Jaký je rozdíl mezi penězi vrtulníku a QE?

Centrální banky na celém světě se v roce 2016 snažily podnítit hospodářský růst. K pokusu o oživení hospodářského růstu využily téměř všechny své nástroje, včetně negativních úrokových sazeb a stimulačních programů, které každý měsíc kupují dluhopisy. Japonská banka a Evropská centrální banka snížily své úrokové sazby na záporné území, snažily se zabránit bankám v hromadění peněz a povzbuzovaly půjčky spotřebitelům na podporu růstu. Mezinárodní měnový fond (MMF) varoval před křehkým globálním makroekonomickým růstem, který by mohl vést k turbulenci na globálních finančních trzích. Centrální banky proto nakonec hledaly nové způsoby, jak podnítit hospodářský růst, například „peníze vrtulníku“, které poskytly alternativu ke kvantitativnímu uvolňování (QE).

Rozdíly mezi penězi vrtulníku a QE

Peníze vrtulníku jsou teoretickým a neortodoxním nástrojem měnové politiky, který centrální banky používají ke stimulaci ekonomik. Ekonom Milton Friedman zavedl rámec pro peníze vrtulníků v roce 1969, ale bývalý předseda Federálního rezervního systému Ben Bernanke jej v roce 2002 popularizoval. Tato politika by se měla teoreticky použít v prostředí s nízkými úrokovými sazbami, když růst ekonomiky zůstává slabý. Peníze vrtulníku zahrnují centrální banku nebo ústřední vládu dodávající velké množství peněz veřejnosti, jako by byly peníze distribuovány nebo rozptýleny z vrtulníku.

V rozporu s konceptem používání peněz vrtulníku používají centrální banky kvantitativní uvolňování ke zvýšení peněžní zásoby a nižších úrokových sazeb nákupem vlády nebo jiných finančních cenných papírů z trhu, aby vyvolaly ekonomický růst. Na rozdíl od peněz helikoptéry, které zahrnují distribuci tištěných peněz veřejnosti, používají centrální banky kvantitativní uvolňování k vytváření peněz a následnému nákupu aktiv pomocí tištěných peněz. QE nemá přímý dopad na veřejnost, zatímco peníze vrtulníku jsou přímo k dispozici spotřebitelům za účelem zvýšení spotřebitelských výdajů.

Rozdíly v ekonomických důsledcích

Jednou z hlavních výhod peněz helikoptéry je to, že tato politika teoreticky generuje poptávku, která vychází ze schopnosti zvýšit výdaje bez obav, jak budou peníze financovány nebo použity. Ačkoli by domácnosti byly schopny umístit peníze na své spořicí účty, než aby je utratily, kdyby byla politika implementována pouze na krátkou dobu, spotřeba spotřebitelů teoreticky vzrůstá, protože politika zůstává v platnosti po dlouhou dobu. Účinek peněz vrtulníku je teoreticky trvalý a nevratný, protože peníze jsou poskytovány spotřebitelům a centrální banky nemohou peníze stáhnout, pokud se spotřebitelé rozhodnou peníze vložit na spořicí účet.

Jedním z primárních rizik spojených s penězi vrtulníku je, že tato politika může vést k významnému devalvaci měny na mezinárodních devizových trzích. Devalvace měny by byla primárně přičítána tvorbě více peněz.

Naopak QE poskytuje kapitál finančním institucím, které teoreticky propagují zvýšenou likviditu a půjčování veřejnosti, protože náklady na půjčky jsou sníženy, protože je k dispozici více peněz. Použití nově vytištěných peněz k nákupu cenných papírů teoreticky zvyšuje velikost bankovních rezerv o množství nakoupených aktiv. Cílem QE je povzbudit banky, aby poskytovaly spotřebitelům více půjček s nižší sazbou, která má stimulovat ekonomiku a zvyšovat spotřebitelské výdaje. Na rozdíl od peněz vrtulníku by se účinky QE mohly zvrátit prodejem cenných papírů.

Peníze vrtulníku v praxi

Ačkoli peníze helikoptéry jsou neortodoxním nástrojem, který podněcuje hospodářský růst, existují méně extrémní formy politiky, pokud jiné ekonomické nástroje nefungují. Vláda nebo centrální banka by mohla implementovat verzi peněz vrtulníku utrácením peněz za daňové škrty a poté by centrální banka vložila peníze na účet státní pokladny. Vláda by navíc mohla vydávat nové dluhopisy, které by centrální banka nakupovala a držela, ale centrální banka by vrátila úrok zpět vládě za účelem distribuce veřejnosti. Proto by tyto formy peněz vrtulníku poskytovaly spotřebitelům peníze a teoreticky vyvolaly spotřebitelské výdaje.