Skutečná možnost
Skutečnou možností je volba dostupná manažerům společnosti ohledně obchodních investičních příležitostí. Označuje se jako „skutečný“, protože obvykle odkazuje na projekty zahrnující hmotné aktivum namísto finančního nástroje. Hmotný majetek je fyzický majetek, jako jsou stroje, pozemky a budovy, jakož i zásoby.
Vysvětlení skutečných možností
Skutečné možnosti jsou volby, které vedení společnosti dělá pro rozšíření, změnu nebo omezení projektů na základě měnících se ekonomických, technologických nebo tržních podmínek. Faktoring v reálných opcích ovlivňuje ocenění potenciálních investic, ačkoli běžně používaná ocenění nezohledňují potenciální výhody poskytované reálnými opcemi. Pomocí analýzy hodnoty reálných opcí (ROV) mohou manažeři odhadnout příležitostné náklady na pokračování nebo opuštění projektu a podle toho se rozhodovat.
Je důležité rozlišovat, že skutečné opce se netýkají derivátového finančního nástroje, jako jsou opční smlouvy, které držiteli dávají právo nakupovat nebo prodávat podkladové aktivum. Místo toho skutečné možnosti odkazují na volby nebo příležitosti, které podnik může nebo nemusí využít nebo realizovat. Například investice do nového výrobního zařízení může společnosti poskytnout skutečné možnosti pro zavádění nových produktů, konsolidaci operací nebo jiné úpravy měnících se tržních podmínek.
Při rozhodování, zda investovat do nového zařízení, by měla společnost zvážit skutečnou hodnotu opce, kterou zařízení poskytuje. Další příklady reálných možností zahrnují možnosti fúzí a akvizic (M&A) nebo společných podniků.
Klíč s sebou
- Skutečnou možností je volba dostupná manažerům společnosti ohledně obchodních investičních příležitostí.
- Skutečné možnosti se vztahují na projekty zahrnující hmotný majetek versus finanční nástroje.
- Skutečné možnosti mohou zahrnovat rozhodnutí o rozšíření, odložení nebo čekání, nebo opuštění projektu.
- Skutečné možnosti se vztahují na společnosti, které se rozhodují nebo rozhodují, což jim poskytuje flexibilitu a potenciální výhody při budoucích rozhodnutích.
Ocenění reálných možností
Přesná hodnota skutečných možností může být obtížné stanovit nebo odhadnout. Skutečná hodnota opce může být realizována společností provádějící společensky odpovědné projekty, jako je budování komunitního centra. Tím může společnost realizovat výhodu dobré vůle, která usnadňuje získání potřebných povolení nebo schválení pro jiné projekty.
Je však obtížné přesně stanovit finanční hodnotu těchto výhod. Při řešení takových skutečných možností zohledňuje manažerský tým společnosti potenciál pro skutečnou hodnotu opcí do rozhodovacího procesu, i když tato hodnota je nutně poněkud vágní a nejistá.
Techniky oceňování reálných opcí se přesto stále jeví podobně jako oceňování smluv o finančních opcích, kde se spotová cena nebo současná tržní cena týká současné čisté současné hodnoty projektu. Čistá současná hodnota je peněžní tok, který se očekává v důsledku nového projektu, ale tyto toky jsou diskontovány sazbou, která by jinak mohla být získána za nečinnost. Alternativní sazba nebo diskontní sazba může být například sazba státních dluhopisů. Pokud státní pokladna platí 3%, musí projekt nebo peněžní toky přinést výnos vyšší než 3%; jinak by to nestálo za to usilovat.
Některé oceňovací modely používají podmínky ze smluv o opcích (deriváty), kde realizační cena odpovídá nenahrazitelným nákladům spojeným s projektem. Obvykle by stávka byla cena, kterou smlouva o opcích převede na podkladové akcie cenného papíru, jako je akcie. Datum vypršení platnosti nebo datum ukončení opční smlouvy by mohlo být nahrazeno časovým rámcem, kdy by mělo být rozhodnuto. Deriváty opcí mají složku volatility, která měří míru rizika v investici. Čím vyšší riziko, tím dražší možnost. Skutečné opce musí také brát v úvahu riziko, které je s nimi spojeno, a také by mohlo být přiřazeno hodnotě podobné volatility.
