Pohled na fiskální a měnovou politiku

Naše vláda a Federální rezervní systém používají dva silné nástroje, aby nasměrovaly naši ekonomiku správným směrem: fiskální a měnová politika. Při správném používání mohou mít podobné výsledky, jak stimulovat naši ekonomiku, tak zpomalit ji, když se zahřívá. Probíhající debata je ta, která je z dlouhodobého i krátkodobého hlediska efektivnější.

Fiskální politika je tehdy, když naše vláda využívá svých výdajových a daňových pravomocí, aby měla dopad na ekonomiku. Kombinace a interakce vládních výdajů a výběru příjmů je křehkou rovnováhou, která vyžaduje správné načasování a trochu štěstí, aby bylo správné. Přímé a nepřímé účinky fiskální politiky mohou ovlivnit osobní výdaje, kapitálové výdaje, směnné kurzy, úrovně schodku a dokonce i úrokové sazby, které jsou obvykle spojeny s měnovou politikou.

Fiskální politika a keynesiánská škola

Fiskální politika je často spojena s keynesiánstvím, které odvozuje své jméno od britského ekonoma Johna Maynarda Keynese. Jeho hlavní práce „Obecná teorie zaměstnanosti, úroků a peněz“ ovlivnila nové teorie o tom, jak ekonomika funguje, a je dodnes studována. Během Velké hospodářské krize vyvinul většinu svých teorií a keynesiánské teorie byly v průběhu času používány a zneužívány, protože jsou populární a často se konkrétně používají ke zmírnění hospodářských recesí.

Stručně řečeno, keynesiánské ekonomické teorie jsou založeny na přesvědčení, že proaktivní kroky naší vlády jsou jediným způsobem, jak řídit ekonomiku. To znamená, že vláda by měla využít své pravomoci ke zvýšení agregátní poptávky zvýšením výdajů a vytvořením prostředí pro snadné peníze, které by mělo stimulovat ekonomiku vytvářením pracovních míst a nakonec zvyšováním prosperity. Keynesiánské teoretické hnutí naznačuje, že měnová politika sama o sobě má svá omezení při řešení finančních krizí, a tak vytváří keynesiánskou versus monetaristickou debatu. (Pro související čtení viz: Může keynesiánská ekonomika snížit cykly bombu? )

Zatímco fiskální politika byla úspěšně použita během Velké hospodářské krize a po ní, keynesiánské teorie byly zpochybněny v 80. letech 20. století po dlouhém období popularity. Monetaristé, jako je Milton Friedman, a dodavatelé poptávky tvrdili, že probíhající vládní akce nepomohly této zemi vyhnout se nekonečným cyklům podprůměrné expanze hrubého domácího produktu (HDP), recesí a úrokových sazeb.

Pohled na fiskální a měnovou politiku

Některé vedlejší účinky

Stejně jako měnová politika může být fiskální politika použita k ovlivnění expanze i poklesu HDP jako měřítka hospodářského růstu. Když vláda uplatňuje své pravomoci snižováním daní a zvyšováním svých výdajů, praktikuje expanzivní fiskální politiku . Zatímco na povrchu se může zdát, že expanzivní snahy vedou pouze k pozitivním efektům stimulací ekonomiky, existuje dominový efekt, který je mnohem širší. Když vláda utrácí tempo rychleji, než je možné vybírat daňové příjmy, může vláda nahromadit přebytek dluhu, protože vydává úročené dluhopisy k financování výdajů, což vede ke zvýšení národního dluhu.

Když vláda zvýší objem dluhu, který vydává během expanzivní fiskální politiky, vydávání dluhopisů na otevřeném trhu skončí v konkurenci se soukromým sektorem, který bude možná také muset emitovat dluhopisy současně. Tento efekt, známý jako vytlačování, může nepřímo zvýšit sazby kvůli zvýšené konkurenci o vypůjčené prostředky. I když stimul vytvořený zvýšenými vládními výdaji má některé počáteční krátkodobé pozitivní účinky, část této ekonomické expanze by mohla být zmírněna brzdou způsobenou vyššími úrokovými výdaji pro dlužníky, včetně vlády. (Související čtení viz: Jaké jsou některé příklady expanzivní fiskální politiky? )

Dalším nepřímým účinkem fiskální politiky je potenciál zahraničních investorů nabídnout americkou měnu v jejich snahách investovat do nyní výnosnějších amerických dluhopisů obchodujících na otevřeném trhu. Zatímco silnější domácí měna zní na povrchu pozitivně, v závislosti na velikosti změny sazeb může ve skutečnosti americký zboží dražší exportovat a zahraniční zboží levněji dovážet. Vzhledem k tomu, že většina spotřebitelů má tendenci ve svých nákupních zvyklostech používat jako určující faktor, posun k nákupu většího množství zahraničního zboží a zpomalení poptávky po domácích výrobcích by mohly vést k dočasné obchodní nerovnováze. To jsou všechny možné scénáře, které je třeba zvážit a předvídat. Neexistuje způsob, jak předpovědět, jaký výsledek se objeví a do jaké míry, protože existuje tolik dalších pohyblivých cílů, včetně vlivů na trh, přírodních katastrof, válek a jiných rozsáhlých událostí, které mohou trhy posunout.

