Jak fungují měnové swapy?

Měnový swap, známý také jako křížový měnový swap, je podrozvahová transakce, při které si dvě strany vyměňují jistinu a úrok v různých měnách. Strany zapojené do měnových swapů jsou obecně finanční instituce, které jednají buď samostatně, nebo jako agent nefinanční společnosti. Účelem měnového swapu je zajištění expozice vůči kurzovému riziku nebo snížení nákladů na půjčky v cizí měně.

Měnový swap je podobný úrokovému swapu, až na to, že v měnovém swapu dochází často k výměně jistiny, zatímco u úrokového swapu jistina nemění ruce.

V měnovém swapu si v den obchodování vymění protistrany nominální částky v obou měnách. Například jedna strana obdrží 10 milionů dolarů britských liber (GBP), zatímco druhá strana obdrží 14 milionů USD (USD). To znamená směnný kurz GBP / USD 1, 4. Na konci dohody budou swap znovu používat stejný směnný kurz a uzavírat obchod.

Protože swapy mohou trvat dlouhou dobu, v závislosti na individuální dohodě, směnný kurz na trhu (nikoli na swapu) se může časem dramaticky měnit. To je jeden z důvodů, proč instituce používají tyto měnové swapy. Přesně vědí, kolik peněz obdrží a budou muset v budoucnu splatit.

Po dobu trvání smlouvy platí každá strana druhé straně úroky periodicky ve stejné měně jako hlavní jistina. Existuje řada způsobů, jak lze úrok zaplatit. Může platit fixní sazbou, pohyblivou sazbou nebo jedna strana může zaplatit pohyblivou část, zatímco druhá zaplatí pevnou částku, nebo mohou oba platit pohyblivé nebo pevné sazby.

V den splatnosti si strany vymění počáteční částky jistiny, přičemž původní směnu zruší stejným směnným kurzem.

Příklady měnových swapů

Společnost A chce transformovat dluh s pohyblivou úrokovou sazbou 100 milionů USD na půjčku s pevnou sazbou GBP. V den obchodu si společnost A vymění 100 milionů dolarů USD se společností B výměnou za 74 milionů liber. Jedná se o směnný kurz 0, 74 USD / GBP (ekvivalent 1, 35 GBP / USD).

Během trvání transakce vyplácí společnost A společnosti B pevnou sazbu v GBP za šestiměsíční LIBOR USD.

Úrok USD se počítá ze 100 milionů USD, zatímco platby úroků GBP se počítají z částky 74 milionů liber.

Při splatnosti jsou nominální částky dolaru vyměňovány znovu. Společnost A dostává svých původních 100 milionů USD a společnost B dostává 74 milionů liber.

Společnost A a B by se mohla takové dohody zabývat z několika důvodů. Jedním z možných důvodů je společnost s americkými hotovostními potřebami britských liber na financování nové operace v Británii a britská společnost potřebuje prostředky na operaci v USA. Obě firmy hledají jeden druhého a dospějí k dohodě, kde získají hotovost, kterou chtějí, aniž by musely jít do banky, aby získaly půjčku, což by zvýšilo jejich zadlužení. Jak již bylo zmíněno, měnové swapy se nemusí objevit v rozvaze společnosti, kde by jako při půjčování.

Pokud je směnný kurz zablokován, obě strany budou vědět, co obdrží a co na konci dohody zaplatí. I když s tím obě strany souhlasí, jeden může skončit lépe. Předpokládejme ve scénáři výše, že krátce po dohodě USD začne klesat na sazbu 0, 65 USD / GBP. V tomto případě by společnost B mohla být schopna získat 100 milionů USD za pouhých 65 milionů USD, pokud by čekali o něco déle na uzavření dohody, ale místo toho se zamkli na 74 milionů GBP.

Zatímco fiktivní částky jsou uzamčeny, nejsou a nejsou vystaveny kurzovému riziku, strany jsou stále vystaveny příležitostným nákladům / ziskům v tom, že neustále se měnící směnné kurzy (nebo úrokové sazby, v případě pohyblivé sazby) by mohly znamenat, že jedna strana platby nebo více, než je třeba na základě současných tržních sazeb.