Úvod do budoucnosti jednotlivých akcií
Jednorázové akciové futures (SSF) jsou smlouvy mezi dvěma investory. Kupující slíbí, že zaplatí stanovenou cenu za 100 akcií jedné akcie v předem určeném budoucím bodě. Prodávající se zavazuje dodávat zásoby za stanovenou cenu v určený budoucí termín. Čtěte dále, abyste se dozvěděli vše o futures na jednotlivé akcie a zjistili, zda by pro vás mohl tento investiční nástroj fungovat.
Dějiny
Futures na jednotlivé akcie se již nějakou dobu obchodují v Anglii a několika dalších zemích, ale ve Spojených státech bylo obchodování s těmito nástroji donedávna zakázáno. V roce 1982 dohoda mezi předsedou americké komise pro cenné papíry (SEC), John SR Shad a Philipem Johnsonem, předsedou Komise pro komoditní futures obchodování (CFTC), zakázala obchodování s futures na jednotlivé akcie. Shad-Johnson Accord byl ve stejném roce ratifikován Kongresem. Ačkoli dohoda byla původně zamýšlena jako dočasné opatření, trvala do 21. prosince 2000, kdy prezident Bill Clinton podepsal zákon o modernizaci komoditních futures (CFMA) z roku 2000.
Podle nového zákona SEC a CFMA pracovaly na plánu sdílení jurisdikce a SSF se začaly obchodovat v listopadu 2002. Kongres pověřil National Futures Association, aby fungovala jako samoregulační organizace pro trhy s futures na bezpečnost.
Trhy
Zpočátku SSF začaly obchodovat na dvou amerických trzích: OneChicago a NQLX. V červnu 2003 však Nasdaq převedl vlastnictví svého podílu v NQLX na londýnskou mezinárodní finanční futures a opce Exchange (LIFFE). Poté, v říjnu 2004, NQLX sloučil své smlouvy se smlouvami OneChicago, čímž ponechal tuto organizaci jako primární obchodní trh pro SSF.
Opce Clearing Corporation nebo Chicago Mercantile Exchange (vlastněné CME Group) zúčtují obchody se SSF kontrakty. Obchodování je plně elektronické prostřednictvím systému GLOBEX® společnosti Mercantile Exchange nebo prostřednictvím systému Chicago Board of Options Exchange s názvem CBOE direct ®.
Smlouva o jednotné akciové futures
Každá smlouva SSF je standardizovaná a obsahuje následující základní specifikace:
- Velikost smlouvy : 100 akcií podkladové akcie
- Expirační cyklus : Čtyři čtvrtletní expirační měsíce - březen, červen, září a prosinec. Další dva měsíce jsou navíc další dva měsíce, které nejsou čtvrtletními expiracemi.
- Velikost klíště : 1 cent X 100 sdílení = $ 1
- Obchodní hodiny : 8:15 - 15:00 CST (v pracovní dny)
- Poslední obchodní den : Třetí pátek měsíce vypršení platnosti
- Požadavek na marži : Obecně 20% z peněžní hodnoty akcie
Smluvní podmínky vyžadují dodání zboží prodávajícím v určené budoucnosti. Většina smluv však není ukončena. Smlouvy jsou standardizované, díky čemuž jsou vysoce likvidní. Aby se investor dostal z otevřené dlouhé (nákupní) pozice, jednoduše zaujme vyrovnávací krátkou pozici (prodává). Naopak, pokud investor prodal (krátkou) smlouvu a chce ji uzavřít, kupuje (jde dlouho) smlouvu o započtení.
Základy obchodování - marže
Pokud má investor na skladě dlouhý maržový účet, půjčuje si část peněz na nákup akcií a používá je jako kolaterál.
Ve smlouvě o SSF je maržový vklad spíše vkladem v dobré víře, který makléřská firma drží vůči vypořádání smlouvy. Požadavek na marži v SSF se vztahuje jak na kupující, tak na prodejce.
