Ceny ropy tlačí Venezuela k ekonomickému kolapsu?

Globální dopad

Od června 2014 došlo k výraznému poklesu cen ropy, který ceny ropy snížil na pětileté minimum. I když propad cen ropy prospívá spotřebitelům zvýšením jejich skutečných příjmů a snížením výrobních nákladů, představuje pro ekonomiky bohaté na ropu po celém světě, které jsou závislé na vysokých cenách ropy, velkou výzvu. (Další informace o důvodech klesajících cen ropy naleznete v článku: Proč v roce 2014 ceny ropy tolik poklesly? )

Asymetrické účinky poklesu cen ropy u dovozců a vývozců ropy významně ovlivnily předpokládané míry globálního růstu na roky 2015 a 2016, jak zveřejnil Mezinárodní měnový fond (MMF) ve své zprávě Světový ekonomický výhled. MMF snížil celosvětový růst, který se očekává v letech 2015 a 2016, na 3, 5 resp. 3, 7 procenta - oba se snížily o 0, 3 procenta. Vzestupný účinek na vyhlídky globálního růstu v důsledku nižších cen ropy spolu s dalšími faktory, jako je oslabení eura a jenu, byl více než vyvážen nepříznivými silami působícími na světové hospodářství, včetně hospodářských krizí v mnoha vyspělých a rozvíjejících se tržních ekonomikách.

Sedmý největší vývozce ropy…

Venezuela, ^sedmý největší čistý vývozce ropy v roce 2013, pochází z 96% příjmů z vývozu z odvětví souvisejících s ropou. Podle Ústřední zpravodajské služby představují tyto příjmy z ropy 45 procent příjmů Venezuely z rozpočtu a přibližně 12 procent jejího HDP. Je proto zřejmé, že Venezuela je vysoce citlivá na kolísání cen ropy a že pokles ceny za barel o 1 $ znamená významnou ztrátu vládních příjmů. (Viz článek: Když bude ropa konečně zasáhnout dolů ">

Během prodloužené ropné bonanzy zakrývalo Venezuela ekonomické zlé hospodaření rostoucími příjmy z ropy, které byly použity na financování populistických sociálních programů. To zlepšilo sociální ukazatele země a vedlo k makroekonomické rovnováze. Ekonomika závislá na ropě, bez konkurenčního neropného sektoru, však nyní čelí obrovské výzvě, protože ceny za barel dosáhly pětiletého minima, přičemž se situace očekává, že se do první poloviny roku 2015 zhorší.

Výsledky desetiletí špatného řízení a nejvyšší inflace na světě…

Venezuelská vláda kontroluje produkci a snižuje dovozy, což má za následek nedostatek základních potřeb, jako je káva, mléko, mouka, medicína, mýdlo atd. Jeho expanzivní měnová politika a deficitní výdaje způsobily prudký nárůst její roční inflace. na šestileté maximum 63, 6 procent do prosince 2014, což je nejvyšší na světě v roce 2014. (Viz video: Co je inflace ?)

Podle některých ekonomů se očekává, že inflace ve Venezuele zasáhne trojciferné číslo, protože nedostatek základního zboží se dále zvyšuje. Venezuelská vláda se již začala zabývat distribucí potravin pod vojenskou ochranou a nařídila používání otisků prstů, aby se omezilo, kolik může jednotlivec koupit v určitém obchodě.

Pomalý kolaps

Venezuela, Nigérie, Irák a Ekvádor prosily Organizaci zemí vyvážejících ropu (OPEC), aby omezily těžbu ropy s cílem zvýšit ceny ropy zpět nahoru. OPEC (a konkrétně Saudové, kteří mají nadřazenou výrobní kapacitu) však oznámili, že bude udržovat výrobu na současné úrovni, aby si Saúdská Arábie a další státy Perského zálivu udržely svůj podíl na trhu.

Podle odhadů OPEC přesáhne celosvětová nabídka ropy v první polovině roku 2015 poptávku o více než milion barelů denně, přičemž poptávka mírně vzroste o méně než 1 procento. To by mohlo vést k extrémnímu nedostatku ve Venezuele v roce 2015, což by mělo za následek další politické a hospodářské nepokoje a nestabilitu, zejména proto, že se rozhodnutí OPEC pravděpodobně nezmění a neexistují žádné náznaky, že by ceny ropy vzrostly zpět na úroveň z června 2014.

