Býčí trh v oblasti fúzí a akvizic hrozil, protože nabídky klesnou na 3-leté minimum

Robustní fúze a akvizice (M&A) doprovázely býčí trh, ale rostoucí nejistoty, včetně zdlouhavé obchodní války mezi USA a Čínou, vedou podnikové vedení ke zpoždění uzavírání nových obchodů. Ve 3. čtvrtletí 2019 proti stejnému období v roce 2018 klesla hodnota obchodů o 16% celosvětově a o 40% v USA na poskytovatele finančních údajů Refinitiv. Celkové hodnoty dolaru za čtvrtletí byly celosvětově nejnižší od roku 2016 a nejnižší od roku 2014 v USA.

"Křížové proudy znárodnění versus globalizace a obchod v kombinaci s obtížně předvídatelnou povahou protimonopolního vymáhání v USA rozhodně ztěžují navigaci v obtížném regulačním prostředí, " jako Navid Mahmoodzadegan, spolupředseda investiční investiční firmy Moelis & Co. varoval na začátku letošního léta v poznámkách k Bloombergovi: „Kombinace blokování a udržování obchodů má chladivý účinek na další obchody, o nichž nečteme, protože se nikdy nestanou, “ dodal.

Význam pro investory

Ve 3Q 2019 byly celkové globální transakce M&A oceněny na 749 miliardách USD, sestávajících z 246 miliard USD v USA, 249 miliard USD v Evropě, 160 miliard USD v Asii a 94 miliard USD ve zbytku světa. Asijské obchody meziročně klesly o 20% a na nejnižší úrovni od roku 2017, částečně kvůli politickým nepokojům v Hongkongu. Evropa překonala globální trend a zaznamenala o 45% větší objem obchodů než před rokem.

K velkým obchodům, které byly nedávno zrušeny, patří navrhovaná rekombinace tabákových obrů ve výši 200 miliard dolarů Altria Group Inc. (MO) a Philip Morris International Inc. (PM). Zatímco někteří analytici měli tuto myšlenku rádi, investoři obecně ne, Barronovy zprávy. Akcie obou společností vzrostly poté, co obchod propadl minulý týden.

„Činnost fúzí a akvizic je brzdena regulační složitostí a nejistotou, “ poznamenal v červnu Robert Bloindberg, vedoucí globálních fúzí a akvizic v Morgan Stanley. "Máme administrativu, která se více zaměřuje na zahraniční investice a dopady dohod na národní bezpečnost, a to způsobilo, že se ostatní země recipročně vrátily." Je spravedlivé říci, že je mnohem náročnější než dříve, “vysvětlil.

Ale i navrhované dohody mezi americkými společnostmi byly proti Trumpovu administrativě. Fúze 84, 5 miliardy dolarů mezi společností AT&T Inc. (T) a společností Time Warner Inc. byla Trumpem kritizována, zatímco byl kandidátem v roce 2016. Po 15měsíčním úsilí ministerstva spravedlnosti USA blokovat dohodu z důvodu, že by se zvýšila spotřebitelské ceny, tří soudcovský panel v únoru rozhodl, že vládní případ byl „nevýrazný“, a poté došlo ke sloučení, jak uvádí agentura Reuters.

Od oznámení v dubnu 2018 došlo k fúzi mezi poskytovateli mobilních telefonních služeb T-Mobile USA (TMUS) a Sprint Corp. (S) s 26 miliardami dolarů. Od té doby, co byla oznámena v dubnu 2018, došlo k několika zpožděním. Mezi těmi, kdo stále vznášejí námitky, jsou FCC a různé státní regulační orgány.

Dívat se dopředu

Jak kandidáti na sloučení, tak společnosti soukromého kapitálu „přistupují k politickým machinacím„ počkejte a uvidíme “, než se znovu zaváží k obchodům, “ píše advokátní kancelář CMS, jak je citováno v nedávném článku Bloomberga. "Obchodníci nastavují latku vysoko a pohybují se pouze pro nejkvalitnější aktiva, " dodali.

CMS pokračoval: „Rostoucí protekcionismus a stupňující se tarifní rozpětí mezi hlavními ekonomikami Evropy, USA a Čínou pro mnoho z nich přeshraniční dohody. Rostoucí počet přerušených obchodů také vedl vrcholový management k nadměrné pohotovosti, protože se obával opakování neúspěšných transakcí kolegů a soupeřů. “