Nízká volatilita může urychlit burzovní trh: Filia

Podle Francesco Filia, generální ředitelky společnosti Fasanara Capital, by e-mail pro CNBC neměl být důvodem spokojenosti spíše rekordní nízká volatilita zaznamenaná na akciových trzích v posledních letech. "Věřím, že nízká volatilita je výsledkem let monumentálních injekcí likvidity ze strany hlavních centrálních bank a jejich reflexivního účinku na chování investorů a kupní diplomu, přičemž se očekává, že centrální banky budou držet záda, " řekl pro CNBC. "Nízká volatilita vede k jejímu zániku, protože vede k spokojenosti, nadměrnému riskování, nadměrnému pákovému efektu a obrovské korelaci napříč investičními kategoriemi: podle slov Hymana Minského stabilita destabilizuje, " dodala Filia. (Více viz také: Nízká volatilita: Klid před bouří .)

VIX Uptick

Pokud je nízká očekávaná volatilita ve skutečnosti špatná věc, podle společnosti Filia by možná investoři měli uvítat nedávný nárůst indexu volatility CBOE (VIX). Od nedávného minima 9, 15 dne 3. ledna dosáhla na 2. prosince nejvyšší hodnoty 17, 31, což je jeho nejvyšší hodnota od dosažení data 10, 04, tj. 10. srpna, na data z MarketWatch. Většina z tohoto nedávného zvýšení volatility doprovázela 3, 9% pokles indexu S&P 500 (SPX) od rekordních výsledků 26. ledna až do 2. února.

Dow Plummets

Mezitím se průmyslový průměr Dow Jones (DJIA) 2. února propadl o 665, 75 bodu, což je pouze devátý pokles o 600 bodů nebo více ve své historii, na další zprávu CNBC. To však představovalo pouze 2, 5% pullback. První pokles podobné absolutní velikosti, 617, 77 bodů 14. dubna 2000, přinesl Dow 5, 66% na CNBC. Rozdíl je v tom, že hodnota Dow je dnes téměř 2, 5krát vyšší než v té době.

Velké zisky, vysoké ocenění

Nicméně, jak Dow, tak S&P 500 stále sportovní zisky z minima medvědího trhu v poledním obchodování dne 6. března 2009, respektive 294% a 314%. Pokračující obava je, že rostoucí ceny akcií jsou částečně výsledkem vznešeného oceňování podle historických standardů. Dopředný poměr P / E na S&P 500 se zvýšil z přibližně 10 v roce 2011 na 18, 6 k 25. lednu, na Yardeni Research Inc.

Dobré zprávy, špatné zprávy

Inflační obavy, které tlačí úrokové sazby vzhůru, mohou být také faktorem v selloffu 2. února, uvádí Barron. Konkrétněji, podle MarketWatch, americká ekonomika přidala v lednu 200 000 nových pracovních míst, což předčilo prognózy ekonomů o 10 000. Míra nezaměstnanosti je na 17letém minimu, 4, 1%, a hodinová mzda meziročně vzrostla o 2, 9%, což je největší nárůst od ukončení Velké recese v červnu 2009, dodává MarketWatch. Ačkoli tato čísla naznačují stále robustní ekonomiku a spotřebitele se zvyšující se kupní silou, mohou být inflační důsledky přinejmenším prozatím prvořadým zájmem investorů.

Prediktivní hodnota

VIX poskytuje projekci volatility S&P 500 během následujících 30 dnů, odvozené od sofistikované analýzy obchodování s opcemi a stanovování cen. Zatímco VIX nebyl navržen tak, aby předpovídal ceny akcií, pohyby v S&P 500 a VIX bývají negativně korelovány. To znamená, že podle většiny studií, když je VIX vyšší, zásoby mají tendenci klesat a naopak. Proto je VIX často označován jako „index strachu“.

Na druhé straně, analýza BMO Global Asset Management, divize Bank of Montreal, zjistila, že nejvyšší úrovně VIX (hodnoty 25 a více) odpovídají nejvyššímu ročnímu výnosu z S&P 500, téměř třikrát větší než výnosy, když byl VIX na nejnižší hodnotě (hodnoty 15 nebo méně). Nejnižší výnosy z akcií, jak zjistili, byly, když byl VIX ve středním rozmezí 15 až 25. Analýza BMO byla založena na údajích z let 1990 až 2016. Jejich závěr, který poskytl název této zprávy: „Co dělá VIX předpovídat? Možná ne moc. "

Tok příčin

Platná otázka se týká toku příčinných souvislostí. Způsobuje nárůst očekávané volatility měřený VIX dnes spěch k prodeji dnes, nebo je to naopak? Zpráva BMO říká, že „VIX je opravdu jen odrazem nedávno pozorované volatility na trhu.“ Dodávají: „Investoři předpokládají, že zítra bude volatilita akciového trhu vypadat podobně jako volatilita akciového trhu dnes.“

Opačný pohled nabízí Daniel Lacalle, hlavní ekonom a investiční ředitel společnosti Tressis Gestion SGIIC SA, správcovské společnosti se sídlem ve Španělsku. "I ta nejmenší změna volatility, jak je vidět tento týden, může způsobit náhlé pohyby na trzích, " řekl CNBC, jak citoval v prvním příběhu zmíněném výše. Možná je odpověď taková, že pohyby ve VIX a na dnešních trzích mohou vést k posilování trendů.

Ve shodě s Filií BMO uznává, že delší období nízké volatility může vést k „laxnímu řízení rizik a přehnaným rizikům na trhu“. "Klidné období" pro VIX od roku 2004 do poloviny roku 2007, dodali, viděli nárůst bublin na bydlení a bankám, domácnostem a korporacím s nadměrným kapitálem, které vedly k finanční krizi, medvědímu trhu a několik let vysoké volatility .

Více starostí

Index úzkosti Investopedia registruje mezi našimi čtenáři velkou úzkost. Extrémní úroveň úzkosti ohledně trhu převažuje nad nízkou úzkostí ohledně jiných ekonomických a finančních záležitostí. Pokud by to nestačilo, rostoucí prevalence a význam počítačových počítačových obchodních strategií, které se napodobují a navzájem napodobují, vyvolává další obavy. Stejně jako v roce 1987, nebo v průběhu roku 2010 Flash Crash, může takzvané algoritmické obchodování nebo obchodování s programy způsobit skromný tah na akciovém trhu k rychlému zasažení sněhové koule do laviny prodeje a skutečné zhroucení. (Více viz také: Mohlo by obchodování s Algo způsobit větší havárii než v roce 1987? )