„Neuvěřitelná chuť k riziku pro investory“

Podle zprávy Bloomberga se klíčový ukazatel tržního rizika prudce zvyšuje, protože jak investoři akcií, tak dluhopisy hledají bezpečnost, honí výnos a hledají zisk na trhu komunálních dluhopisů 3, 8 bilionu dolarů. Doposud v roce 2019 108 dlužníků, kteří získávali hotovost na trhu pro nejrizikovější státní a místní vládní dluhopisy, čelilo dost protivítrů, že museli zmeškat své dluhové platby nebo porušit jiné finanční podmínky svých smluv, jako je například čerpání hotovostních rezerv. To představuje 30% nárůst ve stejném období loňského roku a nejvíce od roku 2015, podle údajů shromážděných analýzou Municipal Market Analytics.

„Neuvěřitelná chuť k riziku“

Trh s nevyžádanými dluhopisy, který mnozí investoři považují za ukazatel výhledu akcií, se také potýká s problémy. Poptávka po výnosu nezdravých dluhopisů je nyní přibližně 2, 4% nad sazbou, kterou platí nejlepší dlužníci, což je nejmenší pokuta od doby před finanční krizí za Bloomberg.

Pokud jde o komunální dluhopisy, velkým problémem je „neuvěřitelná chuť k riziku, “ říká analytik MMA Matt Fabian.

Na trhu komunálních dluhopisů jsou vývojáři nemovitostí, provozovatelé pečovatelských domů, někteří majitelé továren a další organizace schopni získat finanční prostředky vydáním dluhu prostřednictvím orgánů místní správy. Asi 41% dlužníků, kteří se dostali do nouze, prodalo dluh v posledních třech let, což je značně nad historickým průměrem asi 20% až 25%, které se tak brzy stalo.

Další červenou vlajkou, která čelí trhu s dluhopisy muni, je letos nárůst znehodnocení o 19%, například čerpání úvěrových linek na pokrytí úroků. „To, že snížení hodnoty roste rychleji než výchozí, znamená to, že výchozí hodnoty se budou i nadále zvyšovat do příštího roku, protože problémové úvěry začnou přecházet na výchozí hodnoty, “ uvedli analytici MMA v nedávné výzkumné zprávě. Naznačují, že prudký nárůst znehodnocení může sloužit jako signál zvyšujících se výchozích hodnot.

Co bude dál?

To je způsobeno tím, že nejméně bonitní dluhopisy s vysokým výnosem zaostávají na širším trhu o „bezprecedentní“ marži, jak je naznačeno Barronovými. Zatímco dluhopisy s vysokým výnosem vrátily do září 11, 5%, u indexů ICE BofAML se dluhopisy s nejnižším hodnocením vrátily 6, 1%. Podle veteránského analytika vysoce výnosných dluhopisů Marty Fridsonové, který je nyní hlavním investičním manažerem společnosti Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, jde o rekordní nejširší mezeru ve výkonu.

„Investoři si dávají pozor na možné výchozí hodnoty ve spodní úrovni kvality, kde se téměř vždy vyskytují, “ napsal Fridson. „Nebezpečí se skrývá pro ty, kteří špatně hodnotí výkonnost 2019 jako pouhou záležitost zvýšené tolerance rizik.“