vyšší výnosností s nově vydaným dluhem za nižší úrokovou sazbu.
Včasné splacení dluhu uplatněním splatných dluhopisů šetří náklady na úroky společnosti a znemožňuje společnosti, aby se dlouhodobě ocitla ve finančních potížích, pokud se zhorší hospodářské nebo finanční podmínky.
Investor však nemusí, když se volá dluhopis, stejně dobře jako společnost. Řekněme například, že je vydán dluhopis s kupónem 6% a je splatný za pět let. Investor nakupuje hodnotu 10 000 $ a dostává výplaty kupónů ve výši 6% x 10 000 nebo 600 USD ročně. Tři roky po vydání klesají úrokové sazby na 4% a emitent nazývá dluhopis. Držitel dluhopisu musí vrátit dluhopis, aby získal jistinu, a neplatí se žádný další úrok.
V tomto scénáři nejen ztratí držitel dluhopisu zbývající úrokové platby, ale je nepravděpodobné, že budou schopni vyrovnat původní 6% kupón. Tato situace se nazývá riziko reinvestování. Investor by se mohl rozhodnout znovu investovat s nižší úrokovou sazbou a ztratit potenciální příjem. Také, pokud chce investor koupit další dluhopis, cena nového dluhopisu by mohla být vyšší než cena původního splatného dluhopisu. Jinými slovy, investor by mohl zaplatit vyšší cenu za nižší výnos. V důsledku toho nemusí být splatný dluhopis vhodný pro investory usilující o stabilní příjem a předvídatelné výnosy.
Klady a zápory splatných dluhopisů
Dluhopisy splatné na požádání obvykle platí pro investory vyšší kupón nebo úrokovou sazbu než dluhopisy, které nelze splatit. Společnosti, které tyto produkty vydávají, mají také prospěch. Pokud tržní úroková sazba klesne pod úrokovou sazbu, která se platí držitelům dluhopisů, může obchod směnka vyhlásit. Poté mohou dluh refinancovat za nižší úrokovou sazbu. Tato flexibilita je obvykle výhodnější pro podnikání než využití bankovních půjček.
Ne všechny aspekty kalkulovatelné vazby jsou však příznivé. Emitent obvykle dluhopis zavolá, když úrokové sazby poklesnou. Toto volání ponechá investora vystaveného nahrazení investice sazbou, která nevrátí stejnou úroveň příjmu. Naopak, když se tržní sazby zvýší, může investor zaostat, když jsou jejich prostředky svázány s produktem, který platí nižší sazbu. Nakonec musí společnosti nabídnout vyšší kupón, aby přilákaly investory. Tento vyšší kupón zvýší celkové náklady na přijetí nových projektů nebo rozšíření.
Klady
Zaplaťte vyšší kupón nebo úrokovou sazbu
Dluh financovaný investorem je pro emitenta větší flexibilitou
Pomáhá společnostem získat kapitál
Funkce volání umožňují zpětné získání a refinancování dluhu
Nevýhody
Investoři musí nahradit tzv. Dluhopisy produkty s nižší sazbou
Investoři nemohou využít výhod při zvyšování tržních sazeb
Kuponové sazby zvyšují náklady společnosti
Příklad ze skutečného světa
Řekněme, že společnost Apple Inc. (APPL) se rozhodla půjčit si na dluhopisovém trhu 10 milionů dolarů a vydala 6% kupónový dluhopis s dobou splatnosti do pěti let. Společnost vyplácí svým držitelům dluhopisů ročně úrokové platby ve výši 6% x 10 milionů nebo 600 000 USD.
Tři roky od data emise klesají úrokové sazby o 200 bazických bodů (BPS) na 4%, což společnost přimělo ke splacení dluhopisů. Podle podmínek smlouvy o dluhopisech, pokud společnost dluhopisy zavolá, musí investorům zaplatit prémii 102 USD za par. Proto společnost platí dluhopisovým investorům 10, 2 milionu USD, které si od banky půjčuje se 4% úrokovou sazbou. Znovu vydává dluhopis s kuponovou sazbou 4% a částkou jistiny 10, 2 milionu USD, čímž snižuje roční splátku úroků na 4% x 10, 2 milionu USD nebo 408 000 $.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.