Porozumění syntetickým možnostem

Možnosti jsou nabízeny jako jeden z nejčastějších způsobů, jak profitovat z výkyvů na trhu. Ať už máte zájem o obchodování s futures, měnami nebo chcete koupit akcie společnosti, možnosti nabízejí levný způsob, jak investovat s menším kapitálem.

Zatímco opce mají schopnost omezit celkovou investici obchodníka, opce také vystavují obchodníky volatilitě, riziku a nákladům na nepříznivé příležitosti. Vzhledem k těmto omezením může být syntetická varianta tou nejlepší volbou při provádění průzkumných obchodů nebo vytváření obchodních pozic.

Klíč s sebou

• Syntetická opce je způsob, jak znovu vytvořit výnos a rizikový profil konkrétní opce pomocí kombinací podkladového nástroje a různých opcí.
• Syntetický hovor je vytvořen dlouhou pozicí v podkladu kombinovanou s dlouhou pozicí v opci put-the-money put.
• Syntetický put je vytvořen krátkou pozicí v podkladové kombinaci s dlouhou pozicí v možnosti volání za peníze.
• Syntetické opce jsou životaschopné díky paritě put-call v cenách opcí.

Přehled možností

Není pochyb o tom, že možnosti mají schopnost omezit investiční riziko. Pokud některá možnost stojí 500 USD, maximální částka, kterou lze ztratit, je 500 USD. Definující princip možnosti je její schopnost poskytnout neomezenou příležitost k zisku s omezeným rizikem.

Tato bezpečnostní síť však přichází s náklady, protože mnoho studií naznačuje, že velká většina možností, které vyprší, vyprší bezcenné. Vzhledem k těmto statistikám vytrvalosti je pro obchodníka obtížné cítit se pohodlně při nákupu a držení možnosti příliš dlouho.

Možnosti „Řekové“ tuto rizikovou rovnici komplikují. Řekové - delta, gama, vega, theta a rho - měří v různých variantách různé úrovně rizika. Každý z Řeků přidává do rozhodovacího procesu jinou úroveň složitosti. Řekové jsou navrženi tak, aby posoudili různé úrovně volatility, časového rozpadu a podkladového aktiva v souvislosti s opcí. Řekové dělají výběr správné možnosti obtížným úkolem, protože existuje neustálý strach, že platíte příliš mnoho nebo že tato možnost ztratí hodnotu dříve, než budete mít šanci získat zisky.

A konečně, nákup jakéhokoli druhu opce je směsicí hádání a předpovědi. Existuje talent v pochopení toho, co dělá jednu možnost stávkovou cenu lepší než jinou stávkovou cenu. Jakmile je vybrána realizační cena, jedná se o definitivní finanční závazek a obchodník musí předpokládat, že podkladové aktivum dosáhne realizační ceny a překročí ji, aby zaúčtovalo zisk. Pokud zvolíte nesprávnou realizační cenu, celá strategie pravděpodobně selže. To může být docela frustrující, zejména když obchodník má pravdu ve směru trhu, ale vybere špatnou stávkovou cenu.

Syntetické možnosti

Mnoho problémů lze minimalizovat nebo eliminovat, když obchodník použije syntetickou alternativu místo koupě vanilkové opce. Syntetická možnost je méně ovlivněna problémem, kdy platnost opcí končí bezcenné; ve skutečnosti mohou nepříznivé statistiky fungovat ve prospěch syntetických osob, protože volatilita, úpadek a realizační cena hrají v konečném výsledku méně důležitou roli.

Existují dva typy syntetických možností: syntetická volání a syntetická volání. Oba typy vyžadují hotovost nebo futures pozici v kombinaci s opcí. Pozice v hotovosti nebo futures je primární pozice a opce je ochranná pozice. Dlouhá pozice v hotovosti nebo futures a nákup opce s prodejem se nazývá syntetický hovor. Krátká hotovostní nebo futures pozice spojená s nákupem call opce je známá jako syntetický put.

Syntetické volání umožňuje obchodníkovi uzavřít dlouhou futures kontrakt za speciální rozpětí marže. Je důležité poznamenat, že většina zúčtovacích firem považuje syntetické pozice za méně riskantní než přímé futures pozice, a proto vyžadují nižší marži. Ve skutečnosti může existovat diskontní marže 50% nebo více, v závislosti na volatilitě.

Syntetický hovor nebo put napodobuje neomezený ziskový potenciál a omezenou ztrátu pravidelné opce s prodejem nebo voláním bez omezení nutnosti vybrat stávkovou cenu. Syntetické pozice jsou zároveň schopny omezit neomezené riziko, které má hotovostní nebo futures pozice při obchodování bez rizika kompenzace. Syntetická možnost má v podstatě schopnost dát obchodníkům to nejlepší z obou světů a zároveň zmírnit bolest.