Požadavek na 20% představuje jak počáteční, tak i požadavek na údržbu. Ve smlouvě SSF si kupující (dlouhý) nepůjčil peníze a neplatí úroky. Zároveň si prodávající (krátký) nepůjčil zásoby. Požadavek na marži pro oba je stejný. 20% je federálně nařízené procento, ale jednotlivé makléřské středisko může vyžadovat další prostředky.
Požadavek na marži pro SSF je nepřetržitý . Každý pracovní den vypočítá broker požadavek na marži pro každou pozici. Pokud účet nesplňuje požadavek na minimální marži, bude muset zaúčtovat dodatečné maržové prostředky.
Příklad - Požadavky na jednorázovou marži na jednu akcii Ve smlouvě SSF na akciích X s cenou 40 USD mají kupující i prodávající požadavek na marži 20% nebo 800 USD. Pokud akcie X stoupnou na 42 $, je na dlouhém smluvním účtu připsáno 200 $ (42 - 40 $ = 2 x 100 = $ 200) a na účet prodávajícího se odečte stejných 200 USD. To naznačuje, že investoři do SSF musí být velmi ostražití - musí sledovat pohyb na trhu. Přesné marže a požadavky na údržbu makléřské firmy investora jsou navíc klíčovými otázkami, které je třeba vzít v úvahu při určování vhodnosti investic SSF.
Spekulace - obchodování s jednorázovými budoucími kontrakty
Poznámka: Pro jednoduchost použijeme jednu smlouvu a základní 20%. Provize a transakční poplatky se neberou v úvahu.
Příklad - Prodloužení smlouvy SSF Předpokládejme, že investor je býčí na burze Y a potrvá jednu září SSF na burze Y na 30 USD. V blízké budoucnosti se akcie Y obchodují za 36 USD. V tomto okamžiku investor prodá smlouvu za 36 USD, aby vyrovnal otevřenou dlouhou pozici a vydělal na ní hrubý zisk 600 USD.
Tento příklad se zdá jednoduchý, ale prozkoumejme obchody pečlivě. Počáteční požadavek na marži investora byl pouze 600 USD (30 $ 100 = $ 3 000 x 20% = 600 $). Tento investor měl 100% návratnost maržového vkladu. To dramaticky ilustruje pákovou sílu obchodování s SSF. Pokud by se trh pohyboval opačným směrem, mohl by investor snadno zaznamenat ztráty přesahující maržový vklad.
Příklad - Zkrácení smlouvy SSF Investor je makléřský na akcie Z v blízké budoucnosti a zkrátí srpnovou smlouvu na SSF na akcie Z na 60 USD. Stock Z se chová tak, jak odhadl investor, a v červenci klesl na 50 USD. Investor kompenzuje krátkou pozici nákupem srpnového SSF za 50 USD. To představuje hrubý zisk 10 USD na akcii nebo celkem 1 000 USD.
Znovu se podívejme na výnos, který měl investor při prvotním vkladu. Počáteční požadavek na marži činil 1 200 $ (60 x 100 = 6 000 x 20% = 1 200 $) a hrubý zisk byl 1 000 USD. Návratnost vkladu investora byla 83, 33% - skvělá návratnost krátkodobé investice.
Hedging - ochrana pozic akcií
Přehled SSF by nebyl úplný bez uvedení použití těchto smluv k zajištění pozice na burze.
Aby se zajistilo, zaujme investor pozici SSF přesně opačně než pozice akcií. Tímto způsobem budou případné ztráty na akciové pozici vyrovnány zisky na pozici SSF. Jedná se však pouze o dočasné řešení, protože platnost SSF vyprší.
