Možnosti proužků: Neutrální medvědí strategie na trhu

Realizovatelnost kombinací v obchodování s opcemi umožňuje ziskové příležitosti v různých scénářích. Ať už jsou to základní ceny akcií, které rostou, klesají nebo zůstávají stabilní, vhodně vybrané kombinace opcí nabízejí vhodný potenciální zisk. (Chcete se dozvědět více o tom, co znamená „tržně neutrální“? Viz „Získání výsledků pomocí tržně neutrálních fondů“.)

Tento článek představuje „Strip Options“, jednu z tržně neutrálních obchodních strategií s potenciálem zisku na obou stranách cenového pohybu. „Strip“ pochází jako mírně upravená verze obkročmo. Straddle poskytuje stejný ziskový potenciál na obou stranách základního cenového pohybu (což je „dokonalá“ tržně neutrální strategie), zatímco Strip je „medvědí“ tržně neutrální strategie, která poskytuje dvojnásobný ziskový potenciál při poklesu cen ve srovnání s ekvivalentním pohybem cen směrem vzhůru . (Další informace o jeho protějšku: „Možnosti řemínků: Tržní neutrální býčí strategie“.)

Strip opce nabízejí neomezený ziskový potenciál při pohybu cen vzestupné ceny podkladového materiálu a omezený potenciál zisku při pohybu cen směrem dolů. Riziko / ztráta je omezeno na celkovou zaplacenou prémii za opce (plus makléřství a provize).

Konstrukce

Náklady na konstrukci pozice opce pásu jsou vysoké, protože vyžaduje 3 nákupy opcí:

1. Koupit 1 číslo * ATM volání
2. Kupte 2 čísla. * ATM Put

Všechny 3 možnosti by měly být zakoupeny na stejném podkladu, se stejnou realizační cenou a stejným datem expirace.

Funkce výplaty s příkladem:

Předpokládejme, že vytváříte pozici opce na akciích, která se v současné době obchoduje kolem 100 $. Protože jsou nakupovány ATM (At-The-Money) opce, měla by být realizační cena každé možnosti nejblíže k podkladové ceně, tj. 100 USD.

Zde jsou základní funkce výplaty pro každou ze tří pozic opcí. Modrý graf představuje stávku za cenu 100 $ LONG CALL (předpokládejte cenu 6 $). Překrývající se žluté a růžové grafy představují dvě možnosti LONG PUT (každá stojí 7 $). V posledním kroku vezmeme v úvahu cenu (opční prémie).

Nyní přidáme všechny tyto pozice opcí dohromady a získáme následující funkci čistého výplaty (tyrkysová barva):

Nakonec vezměte v úvahu ceny. Celková cena bude (6 $ + 7 $ + 7 $ = 20 $). Protože všechny jsou DLOUHÉ možnosti, tj. Nákupy, existuje čistá debetní částka 20 USD za vytvoření této pozice. Proto se funkce čistého výnosu (tyrkysový graf) posune dolů o 20 $, což nám poskytne hnědou barvu čistého výnosu s ohledem na ceny:

Scénáře zisku a rizika

Existují dvě oblasti zisku pro možnosti pruhů, tj. Kde funkce výplaty BROWN zůstává nad vodorovnou osou. V tomto příkladu možnosti pruhu bude pozice zisková, když se podkladová cena pohybuje nad 120 USD nebo klesne pod 90 USD. Tyto body se označují jako body zlomu, protože se jedná o „hraniční markery ztráty zisku“ nebo „neziskové, žádné ztráty“.

Obecně:

• Horní zlomový bod = stávková cena hovoru / sázky + čistá prémiová platba

= 100 $ + 20 $ = 120 $, pro tento příklad

• Dolní bod zlomu = stávková cena hovoru / sázek - (čistá prémia zaplacená / 2)

= 100 $ - (20 $ / 2) = 90 $, pro tento příklad

Profit a rizikový profil

Za horním bodem zlomu, tj. Při pohybu ceny podkladového aktivního materiálu vzhůru, má obchodník NEOMEZENÝ ziskový potenciál, protože teoreticky se cena může pohybovat na jakoukoli úroveň nahoru a nabízí neomezený zisk. Za každý jednotlivý pohyb cenového bodu podkladového aktiva získá obchodník jeden ziskový bod - tj. Jedno zvýšení dolaru v základní ceně akcií o jeden dolar zvýší výnos o jeden dolar.

