Měli byste investovat své celé portfolio do akcií?

Každý tak často, dobře míněný „expert“ řekne, že dlouhodobí investoři by měli investovat 100% svých portfolií do akcií. Není divu, že tato myšlenka je nejčastěji vyhlášena ke konci dlouhého býčího trendu na americkém akciovém trhu. Považujte tento článek za preventivní stávku proti tomuto přitažlivému, ale potenciálně nebezpečnému nápadu.

Případ 100% akcií

Hlavní argument předložený zastánci strategie 100% akcií je jednoduchý a přímý: z dlouhodobého hlediska akcie překonávají dluhopisy a hotovost; alokace celého portfolia do akcií tedy maximalizuje vaše výnosy.

Pro podporu svých názorů podporovatelé tohoto pohledu poukazují na široce používaná historická data společnosti Ibbotson Associates, která „prokazují“, že akcie generovaly vyšší výnosy než dluhopisy, které zase generovaly vyšší výnosy než hotovost. Mnoho investorů - od zkušených profesionálů po naivní amatéry - přijímá tato tvrzení, aniž by tuto myšlenku dále přemýšleli.

Přestože taková prohlášení a historické datové body mohou být do jisté míry pravdivé, investoři by se měli ponořit o něco hlouběji do pozadí a potenciálních důsledků 100% akciové strategie.

Problém se 100% akciemi

Často citovaná data Ibbotsona nejsou příliš robustní. Pokrývá pouze jedno konkrétní časové období (1926-současnost) v jedné zemi - ve Spojených státech. V průběhu celé historie v ostatních méně šťastných zemích prakticky zmizely celé veřejné akciové trhy, což investorům přineslo 100% ztráty se 100% alokací kapitálu. I když budoucnost nakonec přinesla skvělé výnosy, složený růst na 0 $ neznamená mnoho.

Pravděpodobně však není moudré založit vaši investiční strategii na scénáři doomsday. Předpokládejme tedy, že budoucnost bude vypadat poněkud jako relativně benigní minulost. 100% předepisování akcií je stále problematické, protože ačkoli akcie mohou dlouhodobě překonávat dluhopisy a hotovost, v krátkodobém horizontu byste se mohli téměř rozbít.

Havárie na trhu

Předpokládejme například, že jste implementovali takovou strategii na konci roku 1972 a všechny své úspory umístili na akciový trh. Během příštích dvou let ztratil americký akciový trh asi 40% své hodnoty. Během této doby může být obtížné vybrat ze svých úspor i skromných 5% ročně, abyste se postarali o relativně běžné výdaje, jako je nákup automobilu, setkání s neočekávanými výdaji nebo vyplácení části školného vašeho dítěte.

Je to proto, že vaše životní úspory by se za dva roky téměř snížily na polovinu. To je nepřijatelný výsledek pro většinu investorů a výsledek, od kterého by bylo velmi obtížné odrazit se. Mějte na paměti, že krach mezi lety 1973 a 1974 nebyl nejzávažnější krach, vzhledem k scénáři, který investoři zažili v letech 1929 až 1931. (Související čtení viz: Havárie z roku 1929 - může se to znovu opakovat? )

Zastánci all-equities-all-the-time samozřejmě tvrdí, že pokud investoři jednoduše zůstanou v kurzu, nakonec tyto ztráty zotaví a vydělají mnohem více. To však předpokládá, že investoři mohou zůstat v kurzu a neopustit svou strategii - což znamená, že musí ignorovat převládající „moudrost“, výsledné zoufalé předpovědi a v reakci na depresivní tržní podmínky nesmí podniknout žádné kroky. A buďme upřímní, pro většinu investorů může být nesmírně obtížné udržovat strategii pro laskavost po dobu šesti měsíců, natož po mnoho let.

Inflace a deflace

Dalším problémem strategie 100% akcií je to, že poskytuje malou nebo žádnou ochranu před dvěma největšími hrozbami pro jakýkoli dlouhodobý fond peněz: inflaci a deflaci.

Inflace je nárůst obecných cenových hladin, které narušují kupní sílu vašeho portfolia. Deflace je opakem, definovaným jako široký pokles cen a hodnot aktiv, obvykle způsobený depresí, vážnou recesí nebo jiným závažným ekonomickým narušením.

Akcie obvykle vykazují špatný výkon, pokud je ekonomika obléhána některým z těchto monster. Dokonce i rumované pozorování může způsobit značné škody na zásobách. Inteligentní investor proto do svého portfolia začleňuje ochranu - nebo zajištění -, aby chránil před těmito dvěma významnými hrozbami. Realitní aktiva, jako je nemovitost (v některých případech), energie, infrastruktura, komodity, dluhopisy spojené s inflací a / nebo zlato, by mohla poskytnout dobré zajištění proti inflaci. Stejně tak alokace na dlouhodobé nekalitelné dluhopisy americké státní pokladny poskytuje nejlepší zajištění proti deflaci, recesi nebo depresi. (Související čtení viz: Chraňte své portfolio před inflací a deflací .)

Jedno závěrečné varovné slovo o strategii stoprocentních zásob: pokud spravujete peníze pro někoho jiného než pro sebe, podléháte svěřeneckým standardům. Jedním z hlavních pilířů fiduciární péče a opatrnosti je praxe diverzifikace s cílem minimalizovat riziko velkých ztrát. Pokud neexistují mimořádné okolnosti, je pro diverzifikaci napříč třídami aktiv vyžadován správce.

Sečteno a podtrženo

Pokud tedy 100% akcie nejsou optimálním řešením pro dlouhodobé portfolio, co je? Portfolio s dominantním kapitálem, i přes výše uvedené varovné argumenty, je přiměřené, pokud předpokládáte, že akcie budou po většinu dlouhodobých období překonávat dluhopisy a hotovost.

Vaše portfolio by však mělo být široce diverzifikováno napříč různými třídami aktiv: americké akcie, dlouhodobé americké státní pokladny, mezinárodní akcie, dluhy a akcie rozvíjejících se trhů, reálná aktiva a dokonce i nekvalitní dluhopisy. Pokud máte to štěstí, že jste kvalifikovaným a akreditovaným investorem, měla by vaše alokace aktiv zahrnovat také zdravou dávku alternativních investic - rizikový kapitál, výkupy, zajišťovací fondy a dřevo.

Lze očekávat, že toto rozmanitější portfolio sníží volatilitu, poskytne určitou ochranu před inflací a deflací a umožní vám zůstat v kurzu v obtížných tržních prostředích, a přitom obětovat jen málo v cestě návratnosti. (Související čtení viz: Omezování účinků inflace .)