Možnost up-and-out
Up-and-out option je druh knock-out bariérové varianty, která přestane existovat, když cena podkladového cenného papíru stoupne nad specifickou cenovou hladinu, nazývaná bariérová cena. Pokud cena podkladového aktiva nezvýší nad úroveň bariéry, opce se chová jako jakákoli jiná opce, která držiteli dává právo, ale nikoli povinnost uplatnit svou výzvu nebo dát opci za realizační cenu v den vypršení nebo před datem uplynutí platnosti uvedeným v smlouva.
Klíč s sebou
- Možnost up-and-out přestane existovat, pokud se podkladový pohyb pohybuje nad určitou cenou nazývanou bariéra.
- Možnost down-and-out je podobná, kromě toho, že přestane existovat, pokud cena podkladového nástroje klesne pod cenu bariéry.
- Up-and-out možnosti jsou obvykle levnější než vanilla možnosti, protože existuje šance, že budou vyřazeni z možnosti, která by učinila to bezcenné.
Porozumění možnosti Up-and-Out
Vzhledem k exotické možnosti je možnost up-and-out jednou ze dvou typů bariér pro knock-out bariéru, druhá je možnost down-and-out. Oba druhy přicházejí a odcházejí. Bariérová opce je druh opce, kde návratnost a samotná existence opce závisí na tom, zda podkladové aktivum dosáhne předem stanovené ceny.
Bariérou může být knock-out. Knock-out znamená, že jeho platnost vyprší, pokud podklad dosáhne určité ceny, omezuje zisky pro držitele a omezuje ztráty pro spisovatele. Bariérová varianta může být také knock-in. Jako knock-in nemá opce žádnou hodnotu, dokud podkladový kapitál nedosáhne určité ceny.
Kritickým konceptem je, pokud podkladové aktivum dosáhne bariéry kdykoli během životnosti opce, opce je vyřazena nebo ukončena a nenastane znovu. Nezáleží na tom, zda se podkladový pohyb pohybuje zpět pod úroveň před vyražením.
Například up-and-out opce má realizační cenu 80 a knock-out cenu 100. Na počátku opce byla cena akcií 75, ale před proveditelností opce byla cena akcií 100. Toto ocenění znamená, že opce automaticky vyprší bezcenné, protože zasáhla nebo překročila úroveň bariéry, bez ohledu na to, kde se podkladové obchody obchodují před datem uplatnění.
Up-and-out možnost může být hovor nebo dal. Pokud se podkladový materiál zvýší nad cenu bariéry, dojde k vyřazení.
U opce „down-and-out“, pokud podklad klesne pod cenu bariéry, tato opce přestane existovat. Hovory i hovory přestanou existovat, pokud podklad klesne na bariérovou cenu.
Použití možností up-and-out
Velké instituce nebo tržní markery vytvářejí tyto možnosti přímou dohodou s klienty, kteří je hledají. Správce portfolia je například může použít jako levnější metodu k zajištění proti ztrátám na krátké pozici. Zajištění by bylo méně nákladné než nákup opcí na volání vanilky. Bylo by však nedokonalé, protože kupující by nebyl chráněn, pokud by se cena cenného papíru zvýšila nad cenu bariéry.
Stanovení ceny závisí na všech metrikách pravidelných možností, kdy funkce knock-out přidává další dimenzi. Vzhledem k tomu, že opce se obchodují na mimoburzovním trhu, existuje obvykle omezená likvidita takových nástrojů, což znamená, že kupující bude muset přijmout prémii (náklady), která jim je nabídnuta, nebo se pokusit s prodávajícím vyjednat lepší cenu. Prémiové poplatky za vanilku mohou poskytnout základní odhad, který bude fungovat. Obvykle by up-and-out call opce měla mít nižší pojistné než vanilla call opce se stejným expirací a stávkou.
Příklad možnosti up-and-out
Předpokládejme, že institucionální investor má zájem o koupi hovorů na Apple Inc. (AAPL), protože věří, že cena poroste. Musí si koupit 100 smluv, takže chtějí udržet co nejnižší náklady. Uvažují o koupi up-and-out opce, protože bývají levnější než podobné vanilkové hovory.
Předpokládejme, že Apple obchoduje za 200 USD a investor věří, že v příštích třech měsících se cena zvýší nad 200 USD, ale pravděpodobně se nezvýší nad 240 USD. Rozhodnou se, že si koupí hotovostní up-and-out variantu s realizační cenou 200 $, vypršením platnosti za tři měsíce a knock-outem $ 240.
Vanilková opce, která vyprší za tři měsíce se stávkou 200 USD, se obchoduje za 11, 80 nebo 1 180 $ za smlouvu (která ovládá 100 akcií). Investor musí koupit 100 smluv, za celkovou cenu 118 000 dolarů.
Dostali nabídku, že jim investiční banka nabídne up-and-out za $ 10, 80, za celkové náklady 108 000 $ (akcie $ 10, 80 x 100 x 100 smluv). Tím se firmě ušetří 10 000 dolarů na prémiových nákladech.
Zlom pro investora je 200 USD plus náklady na opci (10, 80 $) nebo 210, 80 $. Akcie Apple se musí během příštích tří měsíců pohybovat nad 210, 80 USD, aby investor mohl pokrýt náklady na opce. Vydělávají peníze, pokud cena Apple obchoduje nad 210, 80 USD a pod 240 USD.
Pokud se cena akcií Apple kdykoli dotkne 240 USD, možnosti přestanou existovat a investor ztratí placenou prémii, nebo 108 000 USD.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.