Raging Bull Bull je u konce: Takže, co dál?

Akciový trh je uprostřed několika hlavních směn a podle nedávné zprávy týmu amerických akciových a kvantitativních strategií v Bank of America Merrill Lynch (BofAML) by investoři měli začít vhodně přemisťovat svá portfolia. „Dvacetiletá riziková akciová prémie byla konečně vymazána, “ je to, jak jejich zpráva vede a pokračuje, „investoři by měli platit za bezpečnost a měli by jim být kompenzováni za riziko, opak je tomu však již 20 let. " Vzhledem k jejich pozorování, že „mezera se konečně uzavřela“, má to pro investory zásadní následky. Níže uvedená tabulka shrnuje pět velkých tržních trendů, které společnost BofAML považuje za právě probíhající.

5 velkých tržních trendů

Zdroj: Bank of America Merrill Lynch

Význam pro investory

Na nejširší úrovni se společnost BofAML domnívá, že trh zuřivých býků je u konce a že investoři by měli v budoucnu očekávat výrazně nižší výnosy. Předpovídají, že index S&P 500 (SPX) dosáhne 3 000 do konce roku 2018 a 3 500 do konce roku 2025. To představuje zisky z 2, 8% a 20, 0% z trhu otevřeného 26. září. 2025 cíl znamená průměrný roční zisk pouze asi 2, 2% během následujících sedmi let, od roku 2019 do roku 2025.

Investoři by měli očekávat větší volatilitu dopředu. „Srovnávací výnosová křivka obvykle odráží klesající očekávání růstu a averzi vůči riziku v budovách, které mají tendenci mít zesilující účinek na volatilitu, “ uvádí se ve zprávě. Dodává, že na základě historie by se v každém roce měly očekávat 3 pullbacky 5% nebo více a jedna korekce 10% nebo více.

Akcie bohaté na hotovost by měly překonat výkon. Zpřísnění Federálním rezervním systémem prostřednictvím krátkodobých zvýšení úrokových sazeb a zrušení kvantitativního uvolňování (QE) zvýší korporacím náklady na kapitál. „Společnosti financované samy o sobě bohatou na hotovost“ budou mít ve srovnání s těžkými dlužníky zřetelnou výhodu a pravděpodobně budou těšit zvýšenému ocenění a obchodovat s prémií pro nekvalitní a vysoce zadlužené firmy.

Hodnotové akcie jsou splatné pro návrat. Včetně 2018, růstové akcie porazily hodnotové akcie v 8 z posledních 12 let, s jedním vázáním. "Růst je historicky drahý ... ale obvykle překonává hodnotu na pozdějších býčích trzích, " uvádí se ve zprávě. BofAML však dodává: „Rozšíření zisků by mohlo oživit hodnotu.“

Aktivní správa fondů pravděpodobně předčí pasivní správu. "Idiosynkratické riziko, měření specifik zásob, sedí na maximu cyklu, podobné úrovně jako v roce 2004." Toto prostředí upřednostňuje důvtipné sběrače akcií. Naproti tomu BofAML shledává, že „rizika mohou spočívat v akciích držených pasivně, protože měly vyšší volatilitu než S&P 500.“

Nedostatečná výkonnost malého víčka se pravděpodobně zhorší. BofAML nabízí řadu negativů: „Malé kapitálové limity jsou rekordně využívány, zhoršují se kvalita, je méně pravděpodobné, že si budou udržovat své daňové výhody. . “ Dodávají, že malé čepice historicky nedosahují výkonnosti na pozdějších býčích trzích a při posilování Fedu.

Dívat se dopředu

Abychom shrnuli analýzu Bank of America Merrill Lynch, jejich nejjasnější doporučení pro investory jsou: očekávat výrazně nižší návratnost akciového trhu a vyšší volatilitu; posun směrem k vysoce kvalitním a bohatým akciím s nízkým pákovým efektem; a otočte se z malých zásob na velké uzávěry. Předpokládají, že hodnotové akcie nakonec předběhnou růstové akcie, ale ještě ne zcela a bez konkrétního časového harmonogramu, takže investoři musí být ostražití, když se skutečně projeví známky definitivního posunu. A konečně BofAML očekává, že vyhlídky na výběr akcií versus pasivní investice orientované na index se zlepšují.