Používání benchmarků v investování

Benchmark je standard nebo měřítko, které lze použít k analýze alokace, rizika a návratnosti daného portfolia. Jednotlivé fondy a investiční portfolia mají komplexně stanoveny standardy pro standardní analýzu. K pochopení výkonnosti portfolia vůči různým tržním segmentům lze také použít řadu benchmarků. Investoři často používají S&P 500, Barclays Agg a jednoroční Treasury a při analýze investic napříč rizikovým spektrem.

Co je v benchmarku?

Benchmarky zahrnují portfolio nespravovaných cenných papírů představujících určený tržní segment. Instituce spravují tato portfolia známá jako indexy. Některé z nejběžnějších institucí známých pro správu indexů jsou Standard & Poor's (S&P), Russell a MSCI.

Indexy představují různé třídy investičních aktiv. Referenční hodnota může zahrnovat široká měřítka, například Russell 1000 nebo specifické třídy aktiv, jako jsou americké růstové akcie s malou kapitalizací, dluhopisy s vysokým výnosem nebo rozvíjející se trhy. Mnoho investičních fondů a fondů obchodovaných na burze (ETF) v investičním odvětví používá indexy jako základ pro strategii pasivní replikace. Investice do pasivního fondu je primárně jediný způsob, jak může drobný investor investovat do indexu. Vývoj trhu přinesl také zavedení inteligentních beta indexů nabízejících přizpůsobené indexy, které soupeří s možnostmi aktivních manažerů. Inteligentní beta indexy používají pokročilé metodiky pro identifikaci nejlepší investice v konkrétním segmentu trhu.

K pochopení výkonnosti portfolia vůči různým tržním segmentům lze také použít řadu benchmarků.

Řízení rizik

Abychom pomohli řídit riziko, většina lidí investuje do diverzifikovaného portfolia, které zahrnuje četné třídy aktiv, obvykle s využitím akcií a dluhopisů. Metriky rizik lze použít k pochopení rizik těchto investic. Riziko je nejčastěji charakterizováno pomocí variability a volatility. Velikost změny hodnoty portfolia měří volatilitu. Investice, například komodity, které mají větší pohyby hodnoty nahoru a dolů, zvyšují volatilitu. Variabilita měří frekvenci změny hodnoty. Celkově čím větší variabilita, tím větší riziko.

Měření rizika

K hodnocení portfolia a odměny se používá několik opatření, včetně standardní odchylky, poměru Beta a Sharpe.

• Standardní odchylka je statistická míra volatility. Vyšší směrodatná odchylka znamená větší volatilitu a větší riziko.
• Beta se používá k měření volatility vůči benchmarku. Například se očekává, že portfolio s beta 1, 2 bude pohybovat 120%, nahoru nebo dolů, pro každou změnu v benchmarku. Očekává se, že portfolio s nižším beta bude mít méně pohybu nahoru a dolů než referenční hodnota. Beta se obvykle počítá s S&P 500 jako měřítkem.
• Sharpe Ratio je široce používaná míra návratnosti přizpůsobené riziku. Sharpe ratio je průměrný výnos vyšší než bezriziková investice, jako je vládní dluhopis USA. Vyšší poměr Sharpe naznačuje lepší celkový výnos upravený o riziko.

Tato opatření jsou běžně vykazována u spravovaných investičních fondů a také u poskytovatelů indexů.

Portfolia a benchmarking

Investiční společnosti používají benchmarky jako měřítko výkonnosti portfolia vůči svému investičnímu vesmíru. Portfolio manažeři si obecně vyberou měřítko, které je v souladu s jejich investičním světem. Aktivní manažeři se snaží překonat svá měřítka a poskytnout alfa nad a za návratnost benchmarku. Je však důležité mít na paměti, že investor nemůže nezbytně investovat do všech cenných papírů indexu, a proto veškeré investování přichází s některými souvisejícími poplatky, které snižují návratnost indexu.

