Klíčové strategie, jak se vyhnout negativním výnosům dluhopisů

Pokud jde o finanční trhy, investoři si mohou být jisti třemi věcmi: že trhy porostou, padnou a občas zůstanou stejné. Všechno ostatní je v zásadě na náhodě, i když investoři mohou použít kombinaci strategií, aby se pokusili obezřetně procházet vzestupy a poklesy na trzích. Pokud jde o investování na trzích s pevným výnosem nebo na dluhopisech, portfolia mohou utrpět docela malou škodu, když úrokové sazby rostou. Mohou dokonce ztratit, pokud očekávají, že úrokové sazby v budoucnu vzroste.

VIZ: 5 základních věcí, které byste měli vědět o dluhopisech

Primární rizika v investování do dluhopisů
Aby bylo možné orientovat se v riziku negativních výnosů dluhopisů, musí si investoři být vědomi primárních rizikových faktorů, které ovlivňují ceny dluhopisů. Prvním je úrokové riziko. Dluhopisy klesají, když úrokové sazby rostou, protože investoři jsou schopni investovat do nových dluhopisů s podobnými vlastnostmi, které platí vyšší kuponové sazby dluhopisů. Aby bylo možné vyrovnat tržní kuponovou sazbu, musí stávající dluhopisy klesat v ceně. Za druhé, ceny dluhopisů mohou klesat kvůli úvěrovému riziku. Pokud stávající dluhopis obdrží snížení ratingu, je méně atraktivní pro investory a bude vyžadovat vyšší úrokovou sazbu pro investování, k níž opět dochází snížením ceny dluhopisů.

Úvěrové riziko může také ovlivnit riziko likvidity, které je ovlivněno nabídkou a poptávkou investorů. Nízká likvidita se obvykle projevuje rozšířením rozpětí poptávky a poptávky nebo větším rozdílem v kótované ceně mezi investorem, který kupuje dluhopis od toho, který prodává. A konečně, další rizika zahrnují riziko volání, které existuje, pokud má společnost povoleno vydat dluhopis a vydat nové. K tomu téměř vždy dochází v období klesajících sazeb. Nakonec existuje riziko reinvestice, ke kterému dochází v období rostoucích sazeb, kdy investor musí například znovu investovat dluhopisy, které mají splatnost.

Vzhledem k výše uvedeným rizikům je níže uvedeno několik strategií, jak se vyhnout negativním výnosům dluhopisů. Ceny jsou opět vystaveny nejvyššímu riziku poklesu v prostředí s rostoucím tempem, ale určitá rizika existují i ​​v období klesajícího nebo stabilnějšího prostředí.

Udržujte individuální pozice dluhopisů
Nejjednodušší způsob, jak se vyhnout ztrátám ve vašem dluhopisovém portfoliu v období rostoucích úrokových sazeb, je koupit jednotlivé dluhopisy a držet je do splatnosti. Při této metodě je investor přiměřeně jistý, že obdrží jistinu zpět při splatnosti, a tato metoda eliminuje úrokové riziko. Aktuální cena dluhopisu může klesat, když sazby stoupají, ale investor obdrží svou původní investici zpět v definovaný den splatnosti dluhopisu.

Úvěrové riziko lze také eliminovat, zejména u silnějších úvěrových ratingů, protože existuje minimální riziko, že se podkladová společnost stane insolventní a nebude schopna splácet své dluhy. Riziko likvidity je rovněž eliminováno nákupem a držením dluhopisu do splatnosti, protože není nutné s ním obchodovat. V období klesajících úrokových sazeb je jedním rizikem, které nelze vyloučit, riziko reinvestování, protože prostředky získané při splatnosti budou muset být znovu investovány s nižší kuponovou sazbou. To je však příznivý výsledek v období rostoucích sazeb.

