Původy řecké dluhové krize

Řecká dluhová krize zůstává v globálních finančních zprávách téměř deset let po uznání. Krize se vaří tak dlouho, že opakování toho, co ji způsobilo, by mohlo být v pořádku.

Dluhová krize pocházela z fiskální nouze řecké vlády („profligacy“ je definována jako zbytečné a nadměrné výdaje). Když se Řecko 1. ledna 1981 stalo 10. členem Evropského společenství, mělo jeho hospodářství a finance dobrou kondici, poměr dluhu k HDP 28% a rozpočtový schodek pod 3% HDP. Během následujících 30 let se však situace dramaticky zhoršila.

Cesta k dluhu

V říjnu 1981 se k populistické platformě dostalo panhelénské socialistické hnutí (PASOK), strana založená Andreasem Papandreou v roce 1974. Během příštích tří desetiletí se PASOK střídal u moci se stranou Nové demokracie, která byla také založena v roce 1974. V pokračující snaze udržet své voliče šťastné, obě strany uvalily na své voliče liberální sociální politiku, čímž vytvořily nafouklou, neúčinnou a protekcionistickou ekonomika.

Například platy pracovníků ve veřejném sektoru rostou automaticky každý rok, místo toho, aby byly založeny na faktorech, jako je výkon a produktivita. Důchody byly také velkorysé. Řek s 35 lety ve veřejném sektoru mohl odejít do důchodu v dospělém věku 58 let a řecká žena mohla za určitých okolností odejít do důchodu s 50 lety. Snad nejznámějším příkladem nepřiměřené štědrosti byla prevalence plateb ve 13. a 14. měsíci řeckým dělníkům. Dělníci měli v prosinci nárok na další měsíční mzdu, aby pomohli s výdaji na dovolenou, a dostali také půlměsíční mzdu na Velikonoce a polovinu, když vzali dovolenou.

V důsledku nízké produktivity, narušující konkurenceschopnosti a nekontrolovatelných daňových úniků se vláda musela uchýlit k masivnímu zadlužení, aby strana pokračovala. Přijetím Řecka do eurozóny v lednu 2001 a přijetím eura se vládě hodně usnadnilo půjčování. Důvodem bylo to, že výnosy a úrokové sazby řeckých dluhopisů prudce poklesly, když se přibližovaly výnosům silných členů Evropské unie (EU), jako je Německo. Například rozpětí výnosů mezi 10letými řeckými a německými vládními dluhopisy kleslo z více než 600 bazických bodů v roce 1998 na přibližně 50 bazických bodů v roce 2001. V důsledku toho se řecká ekonomika prudce rozrostla a růst reálného HDP byl v průměru 3, 9% ročně mezi lety 2001 a 2008, druhý nejrychlejší po Irsku v eurozóně.

Neudržitelný růst

Tento růst však přišel za prudkou cenu ve formě rostoucích deficitů a rostoucího dluhového zatížení. To bylo ještě umocněno skutečností, že tato opatření pro Řecko již při přijetí do eurozóny již překročila limity stanovené Paktem EU o stabilitě a růstu. Například poměr zadlužení Řecka k HDP byl v roce 2000 na 103%, což je výrazně nad maximální povolenou úrovní eurozóny 60%. Fiskální schodek Řecka v poměru k HDP byl v roce 2000 3, 7%, rovněž nad 3% hranicí eurozóny.

Přípravek byl vzhůru krátce po finanční krizi v letech 2008–09, protože investoři a věřitelé se zaměřili na kolosální státní dluhy USA a Evropy. Ve výchozím stavu byla skutečná možnost, že investoři začali požadovat mnohem vyšší výnosy ze státních dluhopisů vydaných společností PIIGS (Portugalsko, Irsko, Itálie, Řecko a Španělsko) jako kompenzaci tohoto přidaného rizika.

Až do té doby byly vládní dluhové riziko PIIGS maskovány svými bohatými sousedy na severu, jako je Německo. Podle průzkumu Federální rezervní banky v St. Louis se do ledna 2012 rozšířil výnosový výnos mezi desetiletými řeckými a německými státními dluhopisy o neuvěřitelných 3 300 bazických bodů.

Zdroj: tradingeconomics.com

Když se řecká ekonomika v důsledku krize snížila, poměr dluhu k HDP prudce stoupal a v roce 2011 dosáhl vrcholu 180%. Poslední hřebík v rakvi přišel v roce 2009, když k moci přišla nová řecká vláda vedená synem Papandreouem Georgem a odhalilo, že fiskální deficit činil 12, 7%, což je více než dvojnásobek výše zveřejněné hodnoty, čímž se dluhová krize posunula na vyšší rychlost.

Sečteno a podtrženo

Řecká dluhová krize má svůj původ ve fiskální nadbytečnosti předchozích vlád, což dokazuje, že stejně jako jednotlivci si národy nemohou dovolit žít daleko za svými prostředky. V důsledku toho možná budou Řekové muset roky žít s přísnými úspornými opatřeními.