Hodnocení akcií: Dobré, Špatné a Ošklivé

Investoři mají vztah s láskou k nenávisti s hodnocením akcií. Na jedné straně jsou milovaní, protože stručně vyjadřují, jak analytik cítí zásoby. Na druhé straně jsou nenáviděni, protože často mohou být manipulativním prodejním nástrojem. Tento článek se zaměří na dobré, špatné a ošklivé stránky hodnocení akcií.

The Good: Soundbites Wanted

Dnešní média a investoři vyžadují informace ve zvukových zprávách, protože naše kolektivní rozpětí pozornosti je tak krátké. Hodnocení „Buy“, „sell“ a „hold“ jsou účinné, protože rychle sdělují investorům spodní hranici.

Hlavním důvodem, proč jsou hodnocení dobrá, je však to, že jsou výsledkem odůvodněné a objektivní analýzy zkušených odborníků. Analyzovat společnost a vyvíjet a udržovat prognózu výnosu vyžaduje hodně času a úsilí. A zatímco různí analytici mohou dospět k různým závěrům, jejich hodnocení je efektivní při shrnutí jejich úsilí. Hodnocení je však perspektivou jedné osoby a nebude se vztahovat na každého investora. (Viz také: Předpovědi výdělků: Primer .)

Špatný: Jedna velikost neodpovídá všem

Zatímco každé hodnocení stručně vyjadřuje doporučení, toto hodnocení je skutečně bodem investičního spektra. Je to jako duha, ve které existuje mnoho odstínů mezi primárními barvami.

Investiční riziko akcií a tolerance rizik vůči investorům způsobují rozmazání mezi primárními doporučeními. Barva může být specifickým bodem ve spektru, ale specifické elektromagnetické uspořádání barvy může být různými lidmi vnímáno odlišně, buď kvůli individuálním charakteristikám (jako je barevná slepota) nebo perspektivě (jako při pohledu na duhu z jiného směru), nebo oba.

Akcie, na rozdíl od pevné povahy elektromagnetického spektra (barva místa podél spektra je fixována fyzikou), se mohou pohybovat podél investičního spektra a různí investoři je vidět odlišně. Toto „morfování“ je výsledkem individuálních preferencí (individuální tolerance rizika), obchodního rizika společnosti a celkového tržního rizika, které se časem mění.

Spektrum hodnocení akcií

Například si představte linii (nebo duhu) a představte si „buy“, „hold“ a „sell“ jako body na levém konci, středním a pravém konci linie / duhy. Nyní se podívejme, jak se věci mění, zkoumáním historie akcií společnosti AT&T Inc. (T).

Nejprve se podívejme na to, jak důležitá je perspektiva v jednom okamžiku. Na začátku (řekněme ve 30. letech) byla společnost AT&T považována za „vdovskou a osiřelou“ akci, což znamená, že se jedná o vhodnou investici pro velmi averzní investory: společnost byla vnímána jako společnost s malým obchodním rizikem, protože měla produkt, který všichni potřebovali (byl to monopol), a vyplatil dividendu (příjem, který potřebovali „vdovy, aby nakrmily sirotky“). V důsledku toho byla akcie AT&T vnímána jako bezpečná investice, i když se riziko celkového trhu změnilo (kvůli depresím, recesím nebo válce).

Investor tolerantnější k riziku by zároveň považoval AT&T za držení nebo prodej, protože ve srovnání s jinými agresivnějšími investicemi nenabízí dostatečný potenciální výnos. Investor tolerantnější vůči riziku chce rychlý růst kapitálu, nikoli příjem z dividend: investoři tolerující riziko se domnívají, že potenciální dodatečný výnos odůvodňuje přidané riziko (ztráta kapitálu). Starší investor se může dohodnout, že rizikovější investice může přinést lepší návratnost, ale on nebo ona nechce provést agresivní investici (je více averzní vůči riziku), protože jako starší investor si nemůže dovolit potenciální ztrátu hlavní město. (Viz také: Přizpůsobení tolerance rizik .)