Hlavní alternativou k investování do jednotlivých dluhopisů jsou dluhopisové fondy. V období rostoucích sazeb uvidí tyto fondy pokles jejich tržní hodnoty. Klíčovým důvodem, proč mohou být tyto ztráty trvalé, je mnoho správců fondů, kteří aktivně nakupují a prodávají dluhopisy, což znamená, že je pravděpodobné, že budou prodávat pozice se ztrátou po zvýšení sazeb, poklesu úvěrového ratingu nebo když nedostatek likvidity může znamenat, že mají prodávat za nižší tržní cenu. Z těchto důvodů mohou jednotlivé dluhopisy určitě dávat větší smysl.

Zůstaňte krátký, když sazby stoupnou
V prostředí rostoucích úrokových sazeb nebo období, ve kterém se předpokládá růst sazeb v budoucnu, může být důležité investovat do dluhopisů s kratší splatností. Úrokové riziko je v zásadě nižší u dluhopisů, které mají bližší datum splatnosti. Trvání dluhopisů, které měří citlivost ceny dluhopisů na změny úrokových sazeb, ukazuje, že ceny se mění blíže k datům splatnosti. V případě nejkratšího data splatnosti u fondů peněžního trhu se okamžitě přizpůsobí vyššímu kurzu a ve velké většině případů nenastanou žádné ztráty jistiny. Celkově může zůstat na kratším konci splátkového kalendáře investorům dluhopisů vyhnout se negativním výnosům dluhopisů a zajistit zvýšení výnosu během období rostoucích sazeb.

Prodejte své dluhopisy
Pro dobrodružnější investory existuje několik příležitostí ke krátkým dluhopisům. Stejně jako u jiných cenných papírů znamená i krátkodobé půjčování cenných papírů a předvídání poklesu ceny, po kterém si je investor může koupit a vrátit to, co si půjčil. Trh pro zkratování jednotlivých dluhopisů není velký nebo likvidní, ale existuje spousta příležitostí pro jednotlivé investory k investování do podílových fondů s krátkými dluhopisy a do fondů obchodovaných na burze.

Další úvahy
Existuje samozřejmě mnoho dalších strategií a kombinací, které je třeba použít, aby se zabránilo negativním výnosům dluhopisů. To zahrnuje zajišťovací techniky, jako je použití futures, opcí a swapových spreadů, aby spekulovaly o rostoucích (nebo klesajících) sazbách podél určitých částí výnosové křivky nebo o konkrétních třídách dluhopisů nebo úvěrových ratingech. Míra inflace a očekávání budoucí inflace jsou také důležitými faktory při investování do dluhopisů. Dluhopisy upravené o inflaci, například chráněné cenné papíry státní pokladny, mohou investorům pomoci snížit škody, které může inflace na skutečných výnosech dluhopisů způsobit.

Jak je podrobně uvedeno výše, investování do dluhopisových fondů může být obtížné v období rostoucích sazeb, ale mají výhody v tom, že investor outsourcuje svůj kapitál odborníkovi na dluhopisy, který by měl mít přiměřenou úroveň odborných znalostí v konkrétních dluhopisových strategiích v kombinace prostředí úrokových sazeb.

Sečteno a podtrženo
Navzdory téměř nekonečné kombinaci strategií, které lze použít ke spekulaci o zvyšujících se nebo klesajících sazbách a také k pokusu o odstranění klíčových rizik pro investování dluhopisů uvedených výše, nejlepším přístupem k investorům může být držení diverzifikované směsi tříd dluhopisů napříč široká škála dat splatnosti. Stejně jako u každého aktiva se spekulanti budou snažit předpovídat směr trhu, ale většina investorů by spala lépe v noci jednoduše tím, že kupuje dluhopisy na stávající úrovni úrokových sazeb a drží je do splatnosti. Za určitých okolností může mít také smysl najmout odborníka na dluhopisy nebo investovat přímo do dluhopisových fondů.

Je nejobtížnější vydělat peníze na dluhopisy v prostředí s rostoucí sazbou, ale existují způsoby, jak se vyhnout ztrátám jistiny a minimalizovat zásah do vašeho současného portfolia dluhopisů. Na konci dne jsou vyšší sazby pro vaše portfolio lepší, protože zvyšují úroveň příjmů z portfolia, ale investoři by se měli snažit o co nejplynulejší přechod, aby nakonec mohli těžit ze zvýšení výnosů.