Pod dolním bodem zlomu, tj. Při pohybu cen podkladového aktivního produktu směrem dolů, má obchodník omezený ziskový potenciál, protože podkladová cena nemůže klesnout pod 0 $ (nejhorší scénář bankrotu). Za každý pohyb podkladového bodu směrem dolů však obchodník získá dva ziskové body.

To je místo, kde medvědí výhled pro variantu Strip nabízí lepší zisk oproti nevýhodě, a to je místo, kde se pás liší od obvyklého straddle, které nabízí stejný ziskový potenciál na obou stranách.

Zisk v pásmu opce směrem nahoru = cena podkladového aktiva - stávková cena placeného prémia za volání - broker a provize

Předpokládejme, že základní cíle jsou 140 USD, pak zisk = 140 $ - 100 $ - 20 $ - Brokerage

= 20 $ - makléřství

Zisk v pásmu Možnost ve směru dolů = 2 x (Strike Price of Puts - Price of Under Under) - Net Premium Placené - Brokerage & Commission

Předpokládejme, že základní cíle jsou 60 USD, pak zisk = 2 * (100 - 60 $) - 20 $ - Brokerage

= 60 $ - makléřství

Oblast rizika nebo ztráty je oblast, kde funkce výplaty BROWN leží PŘI horizontální ose. V tomto příkladu leží mezi těmito dvěma body přerušení, tj. Tato pozice bude ztrátová, pokud podkladová cena zůstane mezi 90 a 120 USD. Výše ztráty se bude lišit lineárně v závislosti na tom, kde je základní cena.

Maximální ztráta při obchodování s opcemi na prémie = zaplaceno čisté prémiové opce + makléřství a provize

V tomto příkladu je maximální ztráta = 20 $ + Makléřství

Co je třeba zvážit

Strategie obchodování s opcemi je ideální pro obchodníky, kteří očekávají výrazný cenový pohyb v základní ceně akcií, není si jistý směrem, ale také očekává vyšší pravděpodobnost poklesu cen. V obou směrech může být očekáván velký pohyb cen, ale šance jsou spíše, že to bude směrem dolů.

Mezi scénáře reálného života, které jsou ideální pro obchodování s pásovými opcemi, patří

• Uvedení nového produktu společností
• Očekává se, že společnost nahlásí příliš dobré nebo příliš špatné příjmy
• Výsledky nabídkového řízení projektu, na které společnost podala nabídku

Uvedení produktu na trh může být úspěšné / neúspěšné, příjmy mohou být příliš dobré / příliš špatné, společnost může vyhrát / ztratit nabídku - to vše může vést k velkým cenovým výkyvům nejistým směrem.

Sečteno a podtrženo

Strategie pásmových opcí se hodí dobře pro krátkodobé obchodníky, kteří budou těžit z vysoké volatility základního cenového pohybu v obou směrech. Obchodníci s dlouhodobými opcemi by se tomu měli vyhnout, protože nákup tří opcí v dlouhodobém horizontu povede k značné prémii směřující k hodnotě časového rozkladu, která časem eroduje. Stejně jako u jakékoli jiné krátkodobé obchodní strategie je vhodné zachovat jasný cíl zisku a po dosažení cíle opustit pozici. Ačkoli je stop-loss již vestavěn v této pozici pásu (kvůli omezené maximální ztrátě), aktivní obchodníci s možnostmi pásů udržují jiné úrovně stop-loss na základě základního pohybu cen a indikativní volatility. Obchodník musí přijmout hovor s pravděpodobností stoupání nebo klesání a v souladu s tím vyberte pozice popruhu nebo pruhu.