Rostoucí úrokové sazby: Koho to pomáhá, koho to bolí

Přestože úrokové sazby mají dopad na každého z nás, většina z nás se nebo nemůže obtěžovat pochopením toho, co tím myslí. Vzhledem k tomu, že je vyučován jakýkoli student úvodní ekonomie, za cenu peněz se považují úrokové sazby. (Pokud peníze, které mají cenu, zní tautologicky - dolar stojí za $ 1, o čem ještě mluvit? - čtěte dále.)

Čím vyšší úrokové sazby jdou, tím cennější měna je v tom smyslu, že to bude stát splácení po dobu půjčky, za kterou je úrok účtován. Když se úrokové sazby blíží nule - a v některých případech jdou dál - peníze jsou „levnější“, a tak snadněji půjčují na hypotéku, financování automobilů atd. Úrokové sazby po celém světě, a zejména v USA, jsou na historicky minimálních hodnotách. Co to znamená z dlouhodobého hlediska? Nebo co se týče krátkodobých a střednědobých termínů? (Pro více informací viz: Jak ovlivňují úrokové sazby spirály dopad na mzdovou cenu? )

Všechno je umělé

Ideálně by existovala standardní univerzální úroková sazba, která by byla v zásadě a přirozeně konstantní jako „pi“, což je poměr obvodu kruhu k jeho průměru. Místo toho úrokové sazby kolísají za hranice jednotlivých kupujících a prodejců.

Předsedkyně Federální rezervy nedávno oznámila, že Federální rezervní banka zvýší sazbu federálních fondů, což je síla, kterou Kongres postoupil její agentuře. To se nestane okamžitě. Místo toho varovala dlužníky a půjčovatele případných výletů, něco, co už několikrát udělala. (Jednoho dne její varování nevyhnutelně předstírají pravdu.) Sazba federálních fondů slouží jako měřítko pro vše od 30letých hypotečních sazeb po sazby z kreditních karet a věřitelé přidávají základní body, jak uzná za vhodné. Za současného stavu je sazba federálních fondů skutečně nulová, což je samo o sobě pozoruhodné. Pozoruhodnější je, že sazby se za posledních šest let stěží posunuly, relativní věk.

Ekonomika není hra s nulovým součtem. Kdyby tomu tak bylo, globální bohatství by se od úsvitu civilizace nezvýšilo o jeden kus. Je však spravedlivé říci, že určité cenové hladiny mohou kupujícím prospět více, než prodávají, nebo naopak. S cenami peněz (opět identifikovanými jako úrokové sazby) na bezprecedentních minimech to znamená, že by měl být skvělý čas dlužit peníze a méně skvělý dluh, což je víceméně případ. (Více viz: Porozumění úrokovým sazbám: Nominální, reálné a efektivní. )

Nemůžu jít mnohem níže

Za předpokladu, že šestiletý trend musí v určitém okamžiku skončit a že sazby se znovu přiblíží k tradičním normám, bude mezi prvními lidmi, kteří cítí, že to budou hypoteční hypotéky s nastavitelnou sazbou. ARM, které se obvykle liší od hypoték s pevnou sazbou a úvodní sazbou pro upoutávky, se od této doby upoutání od počátku ultraúrokové úrokové sazby stěží posunuly. Na konci 20. století, kdy byly sazby federálních fondů ve výši 3% nebo 4% normou, se ARM vysmívaly jako nebezpečné sázky, které vzali lidé s nejistými finančními zdroji, kteří se zoufale snažili financovat dům a nebyli schopni zajistit půjčku s pevnou sazbou. Ti, kteří mají to štěstí, že v té době vydělávají na nízkých sazbách ARM, nyní vstupují na domácí úsek svých 30letých půjček. Hypotéky, které nedávno uzavřely ARM, však mohly vidět, jak jejich měsíční platby prudce stoupají, jakmile se úrokové sazby vrátí na jejich přirozenou úroveň.

Totéž platí pro držitele úvěrových linek pro domácí kapitál, které mnozí majitelé domů považují za hrnce s volnými penězi a jen málo majitelů domů vidí, co ve skutečnosti jsou: de facto druhé hypotéky. Pokud jste se ponořili do vlastního domu, abyste si koupili loď nebo sněžný skútr, mohla by tato hračka skončit jako velký albatros a trvat tak dlouho, než se vyplatí jako jakýkoli pětimístný zůstatek na kreditní kartě. (Další informace naleznete v části: Je vaše hypotéka okrádána o váš důchod? )

Je rozumné, že pokud dlužníci trpí počátečním zvyšováním úrokových sazeb, půjčují výhody. Rostoucí oblast úrokových sazeb je skvělým místem, pokud váš příjem zahrnuje emise dluhů, jako jsou například cenné papíry zajištěné hypotékou, nebo z nich vytvořené fondy obchodované na burze (ETF). Pokud se skutečně nacházíme v bublině aktiv, která se rozšiřuje díky prostředí s nízkými úrokovými sazbami - poměr cena / výnos u Standard & Poor's 500 je v současné době zhruba o třetinu v porovnání s průměrem všech dob - dluh se stane pro investory atraktivnějším vzhledem k majetku.

Sečteno a podtrženo

Konvenční moudrost uvádí, že rostoucí úrokové sazby jsou předzvěstí silnější ekonomiky. (Řekněte to lidem, kteří v 70. letech 20. století zažili stagflaci.) Americká ekonomika se v průběhu prvního čtvrtletí roku 2015 ve skutečnosti uzavřela, což byl ohromující, ne-li výjimečný vývoj pro silně industrializovaný národ s rostoucí populací. Položte to bok po boku s nekonečně malými úrokovými sazbami a někteří investoři budou vypadat dostatečně tvrdě, aby viděli příčinu. Při nízkých úrokových sazbách mají některé strany prospěch a u vyšších naopak jejich protiklady. Dokud se nedostaneme k utopii Miltona Friedmana - ekonomice, ve které roste peněžní zásoba s populací plus konstantní - úrokové sazby nikdy nebudou v opravdové tržní rovnováze. Mezitím budeme mít i nadále vítěze a poražené, nebo spravedlivěji, příjemce a plátce úrokových pohybů. (Další informace viz: Co by technologická bublina mohla znamenat pro ekonomiku.)