Nyní se podívejme, jak čas mění všechno. Rizikový profil společnosti („specifické riziko“ v Street talk) se v průběhu času mění v důsledku interních změn (např. Obrat v řízení, změna produktových řad atd.), Vnějších změn (např. „Tržní riziko“ způsobené zvýšenou konkurencí) nebo oboje. Specifické riziko společnosti AT&T se změnilo, zatímco její rozdělení omezilo její produktovou řadu na dálkové služby - a zatímco konkurence se zvýšila a regulace se změnila. A jeho specifické riziko se během dramatického rozmachu v 90. letech ještě více dramaticky změnilo: Stalo se „technologickou“ akcií a získalo kabelovou společnost. AT&T už nebyla telefonní společností vašeho otce a nebyla to ani vdova a sirotci. Ve skutečnosti se v tomto okamžiku tabulky otočily. Konzervativní investor, který by koupil AT&T ve 40. letech 20. století, jej pravděpodobně považoval za prodej na konci 90. let. A investor s větší tolerancí k riziku, který by ve čtyřicátých letech nezakoupil AT&T, s největší pravděpodobností ohodnotil akcie v 90. letech.

Je také důležité pochopit, jak se v průběhu času mění preference jednotlivců v oblasti rizika a jak se tato změna projevuje v jejich portfoliích. Jak investoři stárnou, mění se jejich tolerance rizik. Mladí investoři (ve svých 20 letech) mohou investovat do rizikovějších akcií, protože mají více času na to, aby se vyrovnali s případnými ztrátami ve svém portfoliu a stále mají mnoho let budoucího zaměstnání (a protože mladí mají sklon být dobrodružnější). Tomu se říká teorie životního cyklu investování. Vysvětluje také, proč si starší investor, přestože souhlasí s tím, že rizikovější investice může nabídnout lepší návratnost, nemůže dovolit riskovat své úspory.

Například v roce 1985 lidé ve svých 30 letech investovali do začínajících společností jako AOL, protože tyto společnosti byly „novou“ novou věcí. A pokud sázky selhaly, tito investoři měli před sebou ještě mnoho (asi 30) let zaměstnání, aby mohli generovat příjem z platu a dalších investic. Nyní, téměř o 20 let později, si ti samí investoři nemohou dovolit umístit stejné „sázky“, které umístili, když byli mladší. Blíží se ke konci svých pracovních let (10 let od odchodu do důchodu), a tak mají méně času na to, aby se vyrovnaly za jakékoli špatné investice.

The Ugly: Náhradník pro myšlení

Zatímco dilema obklopující hodnocení Wall Street existuje již od prvního obchodu pod stromem knoflíků, věci se staly ošklivými odhalením, že některá hodnocení neodrážejí skutečné pocity analytiků. Investoři jsou vždy šokováni, když zjistí, že se takové nedovolené události mohou odehrávat na Wall Street. Hodnocení, stejně jako ceny akcií, však mohou manipulovat bezohlední lidé a jsou již dlouho. Jediným rozdílem je, že se nám to tentokrát stalo.

Ale to, že několik analytiků bylo nečestných, neznamená, že všichni analytici jsou lháři. Jejich předpoklady se mohou ukázat jako mylné, ale to neznamená, že se nedopustili, co je v jejich silách, aby investorům poskytli důkladnou a nezávislou analýzu.

Investoři si musí pamatovat dvě věci. Za prvé, většina analytiků se snaží najít dobré investice, takže hodnocení jsou z velké části užitečná. Za druhé, legitimní ratingy jsou cenné informace, které by investoři měli zvážit, ale neměly by být jediným nástrojem v procesu investičního rozhodování. (Viz také: Dimenzování kariéry jako analytika hodnocení .)

Sečteno a podtrženo

Hodnocení je pohled jedné osoby na základě jeho perspektivy, tolerance k riziku a současného pohledu na trh. Tato perspektiva nemusí být stejná jako vaše. Pointa je, že ratingy jsou cennými informacemi pro investory, ale musí být používány s opatrností a v kombinaci s dalšími informacemi a analýzami, aby mohly činit dobrá investiční rozhodnutí.