Pasivní investování
Pasivní investování je investiční strategie pro maximalizaci výnosů minimalizací nákupu a prodeje. Investice do indexu do jedné společné strategie pasivního investování, kdy investoři kupují reprezentativní benchmark, jako je index S&P 500, a drží jej v dlouhodobém horizontu.
Pasivní investování může být v kontrastu s aktivním investováním.
Klíč s sebou
- Pasivní investování obecně odkazuje na strategii portfolia buy-and-hold pro dlouhodobé investiční horizonty s minimálním obchodováním na trhu.
- Investice do indexů jsou možná nejčastější formou pasivního investování, kdy se investoři snaží replikovat a držet široký tržní index nebo indexy.
- Pasivní investice jsou levnější, méně složité a často produkují vynikající výsledky po zdanění ve střednědobém až dlouhodobém horizontu než aktivně spravovaná portfolia.
Porozumění pasivnímu investování
Metody pasivního investování se snaží vyhnout poplatkům a omezenému výkonu, které mohou nastat při častém obchodování. Cílem pasivního investování je postupné budování bohatství. Pasivní investování, také známé jako strategie „buy-and-hold“, znamená nákup cenného papíru, který jej dlouhodobě vlastní. Na rozdíl od aktivních obchodníků se pasivní investoři nesnaží profitovat z krátkodobých výkyvů cen nebo načasování trhu. Základním předpokladem pasivní investiční strategie je to, že trh vykazuje v průběhu času kladné výnosy.
Pasivní manažeři se obecně domnívají, že je obtížné přemýšlet o trhu, takže se snaží sladit výkonnost trhu nebo sektoru. Pasivní investování se pokouší replikovat tržní výkonnost vytvořením dobře diverzifikovaných portfolií jednotlivých akcií, což by vyžadovalo rozsáhlý výzkum, pokud by se prováděly jednotlivě. Zavedení indexových fondů v 70. letech výrazně usnadnilo dosažení výnosů v souladu s trhem. V 90. letech 20. století, fondy obchodované na burze nebo ETF, které sledují hlavní ukazatele, jako je SPDR S&P 500 ETF (SPY), tento proces ještě více zjednodušily tím, že umožnily investorům obchodovat s fondy indexu, jako by to byly akcie.
Výhody a nevýhody pasivního investování
Udržování dobře diverzifikovaného portfolia je důležité pro úspěšné investování a pasivní investování prostřednictvím indexování je vynikajícím způsobem, jak dosáhnout diverzifikace. Indexové fondy šíří riziko široce při držení všech nebo reprezentativního vzorku cenných papírů ve svých cílových měřítcích. Indexové fondy sledují cílové měřítko nebo index spíše než hledají vítěze, takže se vyhýbají neustálému nákupu a prodeji cenných papírů. Výsledkem je, že mají nižší poplatky a provozní náklady než aktivně spravované prostředky. Indexový fond nabízí jednoduchost jako snadný způsob, jak investovat na vybraném trhu, protože se snaží sledovat index. Není třeba vybírat a sledovat jednotlivé manažery ani vybírat z investičních témat.
Pasivní investování však podléhá celkovému tržnímu riziku. Indexové fondy sledují celý trh, takže když celkový akciový trh nebo ceny dluhopisů klesají, tak také indexové fondy. Dalším rizikem je nedostatek flexibility. Správcům indexových fondů je obvykle zakázáno používat obranná opatření, jako je snižování pozice na akcích, i když se manažer domnívá, že ceny akcií klesnou. Fondy pasivně spravovaného indexu čelí omezením výkonu, protože jsou navrženy tak, aby poskytovaly výnosy, které spíše sledují jejich benchmarkový index, než aby usilovaly o lepší výkon. Zřídka porazili návratnost indexu a obvykle se vrátili o něco méně kvůli provozním nákladům fondu.
Některé z klíčových výhod pasivního investování jsou:
- Velmi nízké poplatky: Nikdo nevybírá zásoby, takže dohled je mnohem levnější. Pasivní fondy sledují index, který používají jako svůj benchmark.
- Transparentnost: Vždy je jasné, která aktiva jsou v indexovém fondu.
- Daňová účinnost: Jejich strategie nákupu a držení obvykle nevede k masivní dani z kapitálových výnosů za rok.
- Jednoduchost: Vlastnit index nebo skupinu indexů je mnohem snazší implementovat a pochopit než dynamická strategie, která vyžaduje neustálý výzkum a přizpůsobování.
Zastáncové aktivního investování říkají, že pasivní strategie mají tyto slabiny:
- Příliš omezeno: Pasivní fondy jsou omezeny na konkrétní index nebo předem určený soubor investic s malou nebo žádnou odchylkou; investoři jsou tedy do těchto podílů zavřeni, bez ohledu na to, co se na trhu děje.
- Menší potenciální výnosy: Podle definice nebudou pasivní fondy téměř nikdy porazit trh, a to ani v době nepokojů, protože jejich základní podíly jsou uzamčeny pro sledování trhu. Někdy může pasivní fond trh trochu porazit, ale nikdy nezaúčtuje velké výnosy aktivních manažerů touží, pokud trh sám nezůstane. Na druhé straně aktivní manažeři mohou přinést větší odměny (viz níže), i když tyto odměny přicházejí také s větším rizikem.
Výhody a omezení
Pro srovnání výhod a nevýhod pasivního investování má aktivní investování také své výhody a omezení, které je třeba zvážit:
- Flexibilita: Aktivní manažeři nemusí dodržovat konkrétní index. Mohou si koupit ty „diamanty v surových“ zásobách, o kterých věří, že našli.
- Zajištění: Aktivní manažeři mohou také zajišťovat své sázky pomocí různých technik, jako je krátký prodej nebo prodejní opce, a když jsou rizika příliš velká, mohou opustit konkrétní akcie nebo odvětví. Pasivní manažeři jsou přilepeni k akciím, které index drží, bez ohledu na to, jak se daří.
- Správa daní: Přestože by tato strategie mohla spustit daň z kapitálových výnosů, poradci mohou přizpůsobit strategie správy daní jednotlivým investorům, například prodejem investic, které přicházejí o peníze, aby kompenzovaly daně u velkých vítězů.
Aktivní strategie však mají tyto nedostatky:
- Velmi drahé: Thomson Reuters Lipper stanoví průměrný poměr nákladů u aktivně spravovaného akciového fondu na 1, 4 procenta, zatímco průměrný pasivní akciový fond je pouze 0, 6 procenta. Poplatky jsou vyšší, protože vše, co aktivně nakupuje a prodává, vyvolává transakční náklady, nemluvě o tom, že platíte mzdy analytického týmu zkoumajícího výběr akcií. Všechny tyto poplatky za desetiletí investování mohou zabíjet výnosy.
- Aktivní riziko: Aktivní manažeři si mohou koupit jakoukoli investici, o které si myslí, že by přinesla vysoké výnosy, což je skvělé, když mají analytici pravdu, ale hrozné, když se mýlí.
- Špatné výsledky : Údaje ukazují, že jen velmi málo aktivně spravovaných portfolií překonalo své pasivní referenční hodnoty, zejména po započítání daní a poplatků. Ve střednědobém až dlouhodobém časovém horizontu jen malý počet aktivně spravovaných podílových fondů překonal svůj referenční index.