Offsetové riziko s opcemi, futures a hedžovými fondy

Všechna portfolia obsahují riziko. Riziko může výrazně prospět našim portfolím a stejně rychle může být zodpovědné za většinu našich ztrát. Použitím derivátů a určitých investičních nástrojů, jako jsou hedgeové fondy, však můžeme některé z těchto rizik vyrovnat a v určitých situacích zabránit ztrátám, přičemž stále udržujeme pozitivní expozici.

Použití možností k vyrovnání rizika

Jednoduchá opce obchodovaná na burze je nejvšestrannějším dostupným finančním nástrojem. Existuje pět různých typů rizik, proti nimž může určitá možnost chránit: cenové rozdíly, rychlost změny těchto cenových rozdílů, změny úrokových sazeb, čas a volatilita. Tato rizika jsou naopak kvantitativně vyjádřena jako možnosti Řeků.

Většina strategií opcí, které chrání před určitými riziky, bude dokončena použitím více než jedné možnosti, například rozpětí opcí. Než se k tomu dostaneme, podívejme se na několik variant strategií, které využívají pouze jednu možnost k ochraně před riziky. (Informace o rychlém primeru naleznete v části Snížení rizika pomocí možností .)

Kryté hovory : Zatímco kryté volání je relativně jednoduchá strategie, kterou můžete využít, neodkládejte jej jako zbytečné. Může být použit k ochraně před relativně malými pohyby cen prozatímním tím, že prodávajícímu poskytne výtěžek. Riziko plyne ze skutečnosti, že výměnou za tyto výnosy, za zvláštních okolností, vzdáváte alespoň část svých výhod pro kupujícího.

Nákup opcí : Nákup přímé opce se nemusí jevit jako opatření k vyrovnání rizika jako takového, ale může to být ve spojení se situací, kdy pozice obsahuje velký zisk na papíře. Místo udržení celé investované pozice ji lze odprodat pomocí malé části výnosu na nákup opcí na prodej. Tato strategie bude sloužit jako zajištění proti potenciálnímu riziku vašeho původně investovaného kapitálu. Tuto strategii lze také chápat jako kompenzaci rizika příležitosti. Teoreticky by náklady na opci měly být rovny tomuto riziku příležitosti (protože model oceňování opcí vás může přesvědčit), ale z praktičtějšího hlediska náklady na možnost mohou často převážit toto riziko příležitosti a být výhodné pro investora .

K vyrovnání konkrétních rizik, například rizika pohybu cen, lze použít složitější rozpětí opcí. Tyto vyžadují trochu více výpočtu než dříve diskutované strategie.

Ofsetové cenové riziko : Pro kompenzaci cenového rizika pozice lze vytvořit opční pozici s delta nepřímo ekvivalentní pozici po ruce. Podle definice má vlastní kapitál delta jedna na jednotku, takže delta pozice je tedy ekvivalentní počtu akcií. Investor může prodat určitý počet hovorů (některé nahé), aby kompenzoval deltu, protože delta prodaného hovoru je záporná. To přichází s určitým rizikem, protože prodej nahých hovorů má potenciálně neomezenou odpovědnost.

Využití budoucnosti k kompenzaci rizika

Stejně jako jsme použili možnosti ke kompenzaci rizik v konkrétních scénářích, můžeme také použít futures. Podkladová aktiva futures kontraktu jsou obvykle poměrně velká, větší než většina individuálních investorů. Z tohoto důvodu se jednotliví investoři mohou rozhodnout provést níže uvedené strategie s opcemi místo futures.

Kompenzace systematického rizika : V době nepokojů na trhu se někteří investoři mohou rozhodnout neutralizovat účinek systematického rizika na své portfolio. Někteří investoři se rozhodnou to udělat po celou dobu, aby vytvořili čistou a poločistou alfa. K tomu je nutné vypočítat souhrnnou beta jejich portfolia a vynásobit beta částkou kapitálu. To ukazuje na výši kapitálu přímo korelovaného s tržními výnosy. Použitím krátkých futures s podkladovými aktivy rovnajícími se této částce lze zajistit účinek systematického rizika do portfolia.

Tento způsob použití futures je dynamický, protože investor bude muset udržet tuto tržně neutrální pozici, jak časem plyne z důvodu kolísání trhu. Opce mohou tohoto efektu dosáhnout také pomocí delta put spreadů, i když tato posledně uvedená metoda použití put opcí povede k mírným nákladům na prémii za opce.

Použití zajišťovacích fondů k vyrovnání rizika

Vzhledem k jejich notoricky známé reputaci by vás mohlo zajímat, jak může investice do zajišťovacích fondů vést ke snížení celkového rizika. Pokud má investor nebo instituce velké množství tržně korelovaných aktiv, stává se to samo o sobě rizikem. Rizika, která do značné míry negativně ovlivňují celý trh, mohou mít na výše uvedené typy investorů devastující účinky.

Zajišťovací fondy jsou tržně neutrální fondy, jejichž cílem je vyloučit systematické riziko. Tržně neutrální fondy se svou povahou pokoušejí dosáhnout výnosů, které sestávají z čistě nepoužitého alfa. Investováním části vlastního majetku do těchto vozidel diverzifikuje zdroj alfa a současně zajišťuje systematické riziko z této části investovaného kapitálu.

Sečteno a podtrženo

Všichni riskujeme investováním na trhu, ale důvtipní investoři ovládají svá rizika a využívají je ve svůj prospěch. Tito investoři to mohou dosáhnout pomocí opčních strategií, futures a dokonce diverzifikací alokace svých aktiv tak, aby zahrnovala zajišťovací fondy.