Investoři mohou také používat jednotlivé indexy v kombinaci s metrikami rizika k analýze svých portfolií a výběru alokace portfolií. Na celém trhu jsou S&P 500, Barclays Agg a jednoletá státní pokladna tři z nejběžnějších standardů pro analýzu a pochopení tržního prostředí a různých investičních příležitostí.

Celkově může investor chtít použít S&P 500 jako měřítko vlastního kapitálu, Barclays Agg jako měřítko pro pevný příjem a jednoroční státní pokladnu jako srovnání svých likvidních úspor. Vlastní kapitál, pevný příjem a úspory mohou mít také více podrobných možností. Investor musí nejprve zvážit své riziko, aby pomohl určit vhodný investiční standard. Například, pokud jste ochotni podstoupit mírné riziko (váš profil je 6 na stupnici 1-10), může být vhodným měřítkem 60-40% alokace, která zahrnuje:

• 60% v investici do indexu Russell 3000, zaměřené na indexový vesmír vážený tržní kapitalizací, který zahrnuje americké akcie s velkým, středním a malým kapitálem.
• 40% investice společnosti Barclays Aggregate Bond Index, která zahrnuje vesmír amerických vládních a podnikových dluhopisů na investiční úrovni.

V tomto scénáři by investor použil index Russell 3000 jako měřítko pro vlastní kapitál a Barclays Agg jako měřítko pro pevný příjem. Mohou také chtít použít Sharpe Ratio k zajištění optimálního diverzifikace a dosažení nejvyšší odměny v každé alokaci za své riziko.

Komplexní posouzení rizik

Riziko je ústřední součástí všech investičních rozhodnutí. Pouhým použitím výkonnostních a rizikových metrik indexu ve srovnání s investicemi může investor lépe porozumět tomu, jak rozvrhovat své investice nejrozumněji. Úroveň rizika se obvykle liší v závislosti na investicích do vlastního kapitálu, fixního příjmu a úspor. Většina investorů s delším časovým horizontem je zpravidla ochotna více investovat do investic s vyšším rizikem. Kratší časové horizonty nebo vyšší potřeba likvidity povedou k nižším rizikovým investicím do produktů s pevným výnosem a spořením.

S těmito alokacemi jako vodítko mohou investoři také používat indexy a rizikové metriky ke sledování svých portfolií v prostředí makro investování. Trhy mohou postupně měnit úroveň rizika v závislosti na různých faktorech. Hospodářské cykly a měnová politika mohou být hlavními proměnnými ovlivňujícími úroveň rizika. Aktivní investoři, kteří používají vhodné techniky srovnávací analýzy, mohou často snadněji vydělávat na investičních příležitostech, jak se vyvíjejí. Pro zajištění optimálního investování může být také důležité porovnání výkonnosti a rizika různých referenčních hodnot v celém portfoliu nebo konkrétně s mandáty investičních fondů.

Sečteno a podtrženo

Benchmarky jsou nástroje, které lze pro investory použít různými způsoby. Všechny spravované fondy budou mít zavedené měřítko pro měření výkonnosti fondu.

Investoři mohou také překročit standardní použití benchmarkingu. Jedním z pokročilých využití benchmarkingu může být použití indexů k alokaci investic do pasivních fondů se specifickými alokacemi portfolia. Aktivní investoři se také mohou rozhodnout dodržovat řadu referenčních hodnot napříč celým spektrem rizik a analyzovat tyto referenční hodnoty spolu s charakteristikami rizik, aby zajistili, že jejich investice budou optimálně umístěny s co nejnižším rizikem a nejvyšší možnou návratností. Benchmarkové a rizikové metrické monitorování také umožňuje investorům potenciálně identifikovat příležitosti k přesunu portfoliových investic, aby využili tržních příležitostí.

Celkově může být zvažování různých měřítek současně s jejich rizikovými charakteristikami pro všechny typy investorů jednoduchou technikou. Použití referenčních hodnot může být velmi cenné při analýze současných a potenciálních investic. Může to být také účinný způsob, jak zajistit, aby portfolio investora bylo optimálně diverzifikováno a sladěno s jejich cíli.