Klíčový rozdíl mezi smlouvami o reálných opcích a smlouvami o derivátových opcích je samozřejmě v tom, že posledně uvedené obchody na burze mají číselnou hodnotu. Na druhé straně reálné možnosti jsou mnohem obtížnější přiřadit hodnoty. Avšak s využitím kombinace zkušeností a finančního ocenění by vedení mělo získat určitou představu o hodnotě zvažovaného projektu a o tom, zda stojí za to riziko. Mezi další metody oceňování reálných možností patří simulace Monte Carlo, které pomocí matematických výpočtů přiřazují pravděpodobnosti různým výsledkům vzhledem k určitým proměnným a rizikům.
Zvláštní úvahy
Pochopení základu odůvodnění skutečných možností
Analýza reálných možností je stále často heuristická - pravidlo, které umožňuje flexibilitu a rychlá rozhodnutí ve složitém, neustále se měnícím prostředí - založené na logických finančních volbách. Skutečnou možností heuristiky je prostě uznání hodnoty flexibility a alternativ, a to i přesto, že jejich hodnotu nelze s jistotou matematicky kvantifikovat. I když se pro ocenění skutečné možnosti používá kvantitativní model, výběr samotného modelu je založen na zkušenostech a často na metodě pokus-omyl, protože výběr se může v jednotlivých firmách a projektových manažerech lišit.
Důvody reálných opcí jsou založeny na logických finančních opcích v tom smyslu, že tyto finanční opce vytvářejí určitou flexibilitu. Díky finančním možnostem lze svobodně rozhodovat při rozhodování, například kdy a kde provést konkrétní kapitálové výdaje. Různé možnosti správy investic mohou společnostem poskytnout skutečné možnosti, jak v budoucnu podniknout další kroky na základě stávajících tržních podmínek.
Stručně řečeno, reálné možnosti jsou o společnostech, které se rozhodují a rozhodují, které jim poskytují maximální flexibilitu a potenciální výhody, pokud jde o možná budoucí rozhodnutí nebo rozhodnutí.
Možnosti spadající pod reálné možnosti
Volby, kterým čelí firemní manažeři, které obvykle spadají pod analýzu reálných možností, spadají do tří kategorií řízení projektů. První skupinou jsou možnosti související s velikostí projektu. V závislosti na analýze ROV mohou existovat možnosti, jak projekt v průběhu času rozšířit, uzavřít smlouvu nebo rozšířit a uzavřít smlouvu, vzhledem k různým nepředvídaným událostem.
Druhá skupina souvisí s životností projektu - zahájit jeden, zpozdit spuštění jednoho, opustit existující nebo naplánovat řazení kroků projektu. Třetí skupina reálných možností zahrnuje operace projektu: mimo jiné flexibilitu procesů, mix produktů a provozní rozsah.
Skutečné možnosti jsou nejvhodnější, pokud jsou podmínky prostředí a trhu související s konkrétním projektem vysoce volatilní a flexibilní. Stabilní nebo rigidní prostředí nebude z ROV moc těžit a mělo by místo toho používat tradiční techniky podnikového financování. Podobně je ROV použitelný pouze tehdy, když se firemní strategie firmy propůjčuje flexibilitě, má dostatečný tok informací a má dostatek finančních prostředků na pokrytí potenciálních rizik spojených s reálnými opcemi.
Příklady skutečných možností v reálném světě
McDonald's Corporation (MCD) má restaurace ve více než 100 zemích a řekněme, že vedoucí pracovníci společnosti mulling rozhodnutí o otevření dalších restaurací v Rusku. Expanze by spadala do kategorie a skutečná možnost rozšíření. Investiční nebo kapitálové výdaje by musely být vypočteny, včetně nákladů na fyzické budovy, pozemky, zaměstnance a vybavení.
Vedení společnosti McDonald by se však muselo rozhodnout, zda budou příjmy z nových restaurací dostatečné k tomu, aby čelily jakémukoli potenciálnímu riziku země a politice, což je obtížné ocenit.
Stejný scénář by také mohl přinést skutečnou možnost čekat nebo odložit otevírání restaurací, dokud se nevyřeší konkrétní politická situace. Možná nastanou blížící se volby a výsledek by mohl ovlivnit stabilitu země nebo regulační prostředí.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.