Jak funguje syntetický hovor

Syntetický hovor, označovaný také jako syntetický dlouhý hovor, začíná investorem, který kupuje a drží akcie. Investor rovněž nakupuje prodejní opci za stejné peníze za účelem ochrany proti znehodnocení ceny akcií. Většina investorů si myslí, že tuto strategii lze považovat za podobnou pojistné smlouvě proti prudkému poklesu akcií během doby, kdy drží akcie.

Jak funguje syntetické putování

Syntetický put je strategie opcí, která kombinuje krátkou pozici akcií s možností dlouhodobého volání na téže akcii, aby napodobovala možnost dlouhého prodeje. To je také nazýváno syntetický dlouho dát. V zásadě investor, který má krátkou pozici na akciích, nakupuje možnost nákupu za stejné peníze na akci. Tato akce je přijata k ochraně proti zhodnocení ceny akcií. Syntetický put je také známý jako ženatý nebo ochranný hovor.

Nevýhody syntetických možností

Ačkoli syntetické možnosti mají vynikající vlastnosti ve srovnání s běžnými možnostmi, neznamená to, že nevytvářejí vlastní sadu problémů.

Pokud se trh začne pohybovat proti pozici hotovosti nebo futures, ztrácí peníze v reálném čase. Při použití ochranné možnosti existuje naděje, že tato možnost se bude pohybovat směrem nahoru stejnou rychlostí, aby pokryla ztráty. Toho lze nejlépe dosáhnout volbou „za peníze“, ale jsou dražší než možnost „mimo peníze“. To zase může mít nepříznivý dopad na výši kapitálu vázaného na obchod.

Obchodník musí mít strategii řízení peněz, aby určil, kdy se z pozice hotovosti nebo futures dostane, a to i při možnosti peněžitých peněz. Bez plánu na omezení ztrát si může nechat ujít příležitost změnit ztracenou syntetickou pozici na ziskovou.

Rovněž, pokud trh nemá žádnou aktivitu, může možnost „za peníze“ začít ztrácet hodnotu v důsledku časového rozpadu.

Příklad syntetického volání

Předpokládejme, že cena kukuřice je na 5, 60 $ a tržní sentiment má dlouhou předpojatost. Máte dvě možnosti: můžete si koupit termínovou pozici a umístit 1 350 $ na marži nebo koupit hovor za 3 000 $. Zatímco přímá smlouva o futures vyžaduje méně než možnost volání, budete mít neomezené riziko. Call opce může omezit riziko, ale je 3 000 $, což je spravedlivá cena, kterou je třeba zaplatit za hotovostní opci, a pokud se trh začne pohybovat dolů, kolik prémie bude ztraceno a jak rychle bude ztraceno ">

Předpokládejme v tomto příkladu slevu na marži ve výši 1 000 $. Tato speciální marže umožňuje obchodníkům uzavřít dlouhou futures kontrakt za pouhých 300 USD. Ochranné put lze poté zakoupit pouze za 2 000 $ a náklady na pozici syntetického hovoru se stanou 2 300 $. Porovnejte to s $ 3 000 pouze za volání, rezervace je okamžitá úspora 700 $.

Parita Put-Call

Důvod, proč jsou syntetické opce možné, je způsoben konceptem parity put-call implicitního v modelech oceňování opcí. Parita put-call je princip, který definuje vztah mezi cenou opcí s prodejem a opcemi na volání stejné třídy, tj. Se stejným podkladovým aktivem, realizační cenou a datem expirace.

Parita put-call uvádí, že současně držící krátkou a dlouhou evropskou výzvu stejné třídy bude dosaženo stejného výnosu jako držení jedné forwardové smlouvy na stejné podkladové aktivum se stejným uplynutím platnosti a forwardová cena rovnající se realizační ceně opce. . Pokud se ceny opcí s prodejem a voláním odkloní tak, že tento vztah nebude mít, existuje arbitrážní příležitost, což znamená, že sofistikovaní obchodníci mohou teoreticky získat bezrizikový zisk. Takové příležitosti jsou na likvidních trzích neobvyklé a krátkodobé.

Rovnice vyjadřující paritu put-call je:

C + PV (x) = P + S

kde:

• C = cena evropské možnosti volání
• PV (x) = současná hodnota realizační ceny (x), diskontovaná od hodnoty v den expirace bezrizikovou sazbou
• P = cena evropského put
• S = okamžitá cena nebo aktuální tržní hodnota podkladového aktiva

Sečteno a podtrženo

Je osvěžující účastnit se obchodování s opcemi, aniž byste museli prosít mnoho informací, abyste se mohli rozhodnout. Pokud to uděláte správně, syntetické možnosti mají právě to: zjednodušit rozhodnutí, zlevnit obchodování a pomoci efektivněji spravovat pozice.