Opatření fiskální politiky také trpí přirozeným zpožděním nebo zpožděním v čase od okamžiku, kdy jsou odhodlána potřebná do okamžiku, kdy skutečně projdou Kongresem a nakonec prezidentem. Z hlediska předpovědi, v dokonalém světě, ve kterém mají ekonomové 100% přesnost pro předpovídání budoucnosti, by mohla být podle potřeby svolána fiskální opatření. Bohužel, vzhledem k neodmyslitelné nepředvídatelnosti a dynamice ekonomiky, většina ekonomů čelí výzvám při přesném předpovídání krátkodobých ekonomických změn. (Související čtení viz: Kdo určuje fiskální politiku, prezident nebo Kongres? )

Měnová politika a peněžní zásoba

Měnová politika může být také použita k zapálení nebo zpomalení ekonomiky a je ovládána Federálním rezervním systémem s konečným cílem vytvořit prostředí pro snadné peníze. Brzy Keynesians nevěřil měnové politice měl žádné dlouhodobé účinky na ekonomiku protože:

• Vzhledem k tomu, že banky mají na výběr, zda půjčit nadbytečné rezervy, které mají k dispozici, z nižších úrokových sazeb, mohou si prostě vybrat, že nebudou půjčovat; a
• Keynesiánci se domnívají, že spotřebitelská poptávka po zboží a službách nemusí souviset s kapitálovými náklady na získání tohoto zboží.

V různých obdobích hospodářského cyklu to může nebo nemusí být pravda, ale ukázalo se, že měnová politika má určitý vliv a dopad na ekonomiku, stejně jako na trhy s akciemi a trhy s pevným výnosem.

Federální rezervní systém má ve svém arzenálu tři silné nástroje a je se všemi z nich velmi aktivní. Nejčastěji používaným nástrojem jsou jejich operace na volném trhu, které ovlivňují nabídku peněz nákupem a prodejem vládních cenných papírů USA. Federální rezervní systém může zvýšit nabídku peněz nákupem cenných papírů a snížit nabídku peněz prodejem cenných papírů.

Fed může také měnit povinné minimální rezervy v bankách a přímo zvyšovat nebo snižovat peněžní zásobu. Požadovaný poměr rezerv ovlivňuje nabídku peněz tím, že reguluje, kolik peněz musí banky držet v rezervě. Pokud chce Federální rezervní systém zvýšit peněžní zásobu, může snížit potřebnou výši rezerv a pokud chce snížit peněžní zásobu, může zvýšit částku povinných zásob držených bankami.

Třetím způsobem, jak může Fed změnit peněžní zásobu, je změna diskontní sazby, která je nástrojem, který neustále dostává pozornost médií, předpovědi, spekulace. Svět často čeká na oznámení Fedu, jako by jakákoli změna měla okamžitý dopad na globální ekonomiku.

Diskontní sazba je často nepochopena, protože to není oficiální sazba, kterou spotřebitelé budou platit za své půjčky nebo přijímat na své spořicí účty. Je to sazba účtovaná bankám, které se snaží zvýšit své rezervy, když si půjčují přímo od Fedu. Rozhodnutí Fedu změnit tuto sazbu však protéká bankovním systémem a nakonec určuje, co spotřebitelé platí za půjčku a co obdrží za své vklady. Teoreticky by udržení nízké diskontní sazby mělo přimět banky držet méně nadbytečných rezerv a nakonec zvýšit poptávku po penězích. To vyvolává otázku: která je účinnější, fiskální nebo měnová politika?

Která politika je efektivnější?

O tomto tématu se diskutovalo po celá desetiletí a odpověď zní obojí. Například v případě keynesiánské podpory fiskální politiky po dlouhou dobu (např. 25 let) prochází hospodářství několika hospodářskými cykly. Na konci těchto cyklů budou hardwarová aktiva, jako je infrastruktura a další dlouhodobá aktiva, stále stát a byla pravděpodobně výsledkem nějakého typu fiskální intervence. Za těch samých 25 let mohl Fed zasáhnout stokrát pomocí svých nástrojů měnové politiky a možná dosáhl svých cílů jen někdy.

Použití pouze jedné metody nemusí být nejlepším nápadem. Ve fiskální politice je zpoždění, protože se filtruje do ekonomiky, a měnová politika prokázala svou účinnost při zpomalení ekonomiky, která se zahřívá rychleji, než je žádoucí, ale neměla stejný účinek, když přijde k rychlému nabíjení ekonomiky, která se bude rozšiřovat, jakmile se peníze uvolní, takže její úspěch je utlumen.

Sečteno a podtrženo

Ačkoli každá strana spektra politik má své odlišnosti, Spojené státy hledaly řešení uprostřed situace, kombinující aspekty obou politik při řešení ekonomických problémů. Fed může být více uznáván, pokud jde o vedení ekonomiky, protože jejich úsilí je dobře zveřejněno a jejich rozhodnutí mohou drasticky posunout globální akciové trhy a trhy dluhopisů, ale používání fiskální politiky trvá dál. I když ve svých účincích bude vždy zpoždění, zdá se, že fiskální politika má větší účinek po dlouhou dobu a měnová politika prokázala určitý krátkodobý úspěch. (Související čtení viz „Měnová politika vs. fiskální politika: jaký je rozdíl?“)