Chraňte své zahraniční investice před měnovým rizikem

Investice do zahraničních cenných papírů, i když je to dobré pro vaše dlouhodobé portfolio, pro investory stále představuje nové hrozby. Protože více lidí rozšiřuje svůj investiční vesmír rozšiřováním do globálních akcií a dluhopisů, musí také nést riziko spojené s kolísáním směnných kurzů.

Kolísání těchto měnových hodnot, ať už domácí měny nebo cizí měny, může zvýšit nebo snížit výnosy spojené se zahraničními investicemi. Měna hraje významnou roli při investování; čte dále a odkrývá potenciální strategie, které by mohly snižovat jeho účinky.

Výhody zahraniční diverzifikace

O výhodách vlastnictví zahraničních cenných papírů ve vašem portfoliu nelze pochybovat. Koneckonců, moderní teorie portfolia (MPT) prokázala, že světové trhy se nepohybují v uzamčení a že smícháním tříd aktiv s nízkou korelací k sobě navzájem v odpovídajícím poměru lze riziko na úrovni portfolia snížit, a to i přes přítomnost volatilních podkladových cenných papírů.

Jako opakovací koeficient se korelační koeficienty pohybují mezi -1 a +1. Všechno méně než dokonalá pozitivní korelace (+1) je považováno za dobrý diverzifikátor. Níže uvedená korelační matice ukazuje nízkou korelaci zahraničních cenných papírů s domácími pozicemi.

Měsíční korelace 1988 až 2006

Zdroj: Poradci pro dimenzionální fondy

Kombinace zahraničních a domácích aktiv má tendenci mít magický účinek na dlouhodobé výnosy a volatilitu portfolia; tyto výhody však přinášejí i některá základní rizika.

Rizika mezinárodních investic

Zahraniční investice jsou spojeny s několika úrovněmi investičních rizik: politické riziko, dopady na místní daně a riziko směnného kurzu. Kurzové riziko je obzvláště důležité, protože výnosy spojené s konkrétní zahraniční akcií (nebo podílovým fondem se zahraničními akciemi) musí být poté převedeny na americké dolary, než může investor utratit zisky. Pojďme rozbít každé riziko.

• Riziko portfolia
  Politické klima cizích zemí vytváří rizika portfolia, protože vlády a politické systémy jsou neustále v pohybu. To má obvykle velmi přímý dopad na hospodářský a podnikatelský sektor. Politické riziko je považováno za druh nesystematického rizika spojeného s konkrétními zeměmi, které může být diverzifikováno investováním do široké škály zemí, účinně realizováno prostřednictvím zahraničních zahraničních fondů nebo fondů obchodovaných na burze (ETF).
• Zdanění
  Zahraniční zdanění představuje další komplikaci. Stejně jako zahraniční investoři s americkými cennými papíry podléhají americkým vládním daním, i zahraniční investoři jsou zdaněni z zahraničních cenných papírů. Daně ze zahraničních investic se obvykle vybírají ve zdrojové zemi dříve, než investor může dosáhnout jakýchkoli zisků. Zisky jsou poté znovu zdaněny, když investor vrátí prostředky.
• Měnové riziko
  Nakonec existuje měnové riziko. Kolísání hodnoty měn může mít přímý dopad na zahraniční investice a tyto fluktuace ovlivňují rizika investic do neamerických aktiv. Někdy tato rizika fungují ve váš prospěch, jindy ne. Řekněme například, že vaše zahraniční investiční portfolio dosáhlo v loňském roce 12% návratnosti, ale vaše domácí měna ztratila 10% své hodnoty. V tomto případě se váš čistý výnos zvýší, když převedete své zisky na americké dolary, protože klesající dolar činí mezinárodní investice atraktivnější. Opak je však také pravdou; pokud zahraniční akcie poklesnou, ale hodnota domácí měny dostatečně posílí, dále tlumí návratnost zahraniční pozice.