V říjnu 2014 MMF původně plánoval recesi ve výši 3 a 1 procenta na roky 2014 a 2015 pro Venezuela - ekonomiku, která měla v roce 2012 tempo růstu HDP 5, 6 procenta. MMF však ve svých posledních projekcích z ledna 2015, revidovala a dále snížila plánovanou recesi Venezuely na rok 2015 na 7 procent. Díky tomu je venezuelská ekonomika jedním z nejostřejších a nejtěžších zasažených klesajícími cenami ropy, po níž následuje ruská ekonomika, u níž byly projekce revidovány směrem dolů k 3, 5% recesi z dřívější prognózy 0, 5% expanze. Pro tyto ekonomiky je obtížnější utlumit ekonomický šok, kterému prochází, kvůli jejich velkým opakujícím se výdajům, které nelze snadno snížit. (Další informace o dopadu klesajících cen ropy na ruskou ekonomiku viz článek: Jak ovlivňuje cena ropy ruskou ekonomiku? )

Co se týče revize venezuelské míry recese, vedoucí odboru západní polokoule MMF, pan Alejandro Warner, uvedl: „… Každý pokles cen ropy o 10 dolarů ve skutečnosti zhoršuje obchodní bilanci Venezuely o 3½ procenta HDP, větší efekt zdaleka než u kterékoli jiné země v regionu. Ztráta příjmů z vývozu způsobuje narůstající fiskální problémy a výraznější hospodářský pokles. “

Směrem k výchozímu nastavení?

Po neúspěšném pokusu venezuelského prezidenta v zámoří prosit kolegy s producenty ropy o omezení produkce ropy se cena ropy stále potápěla a vyhlídky na venezuelské selhání se zvýšily.

Venezuela a její státní ropná společnost v minulých letech utrpěly velké dluhy a ropné rafinerie a další aktiva společnosti by mohla být zajištěna v případě selhání. Venezuela má také některé finanční závazky, jako jsou platby dluhů zahraničním společnostem, z nichž mnohé již své země stáhly ze své země, zatímco čekají na vládní platby.

Pravděpodobnost selhání skutečně stoupala na nová maxima. Moody's snížila rating Venezuely z Caa1 na Caa3, zatímco Fitch snížila rating na CCC z B. Navíc, od chvíle, kdy ceny ropy začaly klesat, se také zvýšily náklady na swapy úvěrového selhání (CDS). (Chcete-li se dozvědět více o kreditních swapech, přečtěte si článek: Credit Default Swaps: Úvod )

Efekt přelévání

Přestože dovozci ropy obecně těží z nižších cen ropy, někteří dovozci se silně spoléhají na ekonomiky vyvážející ropu. Například některé země v Latinské Americe a Karibiku dostaly dotované dodávky ropy a výhodná finanční ujednání prostřednictvím různých dohod o energetické spolupráci s Venezuelou. V důsledku zhoršující se hospodářské situace ve Venezuele však podpora, kterou dostávají, nyní oslabuje. Jak uvedl MMF ve své zprávě Regionální ekonomický výhled,

„Financování z Venezuely v průměru činilo asi 1, 5 procenta HDP přijímající země ročně, ale v některých případech představovalo až 6–7 procent HDP. Proto je dluh těchto zemí vůči Venezuele vysoký až 15 procent HDP (Haiti) nebo 20 procent HDP (Nikaragua). “

Přestože tyto země mohou čelit krátkodobým hotovostním tokům a problémům s platební bilancí, výhody nižší ceny ropy obecně převáží výše uvedenou ztrátu.

Sečteno a podtrženo

Pokud by Venezuela selhala, odřízla by se od mezinárodních úvěrových trhů, které jsou potřebné k financování rozvoje jejích ložisek ropy a zemního plynu. Důležitým bodem je zmínka o tom, že venezuelský prezident na svých cestách do zahraničí, přestože nebyl schopen přesvědčit OPEC, aby snížil svou produkci ropy za účelem zvýšení cen ropy, dokázal najít investice, jak oznámil, z Číny, Kataru a Ruska. . Čína, která je jedním z největších dovozců ropy a má největší devizové rezervy, je skutečně silně motivována k financování hospodářství s největšími ropnými rezervami, Venezuely.