Návratnost investic (ROI) versus vnitřní míra návratnosti (IRR)

I když existuje mnoho způsobů, jak měřit investiční výkon, jen málo metrik je populárnějších a smysluplnějších než návratnost investic (ROI) a interní míra návratnosti (IRR). Ve všech typech investic je návratnost investic běžnější než IRR, protože IRR je matoucí a obtížnější vypočítat.

Firmy používají obě metriky při sestavování rozpočtu na kapitál a rozhodnutí o tom, zda provést nový projekt, často závisí na plánované návratnosti investic nebo IRR. Software značně usnadňuje výpočet IRR, takže rozhodování o tom, která metrika použít, se sníží, přičemž je třeba zvážit další náklady.

Dalším důležitým rozdílem mezi IRR a ROI je to, že návratnost investic indikuje celkový růst investice do začátku. IRR určuje roční míru růstu. Tato dvě čísla by za normálních okolností měla být stejná v průběhu jednoho roku (s některými výjimkami), ale nebudou delší po stejnou dobu.

Pravidlo vnitřní míry návratnosti

Návratnost investic: The Simple Yardstick

Návratnost investice - někdy se nazývá míra návratnosti (ROR) - je procentuální nárůst nebo pokles investice během stanoveného období. Vypočítá se tak, že se rozdíl mezi aktuální nebo očekávanou hodnotou a původní hodnotou vydělí původní hodnotou a vynásobí 100.

Předpokládejme například, že investice byla původně provedena na 200 USD a nyní stojí 300 USD. Rovnice pro tuto návratnost investic by byla následující:

((300–200) 200) × 100 = 0, 5 \ big (\ frac {(300-200)} {200} \ big) \ times100 = 0, 5 (200 (300-200)) × 100 = 0, 5

nebo 50%.

Tento výpočet funguje pro každé období, ale existuje riziko při hodnocení dlouhodobých investičních výnosů s návratností investic - návratnost investic 80% zní působivě pro pětiletou investici, ale méně působivá pro 35letou investici.

Zatímco hodnoty návratnosti investic lze vypočítat pro téměř jakoukoli činnost, do které byla investice investována, a výsledek lze měřit, výsledek výpočtu návratnosti investic se bude lišit v závislosti na tom, které údaje jsou zahrnuty jako výnosy a náklady. Čím delší je investiční horizont, tím náročnější může být přesné promítnutí nebo stanovení výnosů, nákladů a dalších faktorů, jako je míra inflace nebo daňová sazba.

Může být také obtížné provádět přesné odhady při měření peněžní hodnoty výsledků a nákladů na projektové programy nebo procesy. Příkladem může být výpočet návratnosti investic pro oddělení lidských zdrojů v rámci organizace. Tyto náklady mohou být obtížně vyčíslitelné v krátkodobém horizontu a zejména v dlouhodobém horizontu, protože se vyvíjí činnost nebo program a mění se faktory. Vzhledem k těmto výzvám může být návratnost investic pro dlouhodobé investice méně významná.

Interní míra návratnosti: pokus a chyba

Před počítači si jen málo lidí vyžádalo výpočet IRR. Vzorec pro IRR je následující:

IRR = NPV = ∑t = 1TCt (1 + r) t = C0 = 0 kdekoli: IRR = Vnitřní míra návratnosti \ begin {zarovnané} & IRR = NPV = \ suma ^ T_ {t = 1} \ frac {C_t} { (1 + r) ^ t} = C_0 = 0 \\ & \ textbf {kde:} \\ & IRR = \ text {Interní míra návratnosti} \\ & NPV = \ text {Čistá současná hodnota} \ end {zarovnáno} IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt = C0 = 0 kdekoli: IRR = Vnitřní míra návratnosti

Pro výpočet IRR pomocí vzorce by bylo možné nastavit NPV na nulu a vyřešit diskontní sazbu (r), což je IRR. Vzhledem k povaze vzorce však nelze IRR vypočítat analyticky a musí se místo toho vypočítat buď pomocí pokusu a omylu, nebo pomocí softwaru naprogramovaného pro výpočet IRR.

Konečným cílem IRR je identifikovat míru diskontu, díky níž se současná hodnota součtu ročního nominálního přílivu hotovosti rovná počátečnímu čistému peněžnímu výdaji na investici.

Před výpočtem IRR by měl investor rozumět konceptům diskontní sazby a čisté současné hodnoty (NPV). Zvažte následující problém: Muž nabízí investorovi 10 000 $, ale tento investor musí čekat jeden rok, než jej obdrží. Kolik peněz by dnes investor optimálně zaplatil, aby obdržel těchto 10 000 dolarů za rok?

Jinými slovy, investor musí vypočítat současný ekvivalent (NPV) zaručeného 10 000 USD za jeden rok. Tento výpočet se provádí odhadem reverzní úrokové sazby (diskontní sazby), která funguje jako zpětný výpočet hodnoty peněz. Například při použití 10% diskontní sazby by dnes stálo 10 000 $ za jeden rok 9 090, 90 USD (10 000 / 1, 1).

IRR se rovná diskontní sazbě, díky které se NPV budoucích peněžních toků rovná nule. IRR označuje anualizovanou míru návratnosti dané investice - bez ohledu na to, jak daleko do budoucnosti - a daný očekávaný budoucí peněžní tok.

Předpokládejme například, že investor potřebuje na projekt 100 000 $ a odhaduje se, že projekt vygeneruje každý rok 35 000 $ v peněžních tocích po dobu tří let. IRR je sazba, za kterou lze tyto budoucí peněžní toky diskontovat na 100 000 USD.

IRR předpokládá, že dividendy a peněžní toky jsou reinvestovány za diskontní sazbu, což není vždy pravda. Pokud reinvestice není tak robustní, IRR způsobí, že projekt bude vypadat atraktivněji, než ve skutečnosti je. Proto může být výhodné místo toho použít modifikovanou vnitřní míru návratnosti (MIRR).