Minimalizace měnového rizika

I přes vnímaná nebezpečí zahraničních investic může investor snížit riziko ztráty z kolísání směnných kurzů zajištěním pomocí měnových futures. Jednoduše řečeno, zajištění zahrnuje převzetí jednoho rizika za účelem kompenzace jiného. Futures kontrakty jsou předběžné příkazy k nákupu nebo prodeji aktiva, v tomto případě měny. Investor, který očekává nějaké peněžní toky denominované v cizí měně k určitému budoucímu datu, může uzamknout aktuální směnný kurz vstupem do vyrovnávací měnové futures pozice.

Na měnových trzích spekulanti nakupují a prodávají devizové futures, aby využili změny směnných kurzů. Investoři mohou zaujmout dlouhé nebo krátké pozice ve své měně podle toho, jak věří, že měna bude fungovat. Například, pokud spekulanti věří, že euro vzroste proti americkému dolaru, uzavřou v budoucnu smlouvu na nákup eura v předem stanoveném čase. Tomu se říká, že má dlouhou pozici. Naopak byste mohli tvrdit, že stejný spekulant zaujal krátkou pozici v americkém dolaru.

S touto zajišťovací strategií existují dva možné výsledky. Pokud je spekulant správný a euro vzroste vůči dolaru, pak hodnota kontraktu také poroste a spekulátor získá zisk. Pokud však euro vůči dolaru klesne, hodnota kontraktu klesá.

Když kupujete nebo prodáváte futures kontrakt, jako v našem příkladu výše, cena zboží (v tomto případě měna) je pevně stanovena dnes, ale platba není provedena až později. Investoři, kteří obchodují s futures na měnu, se žádají, aby vytvořili marži ve formě hotovosti a smlouvy se každý den označují na trhu, takže zisky a ztráty ze smluv se počítají každý den. Zajištění měny lze provést i jiným způsobem. Namísto zamykání měnové ceny pro pozdější datum si můžete místo toho okamžitě koupit měnu za okamžitou cenu. V obou scénářích skončíte nákupem stejné měny, ale v jednom případě nezaplatíte za aktivum předem.

Investice na měnovém trhu

Hodnota měn kolísá s globální nabídkou a poptávkou po určité měně. Poptávka po zahraničních akciích je také poptávka po cizí měně, což má pozitivní vliv na její cenu. Naštěstí existuje celý trh věnovaný obchodu s cizími měnami nazývaný devizový trh (forex, zkrátka). Tento trh nemá centrální tržiště, jako je New York Stock Exchange; místo toho je veškeré podnikání vedeno elektronicky na tom, co je považováno za jeden z největších likvidních trhů na světě.

Existuje několik způsobů, jak investovat na měnovém trhu, ale některé jsou rizikovější než jiné. Investoři mohou obchodovat s měnami přímo zřízením svých vlastních účtů, nebo mohou získat přístup k měnovým investicím prostřednictvím forex brokerů.

Obchodování s marginální měnou je však extrémně riskantní forma investice a je vhodný pouze pro jednotlivce a instituce schopné zvládnout potenciální ztráty, které z toho plynou. Ve skutečnosti by investorům, kteří hledají expozici vůči měnovým investicím, mohlo být nejlépe posloužit, aby je získali prostřednictvím fondů nebo ETF - a existuje spousta z čeho vybírat.

Některé z těchto produktů sázejí proti dolaru, jiné sázejí ve prospěch, zatímco jiné fondy jednoduše kupují koš globálních měn. Například si můžete koupit ETF složený z měnových futures na určité měny G10, což může být navrženo tak, aby využilo trend, že měny spojené s vysokými úrokovými sazbami mají tendenci zvyšovat hodnotu v porovnání s měnami spojenými s nízkými úrokovými sazbami. Při zahrnutí měny do vašeho portfolia je třeba zvážit náklady (obchodní i fondové poplatky), daně (historicky, investice do měny jsou velmi daňově neefektivní) a nalezení vhodného procenta alokace.

Sečteno a podtrženo

Investice do zahraničních akcií má jednoznačnou výhodu ve výstavbě portfolia. Zahraniční akcie však mají také jedinečné rizikové rysy, které americké akcie nemají. Když investoři rozšiřují své investice do zahraničí, mohou si přát implementovat některé zajišťovací strategie, aby se chránili před probíhajícími výkyvy měnových hodnot. V současné době není k dispozici dostatek investičních produktů, které by vám pomohly snadno dosáhnout tohoto cíle.