Příklad - použití jediného akciového futures jako zajištění Zvažte investora, který koupil 100 akcií akcie N za 30 USD. V červenci se akcie obchodují za 35 USD. Investor je spokojený s nerealizovaným ziskem 5 $ na akcii, ale je znepokojen tím, že tento zisk lze během jednoho špatného dne vymazat. Investor si však chce udržet akcie alespoň do září, a to z důvodu nadcházející výplaty dividend. Aby se zajistil, investor prodá smlouvu SSF o 35 USD. Ať už akcie rostou nebo klesají, investor zamkl zisk 5 USD za akcii. V srpnu investor prodá akcie za tržní cenu a odkupuje zpět smlouvu SSF.
Zvažte obrázek 1:
| Září Cena | Hodnota 100 akcií | Zisk nebo ztráta na SSF | Čistá hodnota |
| 30 $ | 3 000 $ | + 500 USD | 3 500 $ |
| 35 $ | 3 500 $ | 0 | 3 500 $ |
| 40 $ | 4 000 $ | - 500 $ | 3 500 $ |
Obrázek 1 - Sledování zisků / ztrát na budoucnosti jednotlivých akcií
Do vypršení SSF v září bude mít investor čistou hodnotu zajištěné pozice 3 500 USD. Negativní stránkou je, že pokud se akcie dramaticky zvýší, investor je stále uzamčen na 35 USD za akcii.
Hlavní výhody obchodování na burze
Oproti přímým obchodům s akciemi poskytují SSF několik hlavních výhod:
- Pákový efekt : Ve srovnání s nákupem akcií na marži je investice do SSF méně nákladná. Investor může pomocí pákového efektu ovládat více akcií s menšími peněžními výdaji.
- Snadné zkrácení: Přijmout krátkou pozici v SSF je jednodušší, méně nákladné a může být provedeno kdykoli - není vyžadován uptick .
- Flexibilita : Investoři SSF mohou nástroje používat ke spekulacím, zajištění, šíření nebo použití ve velkém množství sofistikovaných strategií.
Nevýhody mají také akciové futuressy. Tyto zahrnují:
- Riziko : Investor, který je na skladě dlouho, může ztratit pouze to, co investoval. Ve smlouvě SSF existuje riziko ztráty výrazně více než počáteční investice (maržový vklad).
- Žádná oprávnění akcionářů: Majitel SSF nemá hlasovací práva ani žádná práva na dividendy.
- Požadovaná ostražitost : SSF jsou investice, které vyžadují, aby investoři sledovali své pozice podrobněji, než by mnozí chtěli. Vzhledem k tomu, že účty SSF jsou na trhu označovány každý pracovní den, existuje možnost, že makléřská společnost může vydat výzvu k marži, což vyžaduje, aby se investor rozhodl, zda rychle vloží další prostředky nebo likviduje pozici.
Porovnání s akciovými opcemi
Investice do SSF se liší od investic do smluv o akciových opcích několika způsoby:
- Pozice dlouhých opcí: Investor má právo, ale nikoli povinnost nakupovat nebo dodávat akcie. V dlouhé pozici SSF je investor povinen dodávat akcie.
- Pohyb trhu : Obchodníci s opcemi používají matematický faktor, delta, který měří vztah mezi prémií za opce a základní cenou akcií. Hodnota smlouvy o opcích může občas kolísat nezávisle na ceně akcií. Naproti tomu smlouva SSF bude mnohem podrobněji sledovat pohyb podkladových akcií.
- Cena investice : Když má opční investor dlouhou pozici, zaplatí za zakázku prémii. Prémie se často nazývá plýtvající aktivum. Po uplynutí platnosti, pokud smlouva o opcích není v penězích, je smlouva bezcenné a investor ztratil celou prémii. Jednorázové akciové futures kontrakty vyžadují počáteční vklad na marži a konkrétní úroveň udržování hotovosti.
Sečteno a podtrženo
Investování do futures na jednotlivé akcie nabízí investorům flexibilitu, pákový efekt a možnost inovativních strategií. Potenciální investoři do SSF by však měli pečlivě prozkoumat profil rizika / odměny, který tyto nástroje nabízejí, a být si jisti, že jsou vhodné pro jejich